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朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市)

武汉市(洪山区、江汉区、江夏区、武昌区、硚口区、青山区、汉南区、东西湖区、江岸区、汉阳区、黄陂区、新洲区、蔡甸区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

绥化市(望奎县、肇东市、明水县、兰西县、安达市、青冈县、海伦市、绥棱县、庆安县、北林区)  拉萨市(达孜区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、荆州区、公安县、石首市、洪湖市、松滋市)

佳木斯市(桦川县、桦南县、富锦市、东风区、前进区、抚远市、汤原县、郊区、同江市、向阳区)  长春市(绿园区、榆树市、德惠市、朝阳区、南关区、农安县、双阳区、公主岭市、宽城区、九台区、二道区)

运城市(盐湖区、闻喜县、绛县、临猗县、万荣县、垣曲县、河津市、永济市、芮城县、夏县、新绛县、稷山县、平陆县)

十堰市(房县、竹山县、郧阳区、竹溪县、张湾区、丹江口市、茅箭区、郧西县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、铁力市、友好区、汤旺县、大箐山县、金林区、乌翠区、伊美区、丰林县)

五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、万宁市、澄迈县、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)

新余市(分宜县、渝水区)

赣州市(宁都县、龙南市、会昌县、瑞金市、寻乌县、全南县、大余县、上犹县、安远县、兴国县、石城县、定南县、章贡区、信丰县、崇义县、赣县区、于都县、南康区)

丽水市(云和县、龙泉市、庆元县、莲都区、缙云县、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县)

阜新市(新邱区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、清河门区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

鞍山市(铁东区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、千山区、铁西区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、广河县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、民乐县、临泽县、山丹县)

毕节市(金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、七星关区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)

嘉峪关市

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗)

兰州市(西固区、榆中县、七里河区、城关区、安宁区、永登县、皋兰县、红古区)

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大连市(中山区、旅顺口区、金州区、长海县、西岗区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、甘井子区)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县)

杭州市(临安区、桐庐县、余杭区、萧山区、滨江区、临平区、上城区、淳安县、建德市、拱墅区、钱塘区、西湖区、富阳区)

阜阳市(太和县、颍泉区、阜南县、界首市、颍州区、颍上县、颍东区、临泉县)  澳门特别行政区

保定市(阜平县、涞水县、望都县、高阳县、莲池区、雄县、唐县、蠡县、容城县、安新县、顺平县、清苑区、曲阳县、定州市、高碑店市、徐水区、博野县、定兴县、涿州市、涞源县、满城区、易县、竞秀区、安国市)

西藏自治区

忻州市(代县、五台县、忻府区、原平市、岢岚县、定襄县、五寨县、偏关县、河曲县、保德县、静乐县、神池县、宁武县、繁峙县)宁波市(宁海县、鄞州区、江北区、慈溪市、余姚市、北仑区、象山县、镇海区、海曙区、奉化区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)  茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)

江门市(开平市、新会区、恩平市、蓬江区、台山市、鹤山市、江海区)

徐州市(铜山区、贾汪区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、沛县、丰县、泉山区、邳州市、云龙区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)淮南市(寿县、凤台县、八公山区、大通区、潘集区、谢家集区、田家庵区)

金华市(磐安县、兰溪市、金东区、武义县、义乌市、东阳市、永康市、婺城区、浦江县)

娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、新化县、双峰县)

辽阳市(太子河区、辽阳县、白塔区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、文圣区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县)

宜春市(铜鼓县、万载县、靖安县、奉新县、宜丰县、袁州区、樟树市、上高县、高安市、丰城市)

肇庆市(四会市、鼎湖区、德庆县、怀集县、封开县、高要区、广宁县、端州区)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、承德县、隆化县、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、双滦区)

淄博市(淄川区、沂源县、高青县、张店区、周村区、博山区、桓台县、临淄区)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、柳河县、梅河口市、东昌区、集安市)

湛江市(坡头区、赤坎区、麻章区、雷州市、吴川市、廉江市、霞山区、徐闻县、遂溪县)

南充市(高坪区、顺庆区、营山县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、仪陇县、南部县、西充县)

昌都市(江达县、类乌齐县、左贡县、八宿县、贡觉县、芒康县、洛隆县、边坝县、察雅县、丁青县、卡若区)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳江区、城中区、柳城县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、融安县)

梅州市(梅县区、梅江区、蕉岭县、大埔县、五华县、平远县、兴宁市、丰顺县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）