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中山市
秦皇岛市(海港区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、卢龙县)
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潍坊市(安丘市、寿光市、寒亭区、诸城市、昌乐县、高密市、奎文区、临朐县、青州市、昌邑市、坊子区、潍城区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市)
漳州市(云霄县、芗城区、诏安县、龙文区、南靖县、长泰区、平和县、龙海区、华安县、东山县、漳浦县)
鹤岗市(萝北县、南山区、东山区、工农区、绥滨县、向阳区、兴山区、兴安区)
邢台市(宁晋县、临西县、襄都区、临城县、沙河市、广宗县、平乡县、巨鹿县、威县、任泽区、柏乡县、南宫市、信都区、清河县、新河县、南和区、隆尧县、内丘县)
合肥市(庐阳区、巢湖市、庐江县、肥西县、肥东县、包河区、长丰县、瑶海区、蜀山区)
济源市
湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、龙山县、凤凰县、泸溪县、古丈县、永顺县、保靖县)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
十堰市(房县、竹山县、丹江口市、郧阳区、张湾区、竹溪县、郧西县、茅箭区)
鞍山市(立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)
济南市(市中区、商河县、历下区、槐荫区、章丘区、钢城区、历城区、莱芜区、平阴县、长清区、天桥区、济阳区)
滁州市(南谯区、明光市、来安县、琅琊区、全椒县、定远县、天长市、凤阳县)
固原市(原州区、泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县)
湛江市(赤坎区、廉江市、遂溪县、坡头区、雷州市、吴川市、霞山区、麻章区、徐闻县)
喀什地区(巴楚县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、叶城县、伽师县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏附县)
东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)
防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)
赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、宁城县、林西县、元宝山区)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县、黑水县、小金县、理县、壤塘县、红原县、马尔康市、金川县、松潘县、阿坝县)
苏州市(虎丘区、吴中区、姑苏区、常熟市、太仓市、张家港市、相城区、昆山市、吴江区)
萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)
娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)
包头市(昆都仑区、石拐区、青山区、东河区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县)
宁德市(寿宁县、福安市、柘荣县、周宁县、蕉城区、古田县、霞浦县、福鼎市、屏南县)
太原市(清徐县、小店区、古交市、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、晋源区、迎泽区)
贵阳市(云岩区、开阳县、修文县、白云区、南明区、观山湖区、花溪区、乌当区、清镇市、息烽县)
通化市(二道江区、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、集安市、辉南县)
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)
商洛市(镇安县、商州区、洛南县、山阳县、商南县、柞水县、丹凤县)
三沙市(南沙区、西沙区)
南昌市(红谷滩区、青云谱区、青山湖区、南昌县、安义县、东湖区、西湖区、新建区、进贤县)
阜阳市(颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、颍泉区、阜南县、界首市、太和县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
南宁市(武鸣区、青秀区、上林县、马山县、邕宁区、宾阳县、横州市、良庆区、西乡塘区、江南区、兴宁区、隆安县)
那曲市(嘉黎县、尼玛县、申扎县、安多县、班戈县、巴青县、索县、聂荣县、色尼区、比如县、双湖县)
新余市(分宜县、渝水区)
扬州市(高邮市、江都区、宝应县、广陵区、仪征市、邗江区)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县、达日县)
九江市(修水县、德安县、武宁县、濂溪区、庐山市、浔阳区、都昌县、柴桑区、共青城市、瑞昌市、湖口县、彭泽县、永修县)
贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)
沧州市(沧县、任丘市、献县、泊头市、河间市、孟村回族自治县、盐山县、吴桥县、运河区、海兴县、黄骅市、新华区、东光县、南皮县、青县、肃宁县)
开封市(鼓楼区、通许县、兰考县、禹王台区、龙亭区、杞县、顺河回族区、尉氏县、祥符区)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市)
无锡市(惠山区、锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市)
龙岩市(连城县、武平县、漳平市、新罗区、长汀县、上杭县、永定区)
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石河子市(北屯市、双河市、五家渠市、白杨市、新星市、铁门关市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
沈阳市(沈河区、新民市、和平区、皇姑区、铁西区、沈北新区、苏家屯区、康平县、辽中区、浑南区、大东区、法库县、于洪区)
崇左市(江州区、天等县、扶绥县、龙州县、宁明县、凭祥市、大新县)
新乡市(红旗区、牧野区、长垣市、延津县、凤泉区、卫滨区、原阳县、卫辉市、封丘县、新乡县、辉县市、获嘉县)
嘉峪关市
滨州市(博兴县、沾化区、邹平市、惠民县、滨城区、阳信县、无棣县)
随州市(广水市、随县、曾都区)
唐山市(乐亭县、迁西县、曹妃甸区、滦州市、玉田县、迁安市、开平区、丰润区、路北区、古冶区、滦南县、遵化市、丰南区、路南区)
鸡西市(梨树区、密山市、麻山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、虎林市、滴道区)
大同市(云州区、新荣区、灵丘县、浑源县、左云县、阳高县、云冈区、天镇县、平城区、广灵县)
景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)
吉林市(舒兰市、昌邑区、蛟河市、龙潭区、磐石市、桦甸市、永吉县、船营区、丰满区)
乐山市(沙湾区、夹江县、沐川县、五通桥区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、市中区)
濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)
拉萨市(城关区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、林周县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
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湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、南浔区、安吉县)
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泸州市(古蔺县、纳溪区、泸县、合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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