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济南市(历下区、莱芜区、槐荫区、天桥区、钢城区、历城区、章丘区、济阳区、长清区、市中区、商河县、平阴县)

贵阳市(南明区、观山湖区、修文县、白云区、息烽县、开阳县、清镇市、花溪区、云岩区、乌当区)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区)

南充市(仪陇县、营山县、阆中市、蓬安县、顺庆区、西充县、嘉陵区、高坪区、南部县)  周口市(西华县、郸城县、商水县、淮阳区、川汇区、太康县、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、项城市)

商丘市(柘城县、夏邑县、梁园区、民权县、睢阳区、宁陵县、虞城县、永城市、睢县)

平凉市(静宁县、庄浪县、华亭市、崆峒区、崇信县、灵台县、泾川县)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)

无锡市(惠山区、宜兴市、江阴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区)  亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县、丘北县、砚山县)

平顶山市(新华区、叶县、汝州市、卫东区、郏县、湛河区、石龙区、宝丰县、鲁山县、舞钢市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

毕节市(大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

百色市(平果市、右江区、田东县、靖西市、凌云县、隆林各族自治县、西林县、乐业县、德保县、田阳区、那坡县、田林县)

昭通市(昭阳区、水富市、彝良县、大关县、鲁甸县、永善县、镇雄县、绥江县、巧家县、威信县、盐津县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、攸县、芦淞区、炎陵县、石峰区、天元区、醴陵市、渌口区)

徐州市(贾汪区、新沂市、鼓楼区、丰县、云龙区、沛县、泉山区、睢宁县、邳州市、铜山区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

石家庄市(井陉县、井陉矿区、桥西区、平山县、裕华区、长安区、栾城区、无极县、藁城区、赵县、新乐市、灵寿县、高邑县、元氏县、深泽县、赞皇县、正定县、行唐县、新华区、鹿泉区、晋州市、辛集市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、巴青县、班戈县、比如县、安多县、聂荣县、索县、色尼区、申扎县、双湖县)

赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

抚州市(东乡区、崇仁县、广昌县、乐安县、黎川县、南城县、南丰县、宜黄县、金溪县、临川区、资溪县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区、梨树县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区、水磨沟区)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区)

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酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

菏泽市(单县、东明县、巨野县、定陶区、牡丹区、鄄城县、郓城县、曹县、成武县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、新和县、温宿县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、拜城县、乌什县)  宁波市(宁海县、慈溪市、江北区、奉化区、北仑区、镇海区、鄞州区、余姚市、象山县、海曙区)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、和政县、广河县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、连云区、海州区、灌云县)

滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、邹平市、无棣县、沾化区、惠民县)三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市)

咸阳市(旬邑县、三原县、永寿县、泾阳县、秦都区、渭城区、礼泉县、长武县、武功县、杨陵区、乾县、兴平市、彬州市、淳化县)  鹤岗市(萝北县、东山区、南山区、绥滨县、兴山区、兴安区、向阳区、工农区)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、海盐县、南湖区)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、自流井区、大安区、贡井区)

苏州市(吴中区、常熟市、相城区、太仓市、吴江区、虎丘区、姑苏区、张家港市、昆山市)固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区)

烟台市(莱山区、福山区、莱阳市、莱州市、龙口市、蓬莱区、栖霞市、牟平区、海阳市、招远市、芝罘区)

荆州市(公安县、石首市、荆州区、沙市区、洪湖市、江陵县、松滋市、监利市)

南京市(雨花台区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、六合区、溧水区、高淳区、江宁区、玄武区、栖霞区、建邺区)

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普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

汕头市(潮阳区、南澳县、澄海区、濠江区、潮南区、龙湖区、金平区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、耒阳市、常宁市、雁峰区、衡南县、蒸湘区、祁东县、衡山县、南岳区、衡东县、衡阳县)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、禄丰市、武定县、牟定县、双柏县、姚安县、楚雄市、元谋县、大姚县)

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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

大同市(阳高县、新荣区、云州区、天镇县、灵丘县、广灵县、平城区、浑源县、左云县、云冈区)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、玛曲县、卓尼县、碌曲县、临潭县、夏河县、舟曲县)

新疆维吾尔自治区

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)

伊春市(丰林县、金林区、铁力市、嘉荫县、友好区、乌翠区、大箐山县、汤旺县、南岔县、伊美区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）