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日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

宁德市(蕉城区、柘荣县、霞浦县、周宁县、福鼎市、寿宁县、古田县、福安市、屏南县)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

滨州市(滨城区、阳信县、惠民县、邹平市、无棣县、博兴县、沾化区)  酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、玉门市、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、城区)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

金昌市(金川区、永昌县)  马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、雨山区、花山区)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、矿区、城区)

大连市(瓦房店市、西岗区、长海县、旅顺口区、庄河市、沙河口区、普兰店区、中山区、金州区、甘井子区)

汉中市(洋县、南郑区、镇巴县、西乡县、城固县、汉台区、略阳县、勉县、佛坪县、留坝县、宁强县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、云县、永德县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、金川县、小金县、汶川县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、若尔盖县、壤塘县、茂县、红原县、阿坝县)

伊春市(汤旺县、友好区、金林区、大箐山县、南岔县、铁力市、伊美区、丰林县、嘉荫县、乌翠区)

陇南市(徽县、礼县、文县、两当县、成县、武都区、康县、西和县、宕昌县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、兴仁市、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、阿巴嘎旗)

渭南市(华阴市、白水县、大荔县、华州区、韩城市、蒲城县、潼关县、合阳县、澄城县、富平县、临渭区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、东乡族自治县)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)

营口市(盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)

承德市(承德县、兴隆县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县)

武汉市(青山区、江夏区、东西湖区、汉南区、蔡甸区、武昌区、汉阳区、新洲区、洪山区、黄陂区、硚口区、江汉区、江岸区)

郴州市(安仁县、永兴县、临武县、嘉禾县、桂阳县、资兴市、桂东县、宜章县、汝城县、北湖区、苏仙区)

汕头市(南澳县、澄海区、潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、潮阳区)

广西壮族自治区

玉溪市(通海县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

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吕梁市(石楼县、孝义市、方山县、柳林县、兴县、汾阳市、交口县、离石区、临县、交城县、文水县、岚县、中阳县)

厦门市(思明区、集美区、翔安区、海沧区、同安区、湖里区)

黄冈市(红安县、浠水县、蕲春县、团风县、英山县、麻城市、罗田县、黄州区、武穴市、黄梅县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市)  兰州市(永登县、安宁区、七里河区、红古区、榆中县、城关区、皋兰县、西固区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县、陕州区)

株洲市(茶陵县、炎陵县、石峰区、芦淞区、攸县、天元区、荷塘区、醴陵市、渌口区)

延安市(宝塔区、黄陵县、富县、志丹县、延长县、黄龙县、吴起县、子长市、甘泉县、延川县、洛川县、安塞区、宜川县)眉山市(青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区)

韶关市(乐昌市、武江区、始兴县、翁源县、南雄市、曲江区、浈江区、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县)  嘉峪关市

昭通市(绥江县、大关县、盐津县、彝良县、水富市、巧家县、昭阳区、鲁甸县、威信县、镇雄县、永善县)

许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市)

新疆维吾尔自治区白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、大安市、洮南市)

绥化市(望奎县、北林区、安达市、肇东市、明水县、青冈县、海伦市、绥棱县、庆安县、兰西县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、井研县、峨边彝族自治县、沙湾区、金口河区、峨眉山市、夹江县、市中区、沐川县、犍为县)

宜宾市(叙州区、高县、南溪区、翠屏区、江安县、筠连县、兴文县、屏山县、珙县、长宁县)

东营市(利津县、东营区、垦利区、河口区、广饶县)

柳州市(融安县、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、城中区、鹿寨县、柳南区、柳江区)

无锡市(宜兴市、滨湖区、新吴区、江阴市、梁溪区、惠山区、锡山区)

安阳市(文峰区、林州市、安阳县、龙安区、殷都区、汤阴县、内黄县、滑县、北关区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

周口市(太康县、郸城县、商水县、淮阳区、鹿邑县、扶沟县、项城市、沈丘县、川汇区、西华县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

吉安市(安福县、吉州区、遂川县、永丰县、青原区、峡江县、泰和县、永新县、新干县、井冈山市、吉水县、吉安县、万安县)

商洛市(镇安县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县、柞水县、洛南县)

山南市(桑日县、洛扎县、琼结县、曲松县、加查县、错那市、隆子县、措美县、扎囊县、贡嘎县、浪卡子县、乃东区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：