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湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、保靖县、凤凰县、泸溪县、吉首市、龙山县、永顺县)

商丘市(虞城县、永城市、睢阳区、睢县、民权县、宁陵县、柘城县、梁园区、夏邑县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

德阳市(旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、广汉市、罗江区)  锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、临高县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、琼海市)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

中山市曲靖市(宣威市、马龙区、会泽县、富源县、沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、陆良县)

聊城市(临清市、阳谷县、茌平区、冠县、莘县、东昌府区、高唐县、东阿县)  长沙市(宁乡市、天心区、雨花区、望城区、长沙县、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、开福区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、阜南县、太和县、颍东区、颍上县、颍泉区)

滁州市(来安县、天长市、定远县、凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、全椒县)

株洲市(渌口区、炎陵县、荷塘区、天元区、石峰区、攸县、醴陵市、芦淞区、茶陵县)

上海市(嘉定区、黄浦区、浦东新区、松江区、静安区、长宁区、虹口区、金山区、闵行区、宝山区、青浦区、奉贤区、普陀区、徐汇区、杨浦区、崇明区)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

泉州市(安溪县、石狮市、泉港区、鲤城区、晋江市、德化县、惠安县、金门县、南安市、丰泽区、洛江区、永春县)

岳阳市(云溪区、君山区、平江县、华容县、岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市、岳阳楼区)

雅安市(雨城区、汉源县、芦山县、石棉县、荥经县、天全县、名山区、宝兴县)

台州市(温岭市、路桥区、黄岩区、临海市、玉环市、天台县、椒江区、仙居县、三门县)

成都市(金牛区、简阳市、新津区、成华区、双流区、武侯区、青羊区、蒲江县、新都区、温江区、青白江区、邛崃市、彭州市、郫都区、大邑县、锦江区、崇州市、金堂县、都江堰市、龙泉驿区)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、华龙区、清丰县、范县)

金昌市(金川区、永昌县)

武汉市(新洲区、洪山区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、江岸区、武昌区、汉南区、汉阳区、硚口区、青山区、江夏区、江汉区)

鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、向阳区、南山区、东山区、萝北县、绥滨县)

衡水市(桃城区、故城县、饶阳县、武邑县、武强县、冀州区、安平县、阜城县、景县、深州市、枣强县)

龙岩市(永定区、长汀县、新罗区、上杭县、漳平市、武平县、连城县)

日喀则市(谢通门县、亚东县、聂拉木县、桑珠孜区、昂仁县、白朗县、定结县、拉孜县、康马县、萨迦县、定日县、吉隆县、仲巴县、江孜县、萨嘎县、仁布县、南木林县、岗巴县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、西畴县、马关县、广南县、文山市、砚山县、麻栗坡县)

徐州市(鼓楼区、新沂市、沛县、云龙区、铜山区、丰县、贾汪区、睢宁县、邳州市、泉山区)

晋城市(泽州县、高平市、阳城县、陵川县、城区、沁水县)  固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

自贡市(富顺县、荣县、大安区、自流井区、贡井区、沿滩区)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

赤峰市(巴林右旗、林西县、喀喇沁旗、红山区、宁城县、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗)包头市(昆都仑区、东河区、土默特右旗、固阳县、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

百色市(靖西市、右江区、平果市、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、田林县、西林县、乐业县、德保县、那坡县、田东县)  汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

河源市(紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县、源城区)

常州市(金坛区、新北区、天宁区、武进区、钟楼区、溧阳市)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

济源市

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

大理白族自治州(弥渡县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市、洱源县、永平县、宾川县、云龙县)

永州市(双牌县、零陵区、东安县、宁远县、祁阳市、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县、道县、新田县、冷水滩区)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

福州市(罗源县、鼓楼区、马尾区、闽清县、闽侯县、连江县、平潭县、福清市、台江区、仓山区、永泰县、晋安区、长乐区)

榆林市(绥德县、子洲县、米脂县、靖边县、清涧县、府谷县、神木市、佳县、榆阳区、吴堡县、定边县、横山区)

安阳市(林州市、北关区、滑县、殷都区、龙安区、安阳县、汤阴县、内黄县、文峰区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

平凉市(静宁县、崇信县、灵台县、崆峒区、泾川县、庄浪县、华亭市)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

上饶市(广丰区、鄱阳县、婺源县、铅山县、横峰县、广信区、余干县、万年县、玉山县、德兴市、弋阳县、信州区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、高安市、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县、袁州区、上高县、樟树市)

河池市(巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、天峨县)

庆阳市(正宁县、庆城县、华池县、环县、西峰区、宁县、镇原县、合水县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。