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兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

南阳市(淅川县、桐柏县、新野县、西峡县、宛城区、唐河县、卧龙区、社旗县、邓州市、南召县、内乡县、方城县、镇平县)

鹤岗市(萝北县、向阳区、工农区、兴山区、绥滨县、东山区、南山区、兴安区)

包头市(土默特右旗、石拐区、青山区、东河区、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县)

阜新市(海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、彰武县、新邱区)

杭州市(富阳区、西湖区、临安区、钱塘区、余杭区、拱墅区、上城区、桐庐县、滨江区、建德市、淳安县、临平区、萧山区)本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、汪清县、和龙市、龙井市、图们市、敦化市、珲春市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

安阳市(滑县、内黄县、殷都区、汤阴县、龙安区、林州市、安阳县、北关区、文峰区)

宜春市(奉新县、樟树市、万载县、宜丰县、袁州区、高安市、靖安县、上高县、丰城市、铜鼓县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

北京市(门头沟区、延庆区、丰台区、朝阳区、大兴区、海淀区、平谷区、通州区、西城区、密云区、昌平区、顺义区、石景山区、房山区、怀柔区、东城区)

新余市(分宜县、渝水区)

株洲市(攸县、天元区、茶陵县、石峰区、炎陵县、渌口区、芦淞区、醴陵市、荷塘区)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)

无锡市(新吴区、惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市、宜兴市、梁溪区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

陇南市(康县、西和县、两当县、徽县、宕昌县、武都区、文县、礼县、成县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

阜阳市(颍泉区、临泉县、颍东区、颍州区、太和县、颍上县、界首市、阜南县)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

拉萨市(城关区、曲水县、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、达孜区)

晋中市(平遥县、榆社县、昔阳县、介休市、祁县、太谷区、寿阳县、榆次区、灵石县、左权县、和顺县)

东营市(东营区、广饶县、垦利区、利津县、河口区)

黄山市(歙县、徽州区、休宁县、屯溪区、黄山区、黟县、祁门县)

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连云港市(灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县、赣榆区)

永州市(祁阳市、宁远县、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、道县、零陵区、冷水滩区、蓝山县、东安县)

长沙市(宁乡市、岳麓区、长沙县、望城区、雨花区、开福区、天心区、芙蓉区、浏阳市)

哈尔滨市(木兰县、道里区、延寿县、香坊区、方正县、平房区、依兰县、呼兰区、双城区、道外区、巴彦县、阿城区、南岗区、通河县、五常市、宾县、松北区、尚志市)  宜宾市(江安县、南溪区、珙县、高县、长宁县、翠屏区、筠连县、兴文县、叙州区、屏山县)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区)

河池市(金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、南县、桃江县、安化县)  随州市(随县、广水市、曾都区)

淮南市(八公山区、寿县、田家庵区、大通区、潘集区、谢家集区、凤台县)

山南市(贡嘎县、扎囊县、加查县、桑日县、浪卡子县、曲松县、隆子县、洛扎县、琼结县、措美县、错那市、乃东区)

岳阳市(岳阳县、华容县、临湘市、湘阴县、平江县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、云溪区)黔东南苗族侗族自治州(三穗县、台江县、锦屏县、镇远县、凯里市、黎平县、黄平县、丹寨县、天柱县、雷山县、剑河县、从江县、麻江县、榕江县、施秉县、岑巩县)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

泸州市(古蔺县、叙永县、江阳区、龙马潭区、泸县、纳溪区、合江县)

十堰市(郧西县、竹山县、郧阳区、丹江口市、房县、茅箭区、竹溪县、张湾区)

大同市(灵丘县、浑源县、天镇县、广灵县、阳高县、左云县、平城区、云州区、云冈区、新荣区)

大理白族自治州(永平县、洱源县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、剑川县)

平顶山市(湛河区、鲁山县、卫东区、汝州市、郏县、叶县、宝丰县、新华区、舞钢市、石龙区)

清远市(阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

泉州市(金门县、洛江区、晋江市、永春县、惠安县、泉港区、南安市、鲤城区、石狮市、德化县、安溪县、丰泽区)

临沂市(莒南县、河东区、罗庄区、郯城县、临沭县、沂南县、兰山区、蒙阴县、沂水县、平邑县、兰陵县、费县)

滁州市(南谯区、来安县、全椒县、定远县、天长市、明光市、琅琊区、凤阳县)

邵阳市(隆回县、邵东市、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、大祥区、新邵县、双清区、新宁县、邵阳县、北塔区、绥宁县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

晋城市(陵川县、高平市、阳城县、泽州县、沁水县、城区)

深圳市(龙岗区、盐田区、坪山区、宝安区、福田区、南山区、龙华区、光明区、罗湖区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？