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兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)

芜湖市(湾沚区、弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区)

邢台市(南和区、威县、临城县、隆尧县、新河县、南宫市、内丘县、广宗县、襄都区、柏乡县、平乡县、临西县、沙河市、任泽区、清河县、信都区、宁晋县、巨鹿县)

绥化市(青冈县、海伦市、北林区、安达市、肇东市、望奎县、庆安县、绥棱县、明水县、兰西县)  双鸭山市(饶河县、友谊县、宝清县、岭东区、集贤县、宝山区、四方台区、尖山区)

沧州市(孟村回族自治县、新华区、肃宁县、东光县、海兴县、黄骅市、青县、泊头市、吴桥县、献县、沧县、运河区、任丘市、南皮县、河间市、盐山县)

唐山市(开平区、迁安市、迁西县、路北区、丰润区、遵化市、丰南区、曹妃甸区、滦州市、路南区、玉田县、古冶区、滦南县、乐亭县)

江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区、开平市、台山市)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)  新乡市(封丘县、红旗区、凤泉区、牧野区、辉县市、获嘉县、卫滨区、卫辉市、延津县、长垣市、新乡县、原阳县)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区)

那曲市(索县、双湖县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、巴青县、比如县、聂荣县、班戈县、色尼区、安多县)

运城市(夏县、闻喜县、盐湖区、垣曲县、平陆县、万荣县、新绛县、临猗县、河津市、永济市、绛县、芮城县、稷山县)

永州市(宁远县、东安县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、零陵区、新田县、道县、江永县、双牌县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

遵义市(赤水市、播州区、红花岗区、仁怀市、汇川区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、余庆县、湄潭县、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县)

潍坊市(潍城区、寿光市、诸城市、高密市、临朐县、奎文区、寒亭区、青州市、安丘市、昌邑市、昌乐县、坊子区)

来宾市(兴宾区、合山市、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

宝鸡市(陈仓区、凤县、凤翔区、扶风县、渭滨区、千阳县、陇县、太白县、岐山县、眉县、金台区、麟游县)

温州市(泰顺县、乐清市、苍南县、洞头区、鹿城区、平阳县、文成县、瓯海区、永嘉县、瑞安市、龙湾区、龙港市)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、巩留县、伊宁县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、竹山县、房县、郧西县、竹溪县、茅箭区、张湾区)

南昌市(进贤县、东湖区、安义县、青山湖区、新建区、南昌县、青云谱区、红谷滩区、西湖区)

常德市(汉寿县、澧县、鼎城区、安乡县、武陵区、石门县、津市市、桃源县、临澧县)

玉林市(玉州区、陆川县、北流市、兴业县、福绵区、容县、博白县)

宣城市(旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县、广德市)

晋城市(泽州县、沁水县、城区、高平市、阳城县、陵川县)

淄博市(桓台县、周村区、临淄区、淄川区、张店区、沂源县、博山区、高青县)

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哈尔滨市(方正县、通河县、宾县、平房区、尚志市、道里区、延寿县、香坊区、木兰县、依兰县、双城区、松北区、五常市、南岗区、阿城区、巴彦县、道外区、呼兰区)

上海市(普陀区、金山区、浦东新区、静安区、嘉定区、宝山区、青浦区、崇明区、徐汇区、松江区、虹口区、闵行区、长宁区、杨浦区、奉贤区、黄浦区)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

张掖市(甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)  遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

张家口市(尚义县、阳原县、赤城县、张北县、万全区、桥西区、蔚县、崇礼区、涿鹿县、怀来县、下花园区、康保县、桥东区、怀安县、沽源县、宣化区)

渭南市(大荔县、华州区、澄城县、白水县、韩城市、华阴市、潼关县、临渭区、富平县、蒲城县、合阳县)

濮阳市(濮阳县、台前县、范县、华龙区、南乐县、清丰县)黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县)  淮南市(田家庵区、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、大通区)

滨州市(邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县、博兴县、滨城区)

吉安市(万安县、新干县、井冈山市、吉州区、永丰县、安福县、青原区、吉安县、永新县、峡江县、遂川县、泰和县、吉水县)

南通市(如皋市、海门区、如东县、通州区、崇川区、启东市、海安市)东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

鸡西市(滴道区、密山市、鸡冠区、虎林市、恒山区、麻山区、城子河区、鸡东县、梨树区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、库尔勒市、尉犁县、且末县、轮台县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、中方县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、会同县、通道侗族自治县、洪江市)

林芝市(工布江达县、米林市、朗县、墨脱县、察隅县、巴宜区、波密县)

阿里地区(噶尔县、札达县、改则县、日土县、普兰县、革吉县、措勤县)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、新丰县、乐昌市、武江区、翁源县、南雄市、曲江区)

毕节市(织金县、大方县、金沙县、赫章县、黔西市、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

洛阳市(洛宁县、汝阳县、孟津区、老城区、西工区、新安县、伊川县、洛龙区、栾川县、宜阳县、涧西区、偃师区、嵩县、瀍河回族区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、秭归县、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、远安县、枝江市、西陵区、点军区、当阳市)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

台州市(路桥区、天台县、仙居县、椒江区、临海市、玉环市、黄岩区、三门县、温岭市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

三明市(大田县、清流县、永安市、将乐县、明溪县、尤溪县、宁化县、三元区、泰宁县、建宁县、沙县区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。