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梅州市(五华县、梅县区、大埔县、蕉岭县、平远县、兴宁市、梅江区、丰顺县)

河源市(东源县、源城区、和平县、紫金县、龙川县、连平县)

焦作市(解放区、山阳区、博爱县、武陟县、沁阳市、孟州市、修武县、中站区、马村区、温县)

眉山市(彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县)  泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区)

芜湖市(鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区、镜湖区)

怀化市(鹤城区、辰溪县、中方县、溆浦县、沅陵县、新晃侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、三水区、高明区)

锦州市(凌河区、义县、古塔区、凌海市、北镇市、太和区、黑山县)  钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

塔城地区(额敏县、乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

株洲市(荷塘区、石峰区、茶陵县、天元区、渌口区、芦淞区、攸县、炎陵县、醴陵市)

延安市(洛川县、吴起县、延长县、安塞区、延川县、黄陵县、宜川县、志丹县、富县、宝塔区、子长市、黄龙县、甘泉县)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、温宿县、新和县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、乌什县)

菏泽市(定陶区、郓城县、巨野县、成武县、曹县、单县、牡丹区、鄄城县、东明县)

东莞市

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、固安县、大城县、广阳区、香河县、霸州市、三河市、安次区、文安县)

齐齐哈尔市(克东县、泰来县、讷河市、克山县、富拉尔基区、拜泉县、富裕县、甘南县、碾子山区、建华区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙江县、龙沙区、依安县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、凤山县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、共和县、贵南县)

抚顺市(新抚区、顺城区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区)

晋中市(太谷区、祁县、灵石县、寿阳县、左权县、平遥县、榆次区、榆社县、和顺县、昔阳县、介休市)

三沙市(南沙区、西沙区)

大同市(云冈区、天镇县、浑源县、平城区、广灵县、新荣区、云州区、灵丘县、左云县、阳高县)

广元市(苍溪县、旺苍县、青川县、利州区、朝天区、剑阁县、昭化区)

大理白族自治州(洱源县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、剑川县、永平县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县)

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安阳市(殷都区、汤阴县、安阳县、滑县、文峰区、北关区、林州市、龙安区、内黄县)

广州市(从化区、南沙区、海珠区、荔湾区、花都区、白云区、增城区、黄埔区、越秀区、天河区、番禺区)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)  东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)榆林市(靖边县、清涧县、吴堡县、绥德县、神木市、子洲县、榆阳区、佳县、府谷县、米脂县、定边县、横山区)

周口市(沈丘县、川汇区、扶沟县、太康县、西华县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、商水县、项城市)  酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、四方台区、宝清县、宝山区、友谊县、饶河县、岭东区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

柳州市(柳城县、融安县、鹿寨县、城中区、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、柳江区)郴州市(北湖区、永兴县、苏仙区、桂阳县、临武县、资兴市、宜章县、安仁县、汝城县、嘉禾县、桂东县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

南京市(江宁区、玄武区、溧水区、六合区、建邺区、秦淮区、高淳区、栖霞区、浦口区、雨花台区、鼓楼区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

武汉市(蔡甸区、硚口区、洪山区、新洲区、汉阳区、江夏区、江岸区、汉南区、武昌区、青山区、东西湖区、江汉区、黄陂区)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县)

天津市(河西区、武清区、北辰区、宝坻区、南开区、东丽区、河北区、河东区、和平区、蓟州区、滨海新区、静海区、宁河区、红桥区、西青区、津南区)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

儋州市

崇左市(江州区、凭祥市、龙州县、大新县、扶绥县、宁明县、天等县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、合作市、临潭县、卓尼县、玛曲县)

自贡市(自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、大安区、富顺县)

淮南市(大通区、寿县、凤台县、潘集区、谢家集区、田家庵区、八公山区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。