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平顶山市(宝丰县、叶县、舞钢市、石龙区、新华区、卫东区、郏县、汝州市、鲁山县、湛河区)

抚州市(南丰县、宜黄县、临川区、黎川县、崇仁县、东乡区、广昌县、乐安县、金溪县、资溪县、南城县)

大同市(阳高县、灵丘县、浑源县、天镇县、云冈区、左云县、平城区、云州区、新荣区、广灵县)

乐山市(犍为县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、沐川县、夹江县、井研县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县)  湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、德清县、南浔区)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县)咸阳市(泾阳县、三原县、永寿县、旬邑县、礼泉县、杨陵区、秦都区、乾县、兴平市、长武县、武功县、淳化县、彬州市、渭城区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、宁城县、巴林右旗、林西县、元宝山区)  本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区)

凉山彝族自治州(宁南县、布拖县、冕宁县、盐源县、喜德县、雷波县、会东县、昭觉县、普格县、金阳县、甘洛县、越西县、会理市、木里藏族自治县、美姑县、西昌市、德昌县)

广州市(花都区、增城区、黄埔区、番禺区、越秀区、白云区、海珠区、从化区、荔湾区、南沙区、天河区)

新乡市(封丘县、辉县市、牧野区、原阳县、新乡县、卫辉市、延津县、红旗区、获嘉县、卫滨区、凤泉区、长垣市)

湛江市(雷州市、坡头区、遂溪县、吴川市、麻章区、廉江市、霞山区、赤坎区、徐闻县)

淮南市(潘集区、八公山区、田家庵区、谢家集区、大通区、凤台县、寿县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

石家庄市(晋州市、行唐县、藁城区、赵县、新华区、灵寿县、辛集市、长安区、赞皇县、栾城区、井陉矿区、鹿泉区、新乐市、正定县、平山县、无极县、井陉县、元氏县、高邑县、深泽县、裕华区、桥西区)

驻马店市(遂平县、确山县、正阳县、上蔡县、西平县、平舆县、新蔡县、泌阳县、汝南县、驿城区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县)

齐齐哈尔市(依安县、铁锋区、拜泉县、泰来县、克山县、建华区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、龙江县、富拉尔基区、甘南县、富裕县、讷河市、龙沙区)

梅州市(五华县、平远县、大埔县、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县、兴宁市)

衡阳市(南岳区、常宁市、衡东县、衡山县、衡南县、祁东县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

邢台市(新河县、内丘县、南和区、巨鹿县、隆尧县、信都区、广宗县、清河县、南宫市、威县、沙河市、任泽区、襄都区、柏乡县、临城县、临西县、平乡县、宁晋县)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)

深圳市(罗湖区、龙岗区、坪山区、福田区、宝安区、龙华区、光明区、南山区、盐田区)

佳木斯市(抚远市、同江市、富锦市、向阳区、桦川县、东风区、汤原县、前进区、桦南县、郊区)

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太原市(万柏林区、阳曲县、晋源区、清徐县、古交市、娄烦县、杏花岭区、尖草坪区、小店区、迎泽区)

金昌市(永昌县、金川区)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

邵阳市(新宁县、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、隆回县、洞口县、邵阳县、北塔区、双清区、大祥区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

阿里地区(改则县、日土县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县、措勤县)

合肥市(蜀山区、巢湖市、包河区、瑶海区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、庐阳区)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、朗县、波密县、察隅县)

怀化市(辰溪县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县)  酒泉市(金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

承德市(滦平县、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县、平泉市)

廊坊市(广阳区、安次区、固安县、文安县、香河县、永清县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、三河市)

连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、海州区、灌云县、东海县)牡丹江市(东安区、西安区、爱民区、阳明区、海林市、绥芬河市、宁安市、穆棱市、林口县、东宁市)

南宁市(江南区、隆安县、马山县、武鸣区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、横州市、邕宁区、良庆区、兴宁区、上林县)

盐城市(阜宁县、亭湖区、射阳县、大丰区、建湖县、滨海县、盐都区、东台市、响水县)

衢州市(龙游县、常山县、柯城区、衢江区、开化县、江山市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

石河子市(北屯市、铁门关市、新星市、可克达拉市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市、五家渠市)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县)

阜新市(海州区、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)

保定市(定兴县、高阳县、易县、莲池区、曲阳县、徐水区、安国市、竞秀区、雄县、容城县、涞源县、安新县、博野县、阜平县、满城区、望都县、涞水县、顺平县、唐县、高碑店市、清苑区、涿州市、蠡县、定州市)

晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、城区、高平市)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

杭州市(上城区、临安区、余杭区、萧山区、滨江区、桐庐县、西湖区、钱塘区、拱墅区、建德市、淳安县、临平区、富阳区)

南阳市(镇平县、新野县、桐柏县、南召县、唐河县、卧龙区、方城县、淅川县、邓州市、宛城区、内乡县、西峡县、社旗县)

宜宾市(长宁县、叙州区、高县、筠连县、翠屏区、屏山县、兴文县、珙县、南溪区、江安县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。