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曲靖市(会泽县、马龙区、宣威市、沾益区、罗平县、师宗县、富源县、陆良县、麒麟区)

漳州市(平和县、诏安县、龙文区、芗城区、云霄县、华安县、南靖县、龙海区、长泰区、东山县、漳浦县)

安庆市(大观区、潜山市、岳西县、宜秀区、桐城市、怀宁县、迎江区、宿松县、太湖县、望江县)

温州市(瓯海区、文成县、苍南县、乐清市、永嘉县、平阳县、鹿城区、洞头区、龙湾区、龙港市、泰顺县、瑞安市)  南平市(政和县、邵武市、光泽县、建阳区、建瓯市、松溪县、武夷山市、浦城县、延平区、顺昌县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、恩施市、来凤县、咸丰县、宣恩县、建始县、巴东县)

锦州市(凌河区、太和区、凌海市、古塔区、黑山县、北镇市、义县)聊城市(东昌府区、冠县、茌平区、高唐县、阳谷县、莘县、东阿县、临清市)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、新源县、特克斯县、霍城县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

鹤岗市(兴安区、南山区、萝北县、绥滨县、向阳区、工农区、兴山区、东山区)

临沂市(费县、莒南县、郯城县、河东区、兰山区、沂水县、临沭县、平邑县、沂南县、蒙阴县、兰陵县、罗庄区)

朝阳市(建平县、朝阳县、凌源市、龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

临汾市(蒲县、隰县、翼城县、古县、大宁县、乡宁县、安泽县、浮山县、汾西县、曲沃县、吉县、尧都区、侯马市、襄汾县、永和县、霍州市、洪洞县)

南通市(海门区、海安市、通州区、如东县、如皋市、崇川区、启东市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区、下陆区)

青岛市(莱西市、城阳区、市北区、胶州市、崂山区、市南区、李沧区、平度市、黄岛区、即墨区)

香港特别行政区

庆阳市(华池县、西峰区、镇原县、正宁县、合水县、宁县、庆城县、环县)

玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、容县、福绵区、博白县、北流市)

深圳市(罗湖区、盐田区、坪山区、龙华区、光明区、龙岗区、南山区、宝安区、福田区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、罗江区、中江县、广汉市)

南充市(高坪区、仪陇县、西充县、顺庆区、营山县、蓬安县、嘉陵区、南部县、阆中市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、施秉县、从江县、剑河县、丹寨县、雷山县、三穗县、榕江县、麻江县、天柱县、黎平县、岑巩县、黄平县、凯里市、镇远县、锦屏县)

延安市(吴起县、延川县、黄陵县、延长县、安塞区、宜川县、黄龙县、宝塔区、子长市、洛川县、志丹县、富县、甘泉县)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、头屯河区、达坂城区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

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朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、应县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区、凤城市、振安区)

淄博市(临淄区、沂源县、高青县、周村区、淄川区、桓台县、博山区、张店区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)  宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

黄山市(休宁县、黟县、徽州区、黄山区、歙县、屯溪区、祁门县)

儋州市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)焦作市(沁阳市、山阳区、马村区、孟州市、博爱县、武陟县、中站区、温县、解放区、修武县)

马鞍山市(含山县、花山区、和县、当涂县、雨山区、博望区)  武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

上饶市(信州区、婺源县、广丰区、鄱阳县、铅山县、玉山县、万年县、广信区、德兴市、横峰县、弋阳县、余干县)

河源市(源城区、连平县、东源县、龙川县、紫金县、和平县)

吕梁市(方山县、兴县、石楼县、交口县、交城县、柳林县、临县、文水县、孝义市、岚县、离石区、中阳县、汾阳市)铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

商洛市(柞水县、山阳县、镇安县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县)

大理白族自治州(洱源县、永平县、鹤庆县、云龙县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县、大理市)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、定安县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、屯昌县、临高县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区)

杭州市(钱塘区、西湖区、桐庐县、余杭区、临安区、上城区、拱墅区、建德市、临平区、富阳区、淳安县、滨江区、萧山区)

玉溪市(澄江市、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

吉安市(吉安县、井冈山市、永丰县、吉水县、峡江县、万安县、吉州区、新干县、安福县、青原区、永新县、遂川县、泰和县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

衢州市(开化县、柯城区、常山县、龙游县、衢江区、江山市)

三明市(清流县、三元区、明溪县、泰宁县、建宁县、永安市、尤溪县、宁化县、沙县区、将乐县、大田县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、工布江达县、米林市、察隅县、朗县、波密县)

常德市(鼎城区、桃源县、武陵区、津市市、石门县、临澧县、安乡县、汉寿县、澧县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。