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仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

中山市

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云城区、云安区)

鹤岗市(东山区、工农区、南山区、萝北县、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区)

昆明市(官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市、东川区、宜良县、五华区、晋宁区、富民县、石林彝族自治县、嵩明县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)

广安市(邻水县、岳池县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县)锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、二连浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗)

玉林市(陆川县、兴业县、博白县、玉州区、北流市、容县、福绵区)  六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

黄冈市(罗田县、团风县、浠水县、麻城市、英山县、武穴市、黄州区、红安县、黄梅县、蕲春县)

新疆维吾尔自治区

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)

温州市(永嘉县、瑞安市、泰顺县、平阳县、洞头区、龙港市、文成县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、苍南县、乐清市)

厦门市(集美区、海沧区、翔安区、湖里区、思明区、同安区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

牡丹江市(爱民区、东宁市、绥芬河市、林口县、东安区、阳明区、穆棱市、宁安市、西安区、海林市)

南昌市(南昌县、东湖区、青山湖区、安义县、西湖区、新建区、进贤县、红谷滩区、青云谱区)

汉中市(勉县、西乡县、洋县、城固县、留坝县、佛坪县、汉台区、略阳县、南郑区、宁强县、镇巴县)

贵阳市(息烽县、清镇市、云岩区、南明区、花溪区、观山湖区、乌当区、白云区、修文县、开阳县)

湛江市(遂溪县、霞山区、坡头区、赤坎区、廉江市、麻章区、吴川市、雷州市、徐闻县)

临汾市(大宁县、曲沃县、蒲县、尧都区、古县、永和县、汾西县、乡宁县、襄汾县、安泽县、侯马市、洪洞县、隰县、霍州市、浮山县、吉县、翼城县)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

安庆市(望江县、宿松县、岳西县、宜秀区、桐城市、怀宁县、潜山市、迎江区、太湖县、大观区)

通化市(柳河县、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、东昌区、二道江区)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

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衡水市(安平县、深州市、桃城区、冀州区、武邑县、故城县、枣强县、景县、阜城县、饶阳县、武强县)

黑河市(嫩江市、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县)

邵阳市(邵东市、大祥区、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、双清区、武冈市、新宁县、北塔区、隆回县、邵阳县、新邵县)

绍兴市(上虞区、越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市)  张家口市(万全区、怀来县、张北县、康保县、下花园区、涿鹿县、尚义县、蔚县、沽源县、桥西区、崇礼区、宣化区、怀安县、阳原县、桥东区、赤城县)

益阳市(桃江县、安化县、资阳区、南县、赫山区、沅江市)

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来宾市(合山市、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)赣州市(会昌县、兴国县、龙南市、石城县、于都县、安远县、崇义县、章贡区、大余县、上犹县、宁都县、全南县、寻乌县、南康区、定南县、赣县区、信丰县、瑞金市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)  克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

洛阳市(伊川县、栾川县、涧西区、洛龙区、汝阳县、嵩县、西工区、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、老城区、偃师区、宜阳县、新安县)

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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)南京市(雨花台区、浦口区、溧水区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、六合区、江宁区、玄武区)

重庆市(开州区、奉节县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、合川区、武隆区、璧山区、北碚区、永川区、巫溪县、綦江区、黔江区、南川区、渝北区、南岸区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、城口县、潼南区、长寿区、荣昌区、忠县、江津区、垫江县、九龙坡区、沙坪坝区、万州区、巫山县、巴南区、涪陵区、大渡口区、丰都县、江北区、梁平区、大足区、铜梁区)

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福州市(福清市、永泰县、仓山区、闽清县、鼓楼区、长乐区、晋安区、平潭县、马尾区、台江区、闽侯县、罗源县、连江县)

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朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、朝阳县、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

吉安市(遂川县、井冈山市、吉安县、安福县、吉州区、峡江县、新干县、青原区、永新县、万安县、永丰县、泰和县、吉水县)

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宜宾市(兴文县、长宁县、江安县、叙州区、南溪区、高县、筠连县、翠屏区、珙县、屏山县)

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　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。