日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望

400电话：123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各观看免费《今日汇总》

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各区点热线观看免费《今日发布》

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望电话

7天观看免费人工电话为您、日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望电话区域：

永州市(江永县、宁远县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、道县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、新田县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、同德县、兴海县)

徐州市(泉山区、邳州市、新沂市、沛县、云龙区、丰县、铜山区、贾汪区、睢宁县、鼓楼区)

常州市(钟楼区、武进区、金坛区、新北区、溧阳市、天宁区)  阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

丽水市(云和县、缙云县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、庆元县、松阳县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

西安市(阎良区、高陵区、灞桥区、新城区、鄠邑区、周至县、莲湖区、蓝田县、未央区、碑林区、长安区、雁塔区、临潼区)

福州市(罗源县、晋安区、台江区、平潭县、仓山区、永泰县、福清市、连江县、闽侯县、马尾区、闽清县、长乐区、鼓楼区)  荆州市(松滋市、沙市区、公安县、监利市、荆州区、石首市、江陵县、洪湖市)

岳阳市(云溪区、汨罗市、华容县、平江县、临湘市、湘阴县、君山区、岳阳县、岳阳楼区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

焦作市(孟州市、山阳区、修武县、中站区、博爱县、解放区、沁阳市、温县、武陟县、马村区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

山南市(曲松县、扎囊县、错那市、隆子县、桑日县、琼结县、贡嘎县、加查县、乃东区、措美县、洛扎县、浪卡子县)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县)

昌都市(洛隆县、边坝县、丁青县、八宿县、贡觉县、江达县、卡若区、察雅县、类乌齐县、芒康县、左贡县)

衡阳市(雁峰区、衡山县、珠晖区、常宁市、衡东县、南岳区、衡南县、祁东县、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、衡阳县)

济宁市(汶上县、任城区、梁山县、金乡县、嘉祥县、兖州区、泗水县、鱼台县、邹城市、微山县、曲阜市)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、大城县、三河市、永清县、广阳区、文安县、固安县、安次区、霸州市)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县)

新疆维吾尔自治区

郴州市(资兴市、苏仙区、桂阳县、桂东县、安仁县、临武县、宜章县、北湖区、嘉禾县、永兴县、汝城县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、独山县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、福泉市、龙里县、荔波县、平塘县)

哈尔滨市(南岗区、道里区、阿城区、松北区、巴彦县、平房区、五常市、香坊区、尚志市、依兰县、通河县、延寿县、呼兰区、方正县、宾县、木兰县、道外区、双城区)

吕梁市(石楼县、中阳县、交城县、方山县、文水县、兴县、临县、离石区、汾阳市、孝义市、柳林县、岚县、交口县)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、玛曲县、夏河县、合作市、碌曲县、临潭县、迭部县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

400电话：123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各观看免费《今日汇总》《今日发布》

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望电话

7天观看免费人工电话为您、日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望中心2025已更新(今日/推荐)

日本美女比基尼脱落 - 满足你对超级英雄的渴望电话区域：

石家庄市(深泽县、无极县、灵寿县、元氏县、长安区、行唐县、赞皇县、新华区、裕华区、赵县、新乐市、井陉矿区、栾城区、鹿泉区、辛集市、井陉县、藁城区、高邑县、桥西区、晋州市、正定县、平山县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

吉林市(蛟河市、永吉县、桦甸市、舒兰市、丰满区、磐石市、船营区、昌邑区、龙潭区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县)  娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

衡水市(故城县、桃城区、枣强县、冀州区、武强县、武邑县、安平县、景县、阜城县、深州市、饶阳县)

包头市(固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区)

崇左市(扶绥县、宁明县、天等县、龙州县、凭祥市、江州区、大新县)三门峡市(卢氏县、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市)

天津市(静海区、宝坻区、东丽区、滨海新区、河北区、武清区、蓟州区、河东区、南开区、西青区、津南区、北辰区、红桥区、宁河区、河西区、和平区)  温州市(乐清市、洞头区、永嘉县、鹿城区、文成县、瑞安市、瓯海区、泰顺县、平阳县、苍南县、龙湾区、龙港市)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县)

烟台市(海阳市、莱山区、龙口市、栖霞市、牟平区、福山区、莱阳市、莱州市、蓬莱区、招远市、芝罘区)宁德市(周宁县、古田县、屏南县、蕉城区、霞浦县、寿宁县、福鼎市、柘荣县、福安市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

许昌市(长葛市、禹州市、鄢陵县、建安区、魏都区、襄城县)

新余市(分宜县、渝水区)

六安市(霍山县、霍邱县、舒城县、裕安区、金安区、金寨县、叶集区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

郑州市(金水区、上街区、二七区、登封市、新密市、中原区、惠济区、巩义市、新郑市、中牟县、荥阳市、管城回族区)

运城市(平陆县、新绛县、夏县、临猗县、垣曲县、河津市、稷山县、绛县、芮城县、闻喜县、盐湖区、永济市、万荣县)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县)

大同市(浑源县、新荣区、阳高县、天镇县、云州区、广灵县、灵丘县、平城区、左云县、云冈区)

成都市(都江堰市、青羊区、新津区、双流区、彭州市、温江区、武侯区、成华区、邛崃市、新都区、龙泉驿区、蒲江县、崇州市、青白江区、大邑县、金堂县、金牛区、郫都区、简阳市、锦江区)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、双河市、白杨市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、新星市)

南宁市(上林县、江南区、马山县、邕宁区、良庆区、隆安县、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、兴宁区、横州市、青秀区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区、澄海区、南澳县)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县)

【报告导读】

1. 营业收入稳中有升，经营活动现金流流出较多。

2. 盈利能力有所提升，资产减值损失大幅减少。

3. 聚焦工业放弃部分市政民建项目，海外合同增速快。

核心观点

事件：公司发布2024年年报和2025年第一季度主要经营数据。

营业收入稳中有升，经营活动现金流流出较多。2024年，公司实现营收240.03亿元，同比增长7.46%。其中，EPC总承包及施工业务实现收入193.33亿元，同比增长4.7%；设计咨询收入17.13亿元，同比增长24.14%；装备业务收入29.57亿元，同比增长18.66%。公司实现归母净利润2.21亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润-1.29亿元，去年同期为-30.1亿元。公司实现经营活动现金净流量-26.94亿元，2023年同期为7.23亿元，主要系公司支付到期应付工程款，经营现金流同比流出增加。

盈利能力有所提升，资产减值损失大幅减少。2024年，公司毛利率为12.21%，同比提高3.45pct；净利率为1.12%，同比提高13.81pct。期间费用率为9.48%，同比下降1.62pct。应收账款为169.15亿元，同比增加18亿元。公司资产负债率为78.51%，同比下降3.77pct。公司资产减值损失和信用减值损失合计2.48亿元，同比减少21.07亿元，主要是因为计提的合同资产、应收账款和存货减值等均有减少。

聚焦工业放弃部分市政民建项目，海外合同增速快。2024年，公司新签合同308.26亿元，同比下降22.57%。其中，2024年公司新签工业合同为人民币282.76亿元，占公司新签合同总额的91.73%，较上年同期工业项目增加42.66%；公司聚焦战略优化调整，主动放弃了部分市政民建类业务，全年新签非工业合同较上年同期减少174.41亿元。公司海外新签合同60.95亿元，同比增长65.09%。2025年一季度，公司新签合同85.65亿元，同比增长51.04%。其中，新签工业合同84.02亿元，同比增长78.47%；新签海外合同9亿元，同比增长42.67%。

风险提示

固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_中铝国际_聚焦工业放弃部分市政民建，海外合同增速快》

分析师：龙天光、张渌荻

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。