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阿克苏地区(沙雅县、乌什县、柯坪县、新和县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、库车市、阿克苏市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

丹东市(东港市、振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)  商洛市(山阳县、商州区、洛南县、柞水县、丹凤县、商南县、镇安县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)西藏自治区

泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、叙永县、龙马潭区)  乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

赣州市(石城县、会昌县、大余县、全南县、安远县、瑞金市、上犹县、于都县、兴国县、定南县、南康区、赣县区、章贡区、崇义县、宁都县、信丰县、寻乌县、龙南市)

宜宾市(叙州区、高县、江安县、长宁县、屏山县、筠连县、珙县、南溪区、翠屏区、兴文县)

汕头市(南澳县、金平区、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

杭州市(西湖区、临平区、滨江区、建德市、萧山区、富阳区、余杭区、钱塘区、淳安县、上城区、桐庐县、临安区、拱墅区)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区、市中区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

吕梁市(岚县、临县、文水县、中阳县、孝义市、柳林县、石楼县、离石区、方山县、汾阳市、兴县、交口县、交城县)

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、丰镇市、商都县、凉城县、四子王旗、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗)

安康市(平利县、旬阳市、白河县、宁陕县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、紫阳县、石泉县、镇坪县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、秀洲区、嘉善县、海宁市、平湖市、南湖区)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹溪县、竹山县、郧西县、丹江口市、房县、张湾区)

深圳市(福田区、罗湖区、盐田区、龙华区、坪山区、南山区、宝安区、光明区、龙岗区)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县、丹棱县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

徐州市(邳州市、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、沛县、云龙区、新沂市、铜山区、丰县、泉山区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

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巴中市(巴州区、南江县、通江县、恩阳区、平昌县)

广州市(花都区、黄埔区、海珠区、白云区、南沙区、增城区、天河区、番禺区、越秀区、荔湾区、从化区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

衡水市(饶阳县、冀州区、枣强县、阜城县、桃城区、武强县、安平县、景县、武邑县、故城县、深州市)  天水市(武山县、麦积区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、双牌县、宁远县、零陵区、江永县、新田县、道县)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、高平市、沁水县、城区)

东莞市保定市(望都县、雄县、阜平县、定兴县、蠡县、易县、高阳县、涞源县、涿州市、竞秀区、莲池区、博野县、安国市、安新县、满城区、容城县、顺平县、涞水县、唐县、清苑区、高碑店市、曲阳县、定州市、徐水区)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)  金华市(义乌市、婺城区、东阳市、金东区、浦江县、永康市、兰溪市、武义县、磐安县)

聊城市(莘县、高唐县、东阿县、临清市、东昌府区、冠县、茌平区、阳谷县)

澳门特别行政区

渭南市(华州区、富平县、合阳县、潼关县、华阴市、临渭区、大荔县、蒲城县、澄城县、白水县、韩城市)中山市

柳州市(柳北区、鱼峰区、柳城县、柳江区、柳南区、融安县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县)

晋中市(太谷区、平遥县、榆社县、灵石县、寿阳县、介休市、左权县、祁县、榆次区、昔阳县、和顺县)

日喀则市(谢通门县、仲巴县、亚东县、定日县、岗巴县、桑珠孜区、萨嘎县、吉隆县、聂拉木县、江孜县、拉孜县、康马县、定结县、南木林县、萨迦县、昂仁县、白朗县、仁布县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

阜新市(太平区、清河门区、细河区、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、弥渡县、鹤庆县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

凉山彝族自治州(甘洛县、昭觉县、金阳县、普格县、宁南县、德昌县、美姑县、木里藏族自治县、越西县、喜德县、会东县、会理市、布拖县、盐源县、雷波县、冕宁县、西昌市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

菏泽市(郓城县、牡丹区、鄄城县、巨野县、定陶区、单县、成武县、东明县、曹县)

铜仁市(德江县、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、万山区、江口县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

定西市(通渭县、岷县、临洮县、漳县、渭源县、陇西县、安定区)

新余市(分宜县、渝水区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。