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三明市(永安市、宁化县、尤溪县、泰宁县、大田县、沙县区、建宁县、三元区、清流县、将乐县、明溪县)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

上饶市(广丰区、余干县、婺源县、万年县、广信区、鄱阳县、玉山县、弋阳县、信州区、横峰县、铅山县、德兴市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  毕节市(织金县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、黔西市)

百色市(田林县、乐业县、靖西市、德保县、那坡县、右江区、隆林各族自治县、西林县、平果市、田东县、田阳区、凌云县)

滨州市(沾化区、无棣县、滨城区、邹平市、惠民县、阳信县、博兴县)

临沧市(凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、布尔津县、青河县、阿勒泰市)  驻马店市(西平县、新蔡县、正阳县、驿城区、上蔡县、确山县、泌阳县、汝南县、平舆县、遂平县)

太原市(迎泽区、娄烦县、万柏林区、晋源区、清徐县、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、古交市、小店区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、若羌县、且末县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县)

宣城市(旌德县、宁国市、郎溪县、绩溪县、广德市、宣州区、泾县)

马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、和县、含山县、雨山区)

盐城市(东台市、阜宁县、射阳县、亭湖区、大丰区、盐都区、响水县、滨海县、建湖县)

北京市(怀柔区、石景山区、朝阳区、通州区、东城区、延庆区、门头沟区、昌平区、密云区、大兴区、丰台区、平谷区、海淀区、顺义区、房山区、西城区)

天水市(甘谷县、秦安县、清水县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区)

通化市(辉南县、集安市、梅河口市、通化县、东昌区、二道江区、柳河县)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、怀远县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

宁夏回族自治区

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

泉州市(石狮市、永春县、洛江区、丰泽区、惠安县、南安市、鲤城区、安溪县、晋江市、金门县、泉港区、德化县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

黑河市(北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县、孙吴县)

阜阳市(界首市、颍州区、太和县、临泉县、颍上县、阜南县、颍泉区、颍东区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

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新疆维吾尔自治区

广州市(从化区、白云区、番禺区、花都区、天河区、海珠区、黄埔区、越秀区、增城区、南沙区、荔湾区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、松潘县、汶川县、理县、壤塘县、茂县、黑水县、小金县、九寨沟县、金川县、阿坝县、红原县、马尔康市)

宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、兴山县、枝江市、点军区、远安县、西陵区、夷陵区、当阳市)  贵阳市(清镇市、南明区、花溪区、观山湖区、白云区、云岩区、修文县、息烽县、开阳县、乌当区)

济南市(长清区、天桥区、平阴县、商河县、济阳区、钢城区、槐荫区、莱芜区、章丘区、历城区、市中区、历下区)

赣州市(章贡区、上犹县、于都县、信丰县、崇义县、瑞金市、龙南市、兴国县、寻乌县、定南县、赣县区、大余县、南康区、会昌县、安远县、宁都县、石城县、全南县)

大同市(广灵县、阳高县、左云县、云冈区、灵丘县、浑源县、平城区、天镇县、新荣区、云州区)桂林市(象山区、永福县、全州县、临桂区、阳朔县、灌阳县、雁山区、兴安县、叠彩区、平乐县、灵川县、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、恭城瑶族自治县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)  那曲市(巴青县、比如县、色尼区、索县、申扎县、双湖县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、尼玛县、安多县)

深圳市(盐田区、光明区、宝安区、南山区、福田区、罗湖区、龙华区、龙岗区、坪山区)

宝鸡市(凤县、太白县、凤翔区、麟游县、千阳县、金台区、渭滨区、扶风县、岐山县、眉县、陈仓区、陇县)

铁岭市(调兵山市、清河区、银州区、昌图县、西丰县、铁岭县、开原市)乐山市(峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、井研县、沙湾区、金口河区、市中区)

中山市

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、南县、安化县)

长沙市(望城区、岳麓区、开福区、雨花区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、天心区、宁乡市)

日喀则市(聂拉木县、康马县、南木林县、定日县、昂仁县、拉孜县、仁布县、萨嘎县、江孜县、吉隆县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、谢通门县、亚东县、萨迦县、岗巴县、定结县)

安康市(旬阳市、石泉县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、白河县、平利县)

伊春市(南岔县、金林区、友好区、汤旺县、铁力市、嘉荫县、伊美区、乌翠区、丰林县、大箐山县)

芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市)

濮阳市(濮阳县、华龙区、范县、清丰县、台前县、南乐县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、抚宁区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

永州市(零陵区、祁阳市、道县、东安县、江永县、双牌县、新田县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县)

宜春市(宜丰县、袁州区、靖安县、高安市、上高县、铜鼓县、丰城市、樟树市、奉新县、万载县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

嘉峪关市

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

安阳市(北关区、内黄县、汤阴县、文峰区、林州市、安阳县、滑县、龙安区、殷都区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。