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岳阳市(云溪区、汨罗市、临湘市、岳阳县、湘阴县、平江县、岳阳楼区、华容县、君山区)

宁夏回族自治区

达州市(达川区、渠县、宣汉县、开江县、大竹县、万源市、通川区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县)  池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

泸州市(泸县、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区)

绵阳市(安州区、江油市、盐亭县、游仙区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、三台县)

厦门市(集美区、同安区、思明区、翔安区、湖里区、海沧区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅江区)  亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

聊城市(莘县、东昌府区、临清市、东阿县、高唐县、茌平区、冠县、阳谷县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、稻城县、雅江县、得荣县、色达县、新龙县、道孚县、康定市、乡城县、泸定县、德格县、石渠县、巴塘县、理塘县、丹巴县、白玉县、炉霍县)

十堰市(丹江口市、房县、郧阳区、茅箭区、竹溪县、郧西县、张湾区、竹山县)

那曲市(班戈县、比如县、申扎县、巴青县、索县、安多县、聂荣县、尼玛县、嘉黎县、双湖县、色尼区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、保靖县、凤凰县、龙山县、永顺县、泸溪县、吉首市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、新罗区、永定区、漳平市、连城县)

西安市(阎良区、未央区、周至县、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、雁塔区、高陵区、长安区、临潼区、碑林区、新城区、灞桥区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

安康市(宁陕县、平利县、岚皋县、汉滨区、白河县、镇坪县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、石泉县)

滁州市(天长市、来安县、定远县、全椒县、明光市、琅琊区、凤阳县、南谯区)

日喀则市(江孜县、定日县、谢通门县、定结县、康马县、吉隆县、岗巴县、萨迦县、仁布县、桑珠孜区、仲巴县、白朗县、昂仁县、南木林县、亚东县、聂拉木县、拉孜县、萨嘎县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、玛曲县、舟曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、夏河县)

徐州市(泉山区、鼓楼区、邳州市、铜山区、沛县、睢宁县、新沂市、云龙区、丰县、贾汪区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、天山区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区)

通化市(柳河县、梅河口市、通化县、二道江区、辉南县、东昌区、集安市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)

马鞍山市(含山县、和县、雨山区、当涂县、花山区、博望区)

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湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、敦化市、汪清县、龙井市、延吉市、珲春市、安图县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

铁岭市(昌图县、银州区、铁岭县、清河区、开原市、调兵山市、西丰县)  泰安市(新泰市、岱岳区、肥城市、泰山区、东平县、宁阳县)

香港特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、石屏县、屏边苗族自治县、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县)

西藏自治区开封市(顺河回族区、龙亭区、祥符区、通许县、兰考县、杞县、禹王台区、鼓楼区、尉氏县)

南阳市(西峡县、南召县、内乡县、方城县、淅川县、社旗县、唐河县、新野县、宛城区、桐柏县、邓州市、镇平县、卧龙区)  渭南市(合阳县、白水县、韩城市、华阴市、潼关县、大荔县、华州区、蒲城县、澄城县、临渭区、富平县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

扬州市(江都区、高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县)

平凉市(泾川县、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市、灵台县)阿里地区(革吉县、札达县、普兰县、噶尔县、改则县、措勤县、日土县)

台州市(仙居县、路桥区、三门县、椒江区、玉环市、天台县、临海市、温岭市、黄岩区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县)

济南市(钢城区、济阳区、莱芜区、槐荫区、历城区、章丘区、平阴县、历下区、长清区、商河县、市中区、天桥区)

德州市(乐陵市、平原县、临邑县、宁津县、夏津县、德城区、武城县、庆云县、陵城区、禹城市、齐河县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

镇江市(丹徒区、扬中市、句容市、京口区、丹阳市、润州区)

济源市

肇庆市(端州区、广宁县、四会市、怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、德庆县)

金昌市(金川区、永昌县)

和田地区(和田县、皮山县、民丰县、策勒县、和田市、于田县、洛浦县、墨玉县)

衡阳市(衡山县、石鼓区、珠晖区、南岳区、常宁市、衡阳县、祁东县、耒阳市、衡东县、蒸湘区、雁峰区、衡南县)

九江市(修水县、湖口县、浔阳区、柴桑区、庐山市、濂溪区、德安县、永修县、瑞昌市、都昌县、彭泽县、共青城市、武宁县)

福州市(福清市、鼓楼区、罗源县、闽清县、连江县、晋安区、仓山区、永泰县、马尾区、平潭县、长乐区、闽侯县、台江区)

定西市(安定区、漳县、岷县、渭源县、通渭县、陇西县、临洮县)

崇左市(宁明县、凭祥市、天等县、大新县、江州区、扶绥县、龙州县)

上海市(杨浦区、青浦区、宝山区、崇明区、松江区、长宁区、闵行区、金山区、奉贤区、浦东新区、徐汇区、嘉定区、虹口区、普陀区、黄浦区、静安区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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