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维修服务旧件回收再利用，资源循环：对维修过程中更换的旧件进行回收再利用，减少资源浪费，促进资源循环利用，体现企业社会责任感。
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全国服务区域：
江门市(蓬江区、恩平市、台山市、江海区、新会区、开平市、鹤山市)
三明市(将乐县、泰宁县、宁化县、明溪县、永安市、沙县区、建宁县、三元区、清流县、尤溪县、大田县)
晋城市(高平市、泽州县、城区、阳城县、陵川县、沁水县)
濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、台前县、南乐县、清丰县)
天津市(滨海新区、蓟州区、南开区、红桥区、宁河区、武清区、津南区、西青区、河北区、东丽区、河东区、宝坻区、河西区、静海区、和平区、北辰区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
大同市(左云县、浑源县、天镇县、新荣区、广灵县、平城区、云冈区、云州区、阳高县、灵丘县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
安阳市(北关区、龙安区、内黄县、林州市、安阳县、殷都区、滑县、文峰区、汤阴县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县、乌兰县)
六安市(金寨县、金安区、叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、霍邱县)
林芝市(波密县、巴宜区、察隅县、朗县、墨脱县、米林市、工布江达县)
达州市(渠县、宣汉县、大竹县、通川区、达川区、万源市、开江县)
温州市(洞头区、龙港市、永嘉县、龙湾区、乐清市、瓯海区、文成县、平阳县、泰顺县、苍南县、瑞安市、鹿城区)
黄山市(休宁县、歙县、黟县、黄山区、屯溪区、祁门县、徽州区)
湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、南浔区、长兴县)
佳木斯市(向阳区、汤原县、桦南县、桦川县、富锦市、同江市、前进区、东风区、郊区、抚远市)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区)
庆阳市(宁县、合水县、华池县、西峰区、镇原县、正宁县、庆城县、环县)
漳州市(华安县、东山县、诏安县、平和县、芗城区、云霄县、南靖县、长泰区、漳浦县、龙文区、龙海区)
洛阳市(新安县、汝阳县、嵩县、涧西区、栾川县、西工区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、老城区、洛龙区、宜阳县、孟津区、偃师区)
铁岭市(银州区、开原市、西丰县、调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县)
黑河市(逊克县、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区)
海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)
三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、渑池县)
天水市(麦积区、秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、清水县)
揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)
陇南市(文县、成县、康县、宕昌县、徽县、礼县、西和县、武都区、两当县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、泸西县、个旧市、石屏县、红河县、元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县)
鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴安区、工农区、南山区、东山区、萝北县、兴山区)
攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)
营口市(西市区、老边区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)
孝感市(孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市、应城市、云梦县)
丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)
太原市(古交市、万柏林区、杏花岭区、尖草坪区、晋源区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、清徐县、小店区)
平凉市(泾川县、崇信县、华亭市、灵台县、静宁县、庄浪县、崆峒区)
肇庆市(封开县、高要区、四会市、鼎湖区、广宁县、怀集县、端州区、德庆县)
河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、宜州区、天峨县)
深圳市(宝安区、光明区、龙岗区、南山区、盐田区、龙华区、坪山区、罗湖区、福田区)
济源市
邢台市(广宗县、沙河市、襄都区、清河县、临西县、隆尧县、南宫市、南和区、临城县、宁晋县、内丘县、威县、巨鹿县、任泽区、柏乡县、信都区、新河县、平乡县)
玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)
商丘市(柘城县、睢阳区、梁园区、民权县、睢县、虞城县、永城市、夏邑县、宁陵县)
宜宾市(南溪区、珙县、高县、江安县、翠屏区、叙州区、筠连县、长宁县、屏山县、兴文县)
九江市(柴桑区、都昌县、彭泽县、永修县、濂溪区、共青城市、庐山市、湖口县、修水县、瑞昌市、德安县、武宁县、浔阳区)
眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县)
宁德市(福鼎市、蕉城区、福安市、古田县、寿宁县、屏南县、柘荣县、霞浦县、周宁县)
马鞍山市(花山区、含山县、和县、博望区、雨山区、当涂县)
安康市(汉滨区、旬阳市、汉阴县、石泉县、岚皋县、镇坪县、宁陕县、白河县、紫阳县、平利县)
普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
上饶市(铅山县、玉山县、婺源县、弋阳县、横峰县、鄱阳县、万年县、德兴市、信州区、广丰区、余干县、广信区)
荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市)
宜昌市(伍家岗区、远安县、点军区、宜都市、西陵区、夷陵区、枝江市、五峰土家族自治县、当阳市、秭归县、兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县)
长春市(德惠市、农安县、公主岭市、朝阳区、双阳区、二道区、南关区、绿园区、宽城区、榆树市、九台区)
自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县)
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、广安区、前锋区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
汉中市(勉县、西乡县、镇巴县、略阳县、留坝县、南郑区、汉台区、宁强县、城固县、洋县、佛坪县)
金华市(浦江县、磐安县、义乌市、永康市、兰溪市、婺城区、东阳市、金东区、武义县)
崇左市(天等县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、扶绥县、大新县)
运城市(夏县、绛县、垣曲县、盐湖区、闻喜县、平陆县、新绛县、稷山县、芮城县、永济市、临猗县、河津市、万荣县)
淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区)
儋州市
大连市(西岗区、旅顺口区、中山区、庄河市、长海县、甘井子区、金州区、瓦房店市、沙河口区、普兰店区)
宁夏回族自治区
凉山彝族自治州(会东县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、昭觉县、盐源县、金阳县、越西县、美姑县、冕宁县、宁南县、甘洛县、德昌县、喜德县、雷波县、普格县、布拖县)
昆明市(盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县、五华区、呈贡区、东川区、官渡区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、西山区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
淄博市(高青县、淄川区、周村区、临淄区、张店区、沂源县、博山区、桓台县)
包头市(九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区)
绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、江油市、盐亭县、安州区、涪城区、平武县)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
成都市(青羊区、金堂县、金牛区、锦江区、成华区、青白江区、新津区、郫都区、蒲江县、彭州市、新都区、双流区、简阳市、邛崃市、崇州市、龙泉驿区、大邑县、武侯区、都江堰市、温江区)
宜春市(宜丰县、上高县、樟树市、丰城市、靖安县、万载县、奉新县、高安市、铜鼓县、袁州区)
萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
抚州市(黎川县、乐安县、南丰县、东乡区、临川区、南城县、资溪县、宜黄县、金溪县、崇仁县、广昌县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
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莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县)
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廊坊市(三河市、大厂回族自治县、大城县、霸州市、永清县、固安县、安次区、香河县、文安县、广阳区)
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怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
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海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)
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武汉市(江夏区、东西湖区、汉阳区、硚口区、洪山区、江岸区、蔡甸区、武昌区、江汉区、青山区、黄陂区、新洲区、汉南区)
锦州市(凌河区、义县、太和区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、和静县、和硕县、博湖县、且末县、若羌县)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。
2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。
不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。
IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元
资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。
IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。
A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。
到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。
江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。
按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。
A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。
Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。
2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。
由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。
根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。
此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。
根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。
核心财务数据严重“打架”
江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。
据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。
来源：联芸科技招股书
值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。
来源：江波龙A股招股书
江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。
来源：江波龙年报
不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。
来源：江波龙港股IPO招股书
值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。
刚扭亏就分红
江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。
值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。
2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。
尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。
2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。
2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。
江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。
截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。
新闻结尾
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