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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

南阳市(南召县、方城县、卧龙区、淅川县、桐柏县、邓州市、唐河县、镇平县、宛城区、西峡县、新野县、社旗县、内乡县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、巴楚县、疏附县、叶城县、泽普县、伽师县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、喀什市)

洛阳市(嵩县、涧西区、西工区、宜阳县、栾川县、洛龙区、老城区、伊川县、孟津区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、偃师区、洛宁县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、隆化县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县)  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、红原县、汶川县、壤塘县、松潘县、马尔康市、理县、金川县、阿坝县、茂县、九寨沟县、黑水县)

西藏自治区

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

肇庆市(高要区、德庆县、四会市、鼎湖区、端州区、广宁县、封开县、怀集县)

中山市

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

临沧市(永德县、云县、凤庆县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

天津市(武清区、南开区、河西区、津南区、宝坻区、静海区、蓟州区、北辰区、东丽区、河东区、河北区、滨海新区、和平区、宁河区、西青区、红桥区)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

兰州市(永登县、红古区、皋兰县、西固区、城关区、榆中县、七里河区、安宁区)

武汉市(新洲区、蔡甸区、青山区、东西湖区、江岸区、汉南区、江汉区、武昌区、硚口区、江夏区、洪山区、汉阳区、黄陂区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

山南市(错那市、加查县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、琼结县、贡嘎县、扎囊县、桑日县、乃东区、隆子县、措美县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、电白区、信宜市)

呼和浩特市(武川县、新城区、土默特左旗、清水河县、回民区、托克托县、赛罕区、和林格尔县、玉泉区)

邢台市(襄都区、南宫市、平乡县、柏乡县、内丘县、隆尧县、广宗县、临城县、南和区、任泽区、信都区、临西县、新河县、宁晋县、沙河市、威县、巨鹿县、清河县)

渭南市(华州区、韩城市、蒲城县、合阳县、潼关县、华阴市、澄城县、白水县、临渭区、大荔县、富平县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、鹤山区、淇滨区)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县)

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常州市(金坛区、新北区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、云和县、庆元县、龙泉市、青田县、莲都区、遂昌县、缙云县)  红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、红河县、绿春县、石屏县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、泸西县)

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内蒙古自治区

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县、五河县)毕节市(织金县、七星关区、金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

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济源市

昌都市(八宿县、察雅县、贡觉县、江达县、类乌齐县、卡若区、边坝县、左贡县、芒康县、丁青县、洛隆县)甘孜藏族自治州(石渠县、道孚县、炉霍县、雅江县、康定市、得荣县、稻城县、新龙县、德格县、色达县、九龙县、巴塘县、乡城县、泸定县、丹巴县、甘孜县、白玉县、理塘县)

澳门特别行政区

温州市(洞头区、永嘉县、泰顺县、平阳县、龙湾区、鹿城区、文成县、瑞安市、瓯海区、乐清市、苍南县、龙港市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

咸宁市(通城县、崇阳县、通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)

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和田地区(和田县、于田县、皮山县、策勒县、洛浦县、民丰县、墨玉县、和田市)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、和县、花山区、雨山区)

邯郸市(馆陶县、邱县、磁县、复兴区、成安县、永年区、曲周县、武安市、广平县、峰峰矿区、肥乡区、临漳县、丛台区、邯山区、大名县、鸡泽县、魏县、涉县)

台州市(仙居县、临海市、玉环市、椒江区、天台县、温岭市、黄岩区、三门县、路桥区)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

唐山市(迁西县、曹妃甸区、路南区、遵化市、乐亭县、玉田县、迁安市、丰润区、滦州市、路北区、古冶区、滦南县、丰南区、开平区)

梧州市(蒙山县、万秀区、藤县、苍梧县、岑溪市、长洲区、龙圩区)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、林西县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、开化县、江山市、柯城区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区)

芜湖市(镜湖区、南陵县、无为市、繁昌区、湾沚区、鸠江区、弋江区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？