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武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

郴州市(桂阳县、苏仙区、安仁县、汝城县、永兴县、桂东县、资兴市、嘉禾县、宜章县、临武县、北湖区)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、宁城县、巴林左旗、松山区、克什克腾旗、元宝山区)

保定市(高碑店市、涿州市、涞源县、莲池区、高阳县、徐水区、涞水县、顺平县、竞秀区、定兴县、曲阳县、满城区、容城县、定州市、易县、雄县、清苑区、安新县、望都县、阜平县、安国市、蠡县、唐县、博野县)  宁波市(江北区、象山县、宁海县、奉化区、海曙区、慈溪市、余姚市、镇海区、北仑区、鄞州区)

淮南市(凤台县、寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区)

绥化市(绥棱县、望奎县、肇东市、北林区、海伦市、青冈县、兰西县、明水县、庆安县、安达市)

德州市(平原县、德城区、乐陵市、临邑县、夏津县、武城县、庆云县、陵城区、宁津县、齐河县、禹城市)

陇南市(礼县、西和县、徽县、成县、宕昌县、武都区、康县、文县、两当县)  商丘市(梁园区、虞城县、民权县、宁陵县、夏邑县、永城市、柘城县、睢县、睢阳区)

张家口市(崇礼区、桥东区、康保县、尚义县、万全区、蔚县、怀来县、宣化区、怀安县、张北县、桥西区、赤城县、下花园区、沽源县、涿鹿县、阳原县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、福泉市、平塘县、独山县、龙里县、长顺县、贵定县、瓮安县、荔波县)

襄阳市(宜城市、南漳县、襄州区、老河口市、谷城县、襄城区、枣阳市、保康县、樊城区)

南充市(西充县、高坪区、阆中市、南部县、顺庆区、营山县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、新化县、双峰县)

临沂市(兰山区、蒙阴县、河东区、沂水县、兰陵县、沂南县、郯城县、费县、罗庄区、平邑县、莒南县、临沭县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟源县、城西区、城北区、湟中区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

福州市(永泰县、福清市、晋安区、平潭县、闽清县、仓山区、连江县、闽侯县、长乐区、罗源县、马尾区、台江区、鼓楼区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

绵阳市(平武县、涪城区、江油市、游仙区、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县)

深圳市(坪山区、福田区、罗湖区、宝安区、龙岗区、盐田区、南山区、光明区、龙华区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区)

安阳市(汤阴县、林州市、殷都区、北关区、安阳县、文峰区、龙安区、内黄县、滑县)

无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗、卓资县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县)

庆阳市(正宁县、宁县、环县、西峰区、庆城县、华池县、合水县、镇原县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙沙区、依安县、龙江县、克山县、富裕县、泰来县、甘南县、拜泉县、克东县、铁锋区、建华区、讷河市)

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鹤岗市(绥滨县、工农区、兴安区、南山区、东山区、兴山区、向阳区、萝北县)

株洲市(醴陵市、炎陵县、荷塘区、茶陵县、石峰区、渌口区、芦淞区、攸县、天元区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

雅安市(汉源县、石棉县、芦山县、雨城区、名山区、天全县、宝兴县、荥经县)  百色市(右江区、田林县、乐业县、德保县、那坡县、靖西市、凌云县、西林县、田东县、田阳区、隆林各族自治县、平果市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

新疆维吾尔自治区

沧州市(盐山县、任丘市、青县、肃宁县、河间市、献县、海兴县、南皮县、运河区、新华区、沧县、黄骅市、泊头市、东光县、吴桥县、孟村回族自治县)抚州市(南丰县、宜黄县、临川区、广昌县、资溪县、东乡区、乐安县、金溪县、崇仁县、黎川县、南城县)

九江市(都昌县、柴桑区、永修县、濂溪区、湖口县、共青城市、修水县、瑞昌市、武宁县、彭泽县、浔阳区、德安县、庐山市)  湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

定西市(通渭县、陇西县、岷县、渭源县、漳县、临洮县、安定区)

澳门特别行政区

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)吉安市(安福县、万安县、永新县、峡江县、青原区、吉水县、新干县、遂川县、泰和县、井冈山市、永丰县、吉州区、吉安县)

甘孜藏族自治州(雅江县、色达县、炉霍县、得荣县、白玉县、甘孜县、康定市、稻城县、新龙县、巴塘县、石渠县、理塘县、乡城县、道孚县、丹巴县、九龙县、德格县、泸定县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、拜城县、库车市、乌什县、阿克苏市、温宿县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

曲靖市(沾益区、师宗县、罗平县、会泽县、马龙区、陆良县、宣威市、麒麟区、富源县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、共和县、兴海县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县)

泉州市(洛江区、安溪县、金门县、鲤城区、丰泽区、泉港区、晋江市、惠安县、南安市、永春县、石狮市、德化县)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、雨山区、含山县、当涂县)

驻马店市(遂平县、驿城区、正阳县、汝南县、确山县、泌阳县、平舆县、西平县、新蔡县、上蔡县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、浑江区、临江市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、安龙县、望谟县、册亨县、兴义市、贞丰县、晴隆县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

阿里地区(措勤县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、日土县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、马关县、麻栗坡县、砚山县、文山市、丘北县、西畴县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。