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南充市(营山县、嘉陵区、阆中市、仪陇县、顺庆区、南部县、西充县、蓬安县、高坪区)

安庆市(怀宁县、大观区、桐城市、太湖县、宿松县、潜山市、望江县、岳西县、迎江区、宜秀区)

山南市(错那市、扎囊县、桑日县、隆子县、贡嘎县、琼结县、曲松县、浪卡子县、措美县、洛扎县、乃东区、加查县)  焦作市(孟州市、马村区、武陟县、山阳区、沁阳市、温县、博爱县、解放区、中站区、修武县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、且末县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、庄浪县、静宁县、灵台县、泾川县)烟台市(芝罘区、招远市、莱山区、海阳市、莱阳市、莱州市、牟平区、福山区、栖霞市、蓬莱区、龙口市)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)  呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、阿荣旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗)

铜仁市(江口县、碧江区、石阡县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

平顶山市(新华区、湛河区、郏县、汝州市、鲁山县、叶县、舞钢市、卫东区、石龙区、宝丰县)

泰安市(新泰市、岱岳区、肥城市、泰山区、宁阳县、东平县)

鸡西市(虎林市、梨树区、滴道区、鸡东县、麻山区、恒山区、密山市、鸡冠区、城子河区)

玉林市(玉州区、北流市、容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区)

宜昌市(西陵区、长阳土家族自治县、点军区、兴山县、当阳市、猇亭区、枝江市、秭归县、伍家岗区、宜都市、远安县、五峰土家族自治县、夷陵区)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市、湖滨区、陕州区)

定西市(通渭县、临洮县、渭源县、漳县、岷县、陇西县、安定区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗)

邵阳市(武冈市、邵东市、新邵县、绥宁县、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、新宁县、邵阳县、双清区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

南通市(海安市、如东县、海门区、如皋市、崇川区、通州区、启东市)

宁夏回族自治区

临沂市(费县、沂南县、蒙阴县、郯城县、河东区、兰陵县、平邑县、兰山区、罗庄区、沂水县、莒南县、临沭县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、云县)

上饶市(婺源县、德兴市、横峰县、广信区、信州区、广丰区、铅山县、鄱阳县、余干县、万年县、弋阳县、玉山县)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)

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邢台市(内丘县、新河县、隆尧县、信都区、威县、任泽区、南宫市、襄都区、沙河市、广宗县、巨鹿县、柏乡县、临城县、临西县、宁晋县、清河县、南和区、平乡县)

淄博市(临淄区、淄川区、桓台县、博山区、高青县、沂源县、张店区、周村区)

黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)  吕梁市(石楼县、文水县、中阳县、交城县、离石区、方山县、交口县、汾阳市、兴县、柳林县、孝义市、岚县、临县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

青岛市(即墨区、李沧区、市北区、城阳区、平度市、崂山区、胶州市、黄岛区、莱西市、市南区)兰州市(安宁区、永登县、七里河区、红古区、皋兰县、西固区、榆中县、城关区)

宜宾市(珙县、兴文县、长宁县、筠连县、屏山县、叙州区、高县、南溪区、翠屏区、江安县)  通化市(二道江区、辉南县、柳河县、集安市、东昌区、通化县、梅河口市)

泸州市(龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区、叙永县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

商丘市(夏邑县、永城市、睢县、民权县、柘城县、睢阳区、虞城县、梁园区、宁陵县)来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、赛罕区、清水河县、新城区、回民区、和林格尔县、托克托县、武川县)

临汾市(襄汾县、汾西县、永和县、曲沃县、霍州市、吉县、侯马市、古县、浮山县、隰县、蒲县、大宁县、尧都区、洪洞县、乡宁县、安泽县、翼城县)

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忻州市(保德县、宁武县、繁峙县、五寨县、代县、偏关县、岢岚县、神池县、定襄县、静乐县、河曲县、五台县、忻府区、原平市)

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和田地区(墨玉县、皮山县、洛浦县、于田县、策勒县、和田市、民丰县、和田县)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、西畴县、马关县、麻栗坡县、文山市、丘北县)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗)

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岳阳市(临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳县、华容县、君山区、平江县、汨罗市、岳阳楼区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

乐山市(沐川县、市中区、五通桥区、井研县、夹江县、犍为县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。