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南通市(如东县、通州区、海门区、崇川区、启东市、海安市、如皋市)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县、夏河县、玛曲县)

宣城市(宣州区、宁国市、泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市)  山南市(扎囊县、措美县、贡嘎县、乃东区、曲松县、桑日县、洛扎县、浪卡子县、琼结县、隆子县、错那市、加查县)

泸州市(江阳区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、合江县、纳溪区)

南京市(高淳区、栖霞区、建邺区、秦淮区、雨花台区、浦口区、玄武区、鼓楼区、江宁区、六合区、溧水区)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)

石家庄市(新华区、正定县、深泽县、晋州市、长安区、行唐县、藁城区、灵寿县、辛集市、高邑县、井陉县、鹿泉区、元氏县、栾城区、无极县、桥西区、赵县、赞皇县、井陉矿区、平山县、新乐市、裕华区)  铁岭市(铁岭县、昌图县、银州区、西丰县、清河区、调兵山市、开原市)

十堰市(竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、茅箭区、郧西县、房县、张湾区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

呼和浩特市(武川县、回民区、赛罕区、清水河县、玉泉区、托克托县、和林格尔县、新城区、土默特左旗)

随州市(曾都区、广水市、随县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区)

雅安市(芦山县、石棉县、天全县、名山区、宝兴县、雨城区、汉源县、荥经县)

常德市(安乡县、汉寿县、临澧县、鼎城区、澧县、津市市、石门县、武陵区、桃源县)

济南市(章丘区、天桥区、长清区、商河县、莱芜区、济阳区、钢城区、槐荫区、平阴县、历下区、历城区、市中区)

揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、榕城区、揭西县)

南充市(顺庆区、营山县、高坪区、蓬安县、西充县、仪陇县、南部县、阆中市、嘉陵区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

兰州市(红古区、城关区、榆中县、安宁区、永登县、七里河区、西固区、皋兰县)

株洲市(渌口区、芦淞区、天元区、茶陵县、荷塘区、炎陵县、石峰区、醴陵市、攸县)

郑州市(巩义市、新郑市、荥阳市、二七区、登封市、新密市、惠济区、金水区、管城回族区、中原区、中牟县、上街区)

聊城市(冠县、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、莘县、茌平区、东阿县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

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江门市(江海区、蓬江区、鹤山市、开平市、台山市、恩平市、新会区)

银川市(兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

潍坊市(临朐县、寿光市、奎文区、青州市、昌乐县、安丘市、潍城区、昌邑市、坊子区、高密市、诸城市、寒亭区)  晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、高平市、陵川县、城区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

鞍山市(海城市、台安县、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、立山区)遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、大英县、射洪市)

商洛市(丹凤县、洛南县、镇安县、柞水县、山阳县、商州区、商南县)  潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县、安源区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

宜昌市(当阳市、点军区、秭归县、伍家岗区、兴山县、夷陵区、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、远安县、五峰土家族自治县)大理白族自治州(洱源县、大理市、弥渡县、剑川县、云龙县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

新疆维吾尔自治区

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

合肥市(长丰县、瑶海区、肥西县、庐江县、巢湖市、包河区、蜀山区、庐阳区、肥东县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、句容市、丹阳市、润州区)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、柳北区、城中区、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、广河县、和政县、临夏市)

马鞍山市(含山县、花山区、和县、博望区、当涂县、雨山区)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、华容县、云溪区、君山区、平江县、岳阳县、临湘市、汨罗市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、安龙县、晴隆县、普安县、兴仁市、贞丰县、册亨县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县、巩留县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

昌都市(边坝县、江达县、八宿县、洛隆县、贡觉县、察雅县、丁青县、类乌齐县、芒康县、卡若区、左贡县)

南阳市(南召县、唐河县、内乡县、新野县、淅川县、宛城区、社旗县、镇平县、卧龙区、邓州市、西峡县、桐柏县、方城县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。