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昆明市(富民县、呈贡区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、盘龙区、晋宁区、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

贵阳市(修文县、云岩区、乌当区、观山湖区、开阳县、息烽县、清镇市、花溪区、白云区、南明区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)

东营市(河口区、垦利区、利津县、东营区、广饶县)  厦门市(翔安区、同安区、海沧区、湖里区、思明区、集美区)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、江山市、柯城区、开化县)

阜新市(太平区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区)

绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区、嵊州市)

哈尔滨市(木兰县、香坊区、南岗区、呼兰区、延寿县、阿城区、道外区、尚志市、双城区、松北区、巴彦县、道里区、通河县、五常市、依兰县、方正县、平房区、宾县)  赤峰市(喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、红山区、松山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗)

玉溪市(江川区、通海县、红塔区、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

沈阳市(康平县、新民市、铁西区、和平区、苏家屯区、沈河区、于洪区、浑南区、法库县、沈北新区、大东区、辽中区、皇姑区)

邯郸市(永年区、丛台区、邯山区、大名县、魏县、临漳县、磁县、复兴区、涉县、邱县、馆陶县、鸡泽县、武安市、曲周县、成安县、肥乡区、广平县、峰峰矿区)

中山市

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、含山县、雨山区)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、商州区、商南县、镇安县、山阳县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧西县、竹山县、郧阳区、房县、张湾区)

延安市(吴起县、延川县、安塞区、洛川县、富县、志丹县、黄陵县、子长市、宝塔区、宜川县、黄龙县、甘泉县、延长县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县)

乐山市(犍为县、井研县、峨眉山市、夹江县、市中区、沐川县、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县)

丽水市(龙泉市、青田县、遂昌县、缙云县、松阳县、莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、清河区、开原市、昌图县、西丰县、银州区)

昭通市(大关县、镇雄县、巧家县、威信县、彝良县、永善县、水富市、鲁甸县、绥江县、昭阳区、盐津县)

毕节市(纳雍县、织金县、黔西市、金沙县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

定西市(临洮县、岷县、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、安定区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、龙山县、古丈县、凤凰县、保靖县、花垣县、永顺县)

绥化市(海伦市、庆安县、绥棱县、望奎县、安达市、肇东市、兰西县、青冈县、明水县、北林区)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区、山阴县、应县)

遵义市(赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、正安县、湄潭县、余庆县、桐梓县、红花岗区、绥阳县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区)

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枣庄市(滕州市、薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、峄城区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县)

成都市(新都区、龙泉驿区、锦江区、双流区、都江堰市、蒲江县、金堂县、郫都区、青羊区、彭州市、成华区、简阳市、崇州市、大邑县、武侯区、金牛区、温江区、新津区、邛崃市、青白江区)

达州市(开江县、渠县、通川区、达川区、宣汉县、万源市、大竹县)  吕梁市(中阳县、柳林县、汾阳市、兴县、临县、离石区、文水县、交口县、孝义市、交城县、石楼县、岚县、方山县)

昌都市(边坝县、洛隆县、类乌齐县、左贡县、芒康县、江达县、贡觉县、卡若区、察雅县、八宿县、丁青县)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

襄阳市(保康县、襄州区、枣阳市、襄城区、老河口市、宜城市、樊城区、南漳县、谷城县)太原市(清徐县、迎泽区、晋源区、尖草坪区、万柏林区、小店区、娄烦县、阳曲县、古交市、杏花岭区)

菏泽市(巨野县、单县、东明县、鄄城县、郓城县、牡丹区、成武县、曹县、定陶区)  大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、宾川县、洱源县、祥云县、永平县、云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区)

泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、东平县、泰山区)

香港特别行政区伊春市(嘉荫县、乌翠区、铁力市、南岔县、大箐山县、汤旺县、金林区、友好区、丰林县、伊美区)

辽阳市(文圣区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、宏伟区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区)

徐州市(泉山区、云龙区、邳州市、铜山区、沛县、睢宁县、新沂市、鼓楼区、丰县、贾汪区)

株洲市(醴陵市、攸县、石峰区、荷塘区、芦淞区、渌口区、炎陵县、天元区、茶陵县)

西宁市(湟中区、城中区、湟源县、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、弥勒市、开远市、泸西县、红河县、石屏县、元阳县、个旧市、建水县、蒙自市)

安庆市(宜秀区、宿松县、桐城市、迎江区、太湖县、岳西县、大观区、潜山市、怀宁县、望江县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

齐齐哈尔市(建华区、龙江县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、克山县、碾子山区、铁锋区、克东县、依安县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、富拉尔基区、甘南县、泰来县、拜泉县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

宁德市(周宁县、屏南县、寿宁县、福鼎市、福安市、古田县、霞浦县、蕉城区、柘荣县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。