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驻马店市(新蔡县、确山县、平舆县、驿城区、汝南县、遂平县、西平县、正阳县、上蔡县、泌阳县)

长春市(九台区、南关区、绿园区、公主岭市、双阳区、宽城区、德惠市、农安县、榆树市、朝阳区、二道区)

丽水市(松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、庆元县、青田县、遂昌县、缙云县)

甘孜藏族自治州(德格县、九龙县、色达县、道孚县、泸定县、丹巴县、雅江县、理塘县、炉霍县、乡城县、巴塘县、石渠县、甘孜县、白玉县、稻城县、得荣县、康定市、新龙县)  宁波市(鄞州区、北仑区、海曙区、镇海区、象山县、慈溪市、余姚市、奉化区、江北区、宁海县)

上饶市(万年县、弋阳县、鄱阳县、玉山县、信州区、横峰县、广信区、婺源县、广丰区、余干县、德兴市、铅山县)

渭南市(潼关县、蒲城县、华阴市、华州区、大荔县、白水县、合阳县、临渭区、富平县、韩城市、澄城县)

江门市(台山市、江海区、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市、新会区)泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市)

本溪市(溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)  塔城地区(裕民县、乌苏市、托里县、额敏县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

昆明市(晋宁区、西山区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、富民县、五华区、安宁市、嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、东川区、石林彝族自治县)

阿里地区(革吉县、改则县、措勤县、日土县、札达县、普兰县、噶尔县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

延安市(宜川县、子长市、黄龙县、延川县、延长县、吴起县、黄陵县、甘泉县、洛川县、志丹县、安塞区、富县、宝塔区)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、土默特右旗、青山区、固阳县、昆都仑区、东河区)

石河子市(可克达拉市、北屯市、铁门关市、五家渠市、白杨市、双河市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市)

吉安市(吉水县、泰和县、万安县、青原区、新干县、井冈山市、永丰县、安福县、永新县、遂川县、吉州区、峡江县、吉安县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

安阳市(林州市、龙安区、汤阴县、文峰区、殷都区、内黄县、安阳县、北关区、滑县)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、蒙山县、苍梧县)

香港特别行政区

营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、盖州市、站前区)

南阳市(社旗县、内乡县、西峡县、镇平县、宛城区、唐河县、淅川县、新野县、卧龙区、南召县、桐柏县、方城县、邓州市)

酒泉市(肃州区、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)

沈阳市(于洪区、铁西区、皇姑区、沈北新区、辽中区、大东区、康平县、法库县、苏家屯区、浑南区、和平区、新民市、沈河区)

合肥市(巢湖市、瑶海区、庐阳区、蜀山区、庐江县、包河区、长丰县、肥西县、肥东县)

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朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、安化县、南县、沅江市)

上海市(徐汇区、杨浦区、青浦区、虹口区、闵行区、松江区、浦东新区、黄浦区、金山区、静安区、普陀区、长宁区、奉贤区、崇明区、宝山区、嘉定区)  深圳市(坪山区、宝安区、盐田区、龙华区、南山区、福田区、罗湖区、龙岗区、光明区)

大同市(灵丘县、平城区、云州区、阳高县、天镇县、新荣区、广灵县、云冈区、左云县、浑源县)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、望花区、顺城区、新抚区)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县)固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

河源市(源城区、龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县)  杭州市(上城区、滨江区、建德市、西湖区、钱塘区、临安区、萧山区、拱墅区、余杭区、淳安县、临平区、富阳区、桐庐县)

雅安市(汉源县、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区)

常州市(武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、溧阳市)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)

喀什地区(岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、疏勒县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、巴楚县、泽普县)

林芝市(波密县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县、工布江达县、米林市)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

平凉市(崇信县、华亭市、静宁县、崆峒区、灵台县、泾川县、庄浪县)

焦作市(博爱县、沁阳市、解放区、中站区、孟州市、马村区、山阳区、武陟县、修武县、温县)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

淄博市(博山区、淄川区、桓台县、沂源县、临淄区、张店区、周村区、高青县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县)

衡水市(枣强县、阜城县、武邑县、故城县、桃城区、安平县、饶阳县、景县、深州市、冀州区、武强县)

百色市(西林县、田东县、乐业县、隆林各族自治县、田林县、那坡县、右江区、凌云县、平果市、德保县、田阳区、靖西市)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、临夏县、和政县、广河县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

郑州市(荥阳市、惠济区、二七区、中原区、金水区、上街区、新郑市、巩义市、管城回族区、新密市、中牟县、登封市)

周口市(郸城县、西华县、沈丘县、扶沟县、商水县、项城市、川汇区、太康县、鹿邑县、淮阳区)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、沙湾区、沐川县、市中区、犍为县、峨眉山市、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。