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邵阳市(洞口县、新邵县、邵阳县、双清区、城步苗族自治县、武冈市、邵东市、北塔区、新宁县、大祥区、绥宁县、隆回县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

滨州市(惠民县、邹平市、沾化区、博兴县、阳信县、滨城区、无棣县)  阳泉市(平定县、矿区、盂县、城区、郊区)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、恩阳区、南江县)

朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县、怀仁市、应县)

宝鸡市(凤县、陇县、眉县、千阳县、麟游县、凤翔区、渭滨区、陈仓区、金台区、扶风县、太白县、岐山县)哈尔滨市(道外区、双城区、尚志市、松北区、宾县、南岗区、呼兰区、道里区、依兰县、平房区、阿城区、五常市、方正县、通河县、香坊区、木兰县、延寿县、巴彦县)

荆州市(石首市、公安县、洪湖市、江陵县、松滋市、监利市、荆州区、沙市区)  香港特别行政区

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、巴东县、利川市、宣恩县、来凤县、建始县、鹤峰县)

玉溪市(澄江市、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、易门县、华宁县)

泉州市(安溪县、石狮市、洛江区、晋江市、惠安县、金门县、德化县、丰泽区、鲤城区、泉港区、南安市、永春县)

江门市(恩平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区、开平市、新会区)

南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、安义县、南昌县、东湖区、新建区、青山湖区、红谷滩区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

金昌市(永昌县、金川区)

绥化市(海伦市、青冈县、绥棱县、庆安县、兰西县、北林区、肇东市、安达市、明水县、望奎县)

青岛市(李沧区、即墨区、崂山区、莱西市、市南区、市北区、黄岛区、平度市、胶州市、城阳区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、麻栗坡县、马关县、文山市、砚山县、广南县、西畴县、富宁县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、讷河市、拜泉县、龙江县、建华区、富裕县、铁锋区、龙沙区、依安县、甘南县、昂昂溪区、碾子山区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克东县、克山县)

百色市(凌云县、德保县、西林县、平果市、乐业县、右江区、那坡县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、田林县、靖西市)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)

桂林市(阳朔县、永福县、灌阳县、秀峰区、临桂区、恭城瑶族自治县、灵川县、资源县、全州县、雁山区、龙胜各族自治县、平乐县、象山区、兴安县、荔浦市、七星区、叠彩区)

澳门特别行政区

临沂市(兰陵县、河东区、沂水县、沂南县、莒南县、兰山区、罗庄区、平邑县、郯城县、蒙阴县、费县、临沭县)

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清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区)

新疆维吾尔自治区

武汉市(武昌区、江岸区、江汉区、汉南区、青山区、新洲区、硚口区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、江夏区、东西湖区)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)  贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、丹寨县、黎平县、榕江县、雷山县、岑巩县、黄平县、台江县、镇远县、麻江县、天柱县、凯里市、剑河县、三穗县、从江县、锦屏县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)北京市(石景山区、延庆区、怀柔区、大兴区、西城区、密云区、平谷区、通州区、昌平区、房山区、朝阳区、丰台区、东城区、门头沟区、海淀区、顺义区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)  牡丹江市(海林市、绥芬河市、穆棱市、林口县、西安区、阳明区、东宁市、东安区、宁安市、爱民区)

石河子市(新星市、五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、北屯市、双河市、可克达拉市)

六安市(金安区、霍山县、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)滁州市(天长市、南谯区、凤阳县、全椒县、来安县、定远县、明光市、琅琊区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、兴城市、建昌县、南票区)

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

太原市(迎泽区、古交市、清徐县、尖草坪区、阳曲县、小店区、娄烦县、万柏林区、晋源区、杏花岭区)

廊坊市(香河县、安次区、永清县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、固安县、大城县、文安县、霸州市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

肇庆市(封开县、广宁县、端州区、鼎湖区、德庆县、高要区、四会市、怀集县)

长沙市(芙蓉区、开福区、望城区、长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、岳麓区、雨花区)

白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)

赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、巴林右旗、松山区、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、宁城县、红山区)

定西市(陇西县、漳县、岷县、通渭县、安定区、临洮县、渭源县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

菏泽市(牡丹区、成武县、曹县、郓城县、单县、定陶区、鄄城县、东明县、巨野县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县)

鸡西市(麻山区、城子河区、梨树区、滴道区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、虎林市、密山市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。