讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵

400电话：123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各观看免费《今日汇总》

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各区点热线观看免费《今日发布》

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵电话

7天观看免费人工电话为您、讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵电话区域：

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

忻州市(繁峙县、岢岚县、五台县、五寨县、忻府区、代县、静乐县、原平市、定襄县、保德县、偏关县、河曲县、宁武县、神池县)  防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

九江市(彭泽县、柴桑区、浔阳区、都昌县、庐山市、德安县、湖口县、瑞昌市、共青城市、永修县、修水县、濂溪区、武宁县)

泉州市(安溪县、南安市、晋江市、德化县、泉港区、丰泽区、鲤城区、永春县、洛江区、惠安县、金门县、石狮市)

大同市(广灵县、灵丘县、阳高县、平城区、浑源县、云州区、左云县、云冈区、天镇县、新荣区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县)  抚州市(南丰县、金溪县、乐安县、宜黄县、东乡区、临川区、崇仁县、资溪县、南城县、黎川县、广昌县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、玛曲县、卓尼县、合作市、碌曲县、舟曲县、夏河县)

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、淮安区、洪泽区、金湖县、淮阴区)

朔州市(朔城区、怀仁市、应县、山阴县、右玉县、平鲁区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

鹤岗市(兴安区、南山区、向阳区、萝北县、兴山区、绥滨县、工农区、东山区)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、敦化市、珲春市、和龙市、汪清县、延吉市、龙井市)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)

青岛市(市北区、黄岛区、胶州市、平度市、即墨区、市南区、李沧区、莱西市、城阳区、崂山区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

晋中市(榆次区、平遥县、祁县、昔阳县、榆社县、寿阳县、介休市、太谷区、灵石县、左权县、和顺县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)

益阳市(资阳区、沅江市、南县、桃江县、安化县、赫山区)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区、濠江区、金平区、潮南区)

绍兴市(新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区)

400电话：123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各观看免费《今日汇总》《今日发布》

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵电话

7天观看免费人工电话为您、讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵中心2025已更新(今日/推荐)

讲讲第一次吞J的感受知乎_清凉尽显夏日风情与青春气息。透视心灵电话区域：

漳州市(东山县、诏安县、华安县、龙文区、南靖县、龙海区、云霄县、芗城区、平和县、长泰区、漳浦县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

株洲市(攸县、芦淞区、石峰区、炎陵县、醴陵市、渌口区、荷塘区、天元区、茶陵县)  呼和浩特市(回民区、赛罕区、和林格尔县、新城区、武川县、清水河县、玉泉区、土默特左旗、托克托县)

洛阳市(孟津区、偃师区、汝阳县、伊川县、宜阳县、洛龙区、栾川县、新安县、涧西区、老城区、西工区、嵩县、瀍河回族区、洛宁县)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)江门市(恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、台山市、开平市、江海区)

芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、繁昌区、无为市、弋江区、湾沚区)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、和政县、永靖县、临夏县)

鸡西市(梨树区、虎林市、麻山区、鸡东县、城子河区、密山市、恒山区、滴道区、鸡冠区)

拉萨市(当雄县、城关区、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、曲水县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)泸州市(古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县)

昆明市(石林彝族自治县、五华区、呈贡区、东川区、官渡区、晋宁区、盘龙区、宜良县、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、库车市、温宿县、新和县)

香港特别行政区

石家庄市(新华区、裕华区、长安区、正定县、深泽县、井陉县、藁城区、赞皇县、新乐市、元氏县、无极县、高邑县、行唐县、灵寿县、桥西区、赵县、辛集市、栾城区、井陉矿区、平山县、晋州市、鹿泉区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

天津市(红桥区、蓟州区、滨海新区、宁河区、津南区、北辰区、东丽区、南开区、河北区、静海区、宝坻区、河东区、武清区、和平区、西青区、河西区)

和田地区(洛浦县、和田市、皮山县、于田县、墨玉县、策勒县、和田县、民丰县)

河源市(连平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县)

榆林市(吴堡县、定边县、横山区、佳县、府谷县、榆阳区、靖边县、子洲县、神木市、米脂县、绥德县、清涧县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

营口市(西市区、站前区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市)

湛江市(雷州市、赤坎区、霞山区、遂溪县、麻章区、廉江市、徐闻县、坡头区、吴川市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

宣城市(广德市、郎溪县、宁国市、绩溪县、旌德县、泾县、宣州区)

滨州市(邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！