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大同市(平城区、阳高县、浑源县、云州区、灵丘县、新荣区、云冈区、广灵县、左云县、天镇县)

济源市

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

唐山市(丰润区、开平区、滦州市、滦南县、乐亭县、玉田县、迁西县、路北区、丰南区、迁安市、遵化市、路南区、古冶区、曹妃甸区)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

大理白族自治州(洱源县、弥渡县、鹤庆县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、祥云县、云龙县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连州市、清新区、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、站前区)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、北戴河区)

乐山市(夹江县、市中区、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、井研县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、麻栗坡县、广南县、文山市、丘北县、砚山县、马关县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、建水县、石屏县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、个旧市)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县)

武汉市(青山区、汉阳区、江夏区、新洲区、洪山区、江岸区、武昌区、东西湖区、硚口区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、汉南区)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)

昆明市(嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、西山区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县、东川区、宜良县、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市)

澳门特别行政区

芜湖市(湾沚区、弋江区、鸠江区、南陵县、镜湖区、无为市、繁昌区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

泰州市(高港区、靖江市、海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区)

荆州市(松滋市、荆州区、沙市区、江陵县、监利市、公安县、石首市、洪湖市)

内蒙古自治区

肇庆市(高要区、鼎湖区、封开县、怀集县、德庆县、端州区、四会市、广宁县)

达州市(达川区、宣汉县、渠县、通川区、开江县、万源市、大竹县)

郑州市(管城回族区、荥阳市、惠济区、中牟县、巩义市、中原区、二七区、新郑市、登封市、上街区、新密市、金水区)

昌都市(贡觉县、八宿县、江达县、察雅县、类乌齐县、卡若区、芒康县、丁青县、左贡县、洛隆县、边坝县)

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聊城市(茌平区、高唐县、冠县、阳谷县、莘县、临清市、东阿县、东昌府区)

铁岭市(昌图县、银州区、西丰县、清河区、调兵山市、铁岭县、开原市)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、纳雍县、织金县、黔西市、金沙县、赫章县)  白银市(白银区、靖远县、会宁县、平川区、景泰县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

保定市(高碑店市、莲池区、易县、唐县、涞水县、定州市、容城县、安新县、竞秀区、徐水区、涞源县、高阳县、蠡县、涿州市、阜平县、顺平县、定兴县、博野县、曲阳县、雄县、望都县、安国市、清苑区、满城区)

邯郸市(丛台区、曲周县、馆陶县、临漳县、涉县、魏县、峰峰矿区、邯山区、磁县、邱县、广平县、复兴区、肥乡区、大名县、鸡泽县、成安县、永年区、武安市)太原市(娄烦县、杏花岭区、晋源区、迎泽区、小店区、万柏林区、清徐县、阳曲县、古交市、尖草坪区)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)  承德市(双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、兴隆县、滦平县、双滦区、隆化县、承德县)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县)

西宁市(城东区、城西区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区)重庆市(江北区、渝北区、江津区、璧山区、巫山县、涪陵区、万州区、永川区、开州区、九龙坡区、大渡口区、巫溪县、忠县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、潼南区、沙坪坝区、黔江区、云阳县、合川区、南川区、奉节县、南岸区、城口县、綦江区、武隆区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、大足区、垫江县、铜梁区、巴南区、渝中区、梁平区、石柱土家族自治县、丰都县)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

焦作市(山阳区、马村区、孟州市、武陟县、解放区、沁阳市、修武县、中站区、温县、博爱县)

北京市(平谷区、大兴区、顺义区、石景山区、丰台区、东城区、西城区、怀柔区、门头沟区、延庆区、海淀区、朝阳区、昌平区、密云区、房山区、通州区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、浚县、鹤山区)

泉州市(洛江区、泉港区、丰泽区、安溪县、石狮市、鲤城区、永春县、晋江市、南安市、金门县、惠安县、德化县)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、临夏县)

庆阳市(宁县、合水县、环县、西峰区、正宁县、庆城县、华池县、镇原县)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、库车市、柯坪县、新和县)

廊坊市(广阳区、永清县、安次区、文安县、霸州市、香河县、大厂回族自治县、三河市、固安县、大城县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、称多县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区)

香港特别行政区

临汾市(侯马市、霍州市、襄汾县、浮山县、大宁县、尧都区、乡宁县、汾西县、安泽县、翼城县、吉县、蒲县、隰县、古县、永和县、曲沃县、洪洞县)

晋城市(泽州县、沁水县、高平市、阳城县、陵川县、城区)

儋州市

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。