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葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、绥中县、南票区、连山区)

邵阳市(双清区、新宁县、绥宁县、武冈市、洞口县、邵东市、邵阳县、城步苗族自治县、新邵县、北塔区、隆回县、大祥区)

南充市(仪陇县、营山县、南部县、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、高坪区、阆中市、西充县)

咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县)  临汾市(浮山县、乡宁县、永和县、霍州市、洪洞县、安泽县、古县、襄汾县、汾西县、吉县、隰县、侯马市、曲沃县、翼城县、蒲县、尧都区、大宁县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区)晋中市(灵石县、寿阳县、平遥县、和顺县、榆社县、介休市、昔阳县、太谷区、左权县、祁县、榆次区)

菏泽市(定陶区、牡丹区、巨野县、鄄城县、东明县、曹县、单县、成武县、郓城县)  福州市(鼓楼区、晋安区、福清市、长乐区、闽侯县、平潭县、闽清县、马尾区、永泰县、连江县、罗源县、仓山区、台江区)

重庆市(忠县、长寿区、南岸区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、荣昌区、合川区、巫山县、垫江县、大渡口区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、丰都县、黔江区、巴南区、江北区、铜梁区、渝中区、大足区、潼南区、云阳县、綦江区、城口县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、武隆区、璧山区、涪陵区、永川区、九龙坡区、北碚区、巫溪县、开州区、奉节县、江津区)

新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

驻马店市(西平县、确山县、遂平县、新蔡县、驿城区、上蔡县、正阳县、汝南县、泌阳县、平舆县)

抚州市(黎川县、资溪县、金溪县、宜黄县、崇仁县、乐安县、临川区、东乡区、南城县、广昌县、南丰县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

泉州市(安溪县、丰泽区、洛江区、金门县、德化县、晋江市、泉港区、惠安县、石狮市、鲤城区、永春县、南安市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县、尉犁县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、合作市、迭部县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、临潭县)

遵义市(习水县、桐梓县、余庆县、赤水市、绥阳县、播州区、仁怀市、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、汇川区)

泰安市(肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、东平县)

德州市(平原县、宁津县、庆云县、陵城区、齐河县、武城县、夏津县、临邑县、乐陵市、德城区、禹城市)

西安市(莲湖区、蓝田县、周至县、高陵区、新城区、长安区、未央区、鄠邑区、灞桥区、临潼区、阎良区、雁塔区、碑林区)

渭南市(韩城市、蒲城县、富平县、临渭区、大荔县、华阴市、潼关县、澄城县、华州区、白水县、合阳县)

广州市(黄埔区、白云区、从化区、越秀区、番禺区、天河区、海珠区、增城区、荔湾区、南沙区、花都区)

朔州市(应县、右玉县、朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县)

孝感市(大悟县、应城市、云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市)

西藏自治区

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阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

日喀则市(萨嘎县、昂仁县、拉孜县、萨迦县、定日县、南木林县、岗巴县、仁布县、定结县、康马县、亚东县、聂拉木县、桑珠孜区、仲巴县、白朗县、江孜县、谢通门县、吉隆县)

儋州市  曲靖市(宣威市、罗平县、师宗县、陆良县、沾益区、富源县、麒麟区、马龙区、会泽县)

眉山市(洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区、仁寿县)

锦州市(太和区、古塔区、北镇市、义县、凌海市、黑山县、凌河区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、文山市、丘北县、麻栗坡县、西畴县、富宁县)宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)  开封市(杞县、兰考县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、通许县、龙亭区、祥符区、顺河回族区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

周口市(西华县、川汇区、鹿邑县、郸城县、项城市、淮阳区、商水县、沈丘县、扶沟县、太康县)

九江市(共青城市、修水县、柴桑区、浔阳区、瑞昌市、永修县、湖口县、濂溪区、彭泽县、德安县、都昌县、武宁县、庐山市)芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区)

宝鸡市(金台区、渭滨区、太白县、凤县、凤翔区、千阳县、陈仓区、眉县、岐山县、扶风县、麟游县、陇县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

盐城市(响水县、阜宁县、东台市、盐都区、大丰区、射阳县、滨海县、建湖县、亭湖区)

梅州市(平远县、梅江区、梅县区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区、澄江市、易门县)

衡阳市(南岳区、雁峰区、珠晖区、耒阳市、石鼓区、常宁市、衡东县、祁东县、蒸湘区、衡南县、衡山县、衡阳县)

延安市(富县、志丹县、甘泉县、黄龙县、子长市、安塞区、延川县、延长县、吴起县、洛川县、黄陵县、宜川县、宝塔区)

韶关市(曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、武江区、浈江区、翁源县、南雄市、仁化县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

牡丹江市(海林市、阳明区、穆棱市、宁安市、东安区、林口县、西安区、绥芬河市、东宁市、爱民区)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、玉泉区、清水河县、托克托县、新城区、赛罕区)

德阳市(什邡市、广汉市、中江县、旌阳区、绵竹市、罗江区)

廊坊市(三河市、安次区、大厂回族自治县、永清县、固安县、广阳区、霸州市、文安县、香河县、大城县)

庆阳市(西峰区、宁县、镇原县、正宁县、华池县、庆城县、环县、合水县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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