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三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

雅安市(芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、名山区、天全县、石棉县、雨城区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

焦作市(解放区、温县、山阳区、修武县、马村区、博爱县、孟州市、中站区、武陟县、沁阳市)  濮阳市(清丰县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区、台前县)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

阜新市(太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、清河门区、新邱区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县)

临汾市(蒲县、乡宁县、曲沃县、侯马市、隰县、霍州市、吉县、大宁县、永和县、洪洞县、翼城县、尧都区、浮山县、安泽县、汾西县、襄汾县、古县)  泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

北京市(密云区、石景山区、房山区、大兴区、怀柔区、西城区、丰台区、顺义区、通州区、昌平区、延庆区、朝阳区、海淀区、门头沟区、东城区、平谷区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

上饶市(鄱阳县、余干县、弋阳县、广丰区、玉山县、万年县、信州区、德兴市、横峰县、婺源县、广信区、铅山县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

宁德市(寿宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县、周宁县、福安市、屏南县、福鼎市、古田县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区、江川区、华宁县)

湛江市(霞山区、吴川市、麻章区、廉江市、雷州市、遂溪县、徐闻县、赤坎区、坡头区)

商丘市(永城市、民权县、睢县、虞城县、梁园区、夏邑县、宁陵县、柘城县、睢阳区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

苏州市(张家港市、太仓市、昆山市、常熟市、吴江区、吴中区、姑苏区、虎丘区、相城区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、南陵县、繁昌区)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区)

南充市(蓬安县、阆中市、嘉陵区、高坪区、顺庆区、南部县、西充县、营山县、仪陇县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、调兵山市、西丰县、清河区、昌图县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市、昆玉市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、双河市)

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德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

宜春市(袁州区、奉新县、高安市、铜鼓县、樟树市、万载县、宜丰县、丰城市、上高县、靖安县)

甘孜藏族自治州(理塘县、新龙县、雅江县、九龙县、康定市、泸定县、稻城县、德格县、色达县、道孚县、巴塘县、丹巴县、甘孜县、炉霍县、石渠县、得荣县、白玉县、乡城县)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)  江门市(鹤山市、新会区、开平市、蓬江区、台山市、恩平市、江海区)

三沙市(南沙区、西沙区)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、开化县、柯城区、常山县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、马关县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、广南县、砚山县)  滨州市(无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、邹平市、沾化区、滨城区)

滁州市(凤阳县、来安县、天长市、明光市、琅琊区、全椒县、定远县、南谯区)

宝鸡市(眉县、千阳县、岐山县、凤翔区、陈仓区、金台区、陇县、凤县、麟游县、太白县、扶风县、渭滨区)

昆明市(五华区、呈贡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、西山区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、宜良县、官渡区)运城市(永济市、稷山县、河津市、芮城县、闻喜县、垣曲县、夏县、临猗县、绛县、万荣县、盐湖区、平陆县、新绛县)

长沙市(浏阳市、长沙县、天心区、雨花区、开福区、宁乡市、望城区、岳麓区、芙蓉区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市、北安市)

香港特别行政区

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

广西壮族自治区

抚州市(南丰县、乐安县、黎川县、资溪县、宜黄县、临川区、金溪县、南城县、广昌县、东乡区、崇仁县)

呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、赛罕区、清水河县、玉泉区、新城区、和林格尔县、回民区、武川县)

潍坊市(昌乐县、诸城市、高密市、临朐县、安丘市、奎文区、青州市、寒亭区、昌邑市、寿光市、坊子区、潍城区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、永善县、彝良县、大关县、绥江县、巧家县、昭阳区、水富市、盐津县、威信县)

开封市(祥符区、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、杞县、通许县、顺河回族区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

金华市(兰溪市、金东区、永康市、婺城区、东阳市、义乌市、磐安县、武义县、浦江县)

遵义市(习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、余庆县、湄潭县、仁怀市、桐梓县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、绥阳县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？