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娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

淄博市(周村区、高青县、临淄区、张店区、桓台县、博山区、沂源县、淄川区)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

赤峰市(林西县、喀喇沁旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、巴林左旗、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、元宝山区、翁牛特旗)

衡水市(阜城县、枣强县、景县、饶阳县、深州市、故城县、桃城区、武邑县、武强县、安平县、冀州区)

大理白族自治州(祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、大理市、弥渡县、洱源县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、鹤庆县)通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、大新县、扶绥县、江州区、天等县)  雅安市(宝兴县、芦山县、天全县、雨城区、荥经县、石棉县、汉源县、名山区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区)

天津市(和平区、西青区、滨海新区、红桥区、武清区、河北区、津南区、南开区、东丽区、宝坻区、静海区、宁河区、河西区、北辰区、蓟州区、河东区)

芜湖市(南陵县、繁昌区、无为市、镜湖区、弋江区、湾沚区、鸠江区)

林芝市(朗县、米林市、工布江达县、波密县、墨脱县、察隅县、巴宜区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

广元市(昭化区、利州区、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、平湖市、秀洲区、南湖区、桐乡市、海盐县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

新乡市(卫辉市、凤泉区、红旗区、新乡县、原阳县、封丘县、长垣市、获嘉县、卫滨区、辉县市、延津县、牧野区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、镶黄旗)

澳门特别行政区

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区)

株洲市(渌口区、荷塘区、石峰区、醴陵市、天元区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、攸县)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、南华县、姚安县、双柏县、元谋县、大姚县、牟定县、武定县、楚雄市)

深圳市(盐田区、福田区、罗湖区、宝安区、坪山区、龙岗区、光明区、龙华区、南山区)

宝鸡市(太白县、凤县、千阳县、凤翔区、陇县、扶风县、麟游县、金台区、岐山县、陈仓区、眉县、渭滨区)

锦州市(黑山县、古塔区、太和区、凌河区、义县、凌海市、北镇市)

山南市(琼结县、隆子县、错那市、曲松县、措美县、桑日县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、乃东区、扎囊县、加查县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

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安阳市(殷都区、滑县、汤阴县、龙安区、内黄县、安阳县、文峰区、林州市、北关区)

宁德市(寿宁县、屏南县、周宁县、福鼎市、古田县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、福安市)

金昌市(金川区、永昌县)

信阳市(浉河区、商城县、罗山县、新县、潢川县、淮滨县、息县、平桥区、固始县、光山县)  大庆市(大同区、红岗区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、龙凤区、萨尔图区)

三沙市(南沙区、西沙区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)

抚顺市(东洲区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、望花区)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)  包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、东河区、青山区、九原区)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

阜阳市(颍州区、临泉县、太和县、颍上县、颍泉区、界首市、阜南县、颍东区)洛阳市(洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、伊川县、宜阳县、新安县、偃师区、老城区、涧西区、西工区、嵩县、栾川县、孟津区、汝阳县)

赣州市(定南县、会昌县、章贡区、赣县区、石城县、大余县、寻乌县、瑞金市、龙南市、信丰县、上犹县、崇义县、全南县、兴国县、南康区、于都县、宁都县、安远县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、永宁县)

襄阳市(保康县、樊城区、宜城市、襄州区、谷城县、枣阳市、老河口市、襄城区、南漳县)

宁波市(宁海县、鄞州区、慈溪市、镇海区、余姚市、奉化区、象山县、江北区、北仑区、海曙区)

德州市(乐陵市、平原县、陵城区、宁津县、武城县、德城区、夏津县、齐河县、禹城市、临邑县、庆云县)

泉州市(惠安县、德化县、永春县、泉港区、石狮市、安溪县、洛江区、金门县、南安市、鲤城区、晋江市、丰泽区)

宜昌市(点军区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、西陵区、伍家岗区、夷陵区、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、当阳市)

抚州市(崇仁县、金溪县、临川区、乐安县、广昌县、资溪县、东乡区、黎川县、宜黄县、南城县、南丰县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

广西壮族自治区

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、北戴河区)

德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市、中江县、绵竹市)

聊城市(东昌府区、东阿县、高唐县、莘县、冠县、茌平区、临清市、阳谷县)

通化市(通化县、东昌区、柳河县、梅河口市、二道江区、辉南县、集安市)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）