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日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

信阳市(光山县、潢川县、商城县、固始县、罗山县、平桥区、新县、息县、浉河区、淮滨县)

淮南市(田家庵区、寿县、大通区、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区)

江门市(鹤山市、恩平市、新会区、蓬江区、台山市、江海区、开平市)  南京市(玄武区、六合区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、高淳区、浦口区、建邺区、溧水区、栖霞区)

临汾市(永和县、浮山县、洪洞县、曲沃县、吉县、乡宁县、古县、翼城县、襄汾县、隰县、大宁县、安泽县、霍州市、侯马市、汾西县、尧都区、蒲县)

烟台市(莱山区、莱州市、龙口市、福山区、招远市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、海阳市、栖霞市、莱阳市)

南阳市(淅川县、南召县、宛城区、内乡县、镇平县、西峡县、邓州市、唐河县、卧龙区、方城县、新野县、社旗县、桐柏县)

通化市(柳河县、梅河口市、通化县、辉南县、二道江区、东昌区、集安市)  阿勒泰地区(青河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县)

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、常山县、龙游县、江山市)

包头市(九原区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、固阳县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市)

德州市(夏津县、武城县、陵城区、德城区、平原县、临邑县、庆云县、齐河县、乐陵市、禹城市、宁津县)

吕梁市(石楼县、孝义市、临县、中阳县、方山县、交城县、文水县、岚县、兴县、柳林县、离石区、交口县、汾阳市)

昌都市(类乌齐县、边坝县、贡觉县、八宿县、察雅县、丁青县、江达县、芒康县、左贡县、洛隆县、卡若区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县)

东莞市

中山市

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区)

肇庆市(端州区、高要区、怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县、封开县)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连州市、清城区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

六安市(金寨县、霍山县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区、金安区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

南通市(启东市、海门区、如皋市、通州区、崇川区、海安市、如东县)

焦作市(修武县、温县、沁阳市、孟州市、解放区、山阳区、马村区、中站区、武陟县、博爱县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市)

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济源市

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、蒙自市、红河县、石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、绿春县、建水县、开远市、元阳县)

泰州市(海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区)

成都市(新津区、温江区、都江堰市、蒲江县、青白江区、邛崃市、新都区、郫都区、金牛区、崇州市、彭州市、金堂县、锦江区、简阳市、青羊区、龙泉驿区、大邑县、双流区、成华区、武侯区)  聊城市(高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县、莘县、冠县、阳谷县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、丹寨县、凯里市、岑巩县、施秉县、雷山县、黄平县、台江县、麻江县、黎平县、三穗县、锦屏县、天柱县、镇远县、从江县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

太原市(杏花岭区、清徐县、娄烦县、晋源区、古交市、阳曲县、小店区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区)洛阳市(洛龙区、偃师区、栾川县、西工区、宜阳县、新安县、嵩县、孟津区、瀍河回族区、涧西区、洛宁县、汝阳县、老城区、伊川县)

崇左市(凭祥市、天等县、大新县、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县)  杭州市(建德市、富阳区、余杭区、滨江区、临平区、拱墅区、钱塘区、萧山区、淳安县、上城区、西湖区、临安区、桐庐县)

毕节市(黔西市、七星关区、织金县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区)

呼和浩特市(新城区、武川县、回民区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、赛罕区、托克托县、玉泉区)宣城市(宁国市、泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市、宣州区)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、砚山县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、广南县)

铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

兰州市(永登县、榆中县、七里河区、安宁区、西固区、皋兰县、红古区、城关区)

长治市(壶关县、潞城区、上党区、武乡县、沁源县、长子县、屯留区、沁县、平顺县、潞州区、黎城县、襄垣县)

淄博市(高青县、张店区、沂源县、博山区、桓台县、淄川区、周村区、临淄区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、古丈县、吉首市、泸溪县、龙山县、凤凰县、保靖县)

哈尔滨市(呼兰区、南岗区、延寿县、宾县、依兰县、通河县、阿城区、巴彦县、道里区、道外区、双城区、松北区、木兰县、平房区、尚志市、香坊区、方正县、五常市)

辽阳市(灯塔市、白塔区、文圣区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、太子河区)

青岛市(市南区、黄岛区、胶州市、即墨区、市北区、城阳区、平度市、崂山区、莱西市、李沧区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、平山区)

宜春市(奉新县、上高县、丰城市、万载县、宜丰县、铜鼓县、高安市、靖安县、樟树市、袁州区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、牙克石市)

漳州市(龙海区、平和县、南靖县、龙文区、长泰区、芗城区、东山县、漳浦县、诏安县、云霄县、华安县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区、怀远县、五河县、固镇县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图