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大连市(普兰店区、沙河口区、金州区、西岗区、长海县、旅顺口区、甘井子区、庄河市、中山区、瓦房店市)

泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区)

株洲市(渌口区、茶陵县、攸县、炎陵县、芦淞区、石峰区、天元区、醴陵市、荷塘区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、若羌县、尉犁县、和静县、轮台县)  衡水市(饶阳县、桃城区、冀州区、故城县、武强县、深州市、景县、枣强县、武邑县、安平县、阜城县)

盐城市(阜宁县、响水县、射阳县、盐都区、东台市、建湖县、亭湖区、滨海县、大丰区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

牡丹江市(西安区、林口县、绥芬河市、宁安市、东安区、海林市、穆棱市、阳明区、爱民区、东宁市)  深圳市(罗湖区、宝安区、南山区、坪山区、福田区、盐田区、龙华区、光明区、龙岗区)

泉州市(安溪县、泉港区、鲤城区、永春县、南安市、金门县、惠安县、丰泽区、洛江区、石狮市、德化县、晋江市)

保定市(定兴县、曲阳县、博野县、定州市、竞秀区、涞水县、易县、涞源县、唐县、雄县、高阳县、阜平县、徐水区、容城县、蠡县、安国市、安新县、满城区、涿州市、顺平县、望都县、莲池区、高碑店市、清苑区)

曲靖市(罗平县、会泽县、富源县、马龙区、陆良县、沾益区、麒麟区、宣威市、师宗县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

吉林市(磐石市、蛟河市、永吉县、桦甸市、昌邑区、丰满区、舒兰市、龙潭区、船营区)

新余市(渝水区、分宜县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、延吉市、敦化市、图们市、汪清县、安图县、珲春市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、鹤城区、中方县、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

嘉峪关市

洛阳市(洛宁县、汝阳县、涧西区、老城区、宜阳县、新安县、栾川县、嵩县、西工区、瀍河回族区、洛龙区、伊川县、偃师区、孟津区)

无锡市(惠山区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区)

淮南市(潘集区、寿县、凤台县、八公山区、大通区、田家庵区、谢家集区)

常德市(安乡县、汉寿县、临澧县、石门县、鼎城区、桃源县、武陵区、津市市、澧县)

黄山市(黄山区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县、徽州区)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县、钟山县)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

呼和浩特市(新城区、回民区、托克托县、清水河县、武川县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县)

湛江市(遂溪县、坡头区、雷州市、麻章区、霞山区、徐闻县、吴川市、廉江市、赤坎区)

石家庄市(赞皇县、平山县、栾城区、桥西区、元氏县、正定县、新华区、藁城区、行唐县、新乐市、辛集市、赵县、鹿泉区、深泽县、长安区、高邑县、灵寿县、井陉县、裕华区、井陉矿区、无极县、晋州市)  茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)

那曲市(尼玛县、双湖县、索县、色尼区、申扎县、嘉黎县、巴青县、比如县、聂荣县、安多县、班戈县)

凉山彝族自治州(昭觉县、甘洛县、美姑县、喜德县、雷波县、金阳县、德昌县、冕宁县、西昌市、普格县、越西县、布拖县、会理市、木里藏族自治县、盐源县、宁南县、会东县)

扬州市(江都区、宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区)嘉兴市(海宁市、秀洲区、海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、嘉善县)

内蒙古自治区  秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区)

苏州市(吴江区、相城区、昆山市、张家港市、姑苏区、吴中区、常熟市、太仓市、虎丘区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、额敏县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)铜仁市(碧江区、江口县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县)

广州市(白云区、增城区、越秀区、天河区、海珠区、花都区、黄埔区、从化区、番禺区、荔湾区、南沙区)

黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市)

山南市(桑日县、琼结县、扎囊县、曲松县、乃东区、浪卡子县、措美县、错那市、加查县、贡嘎县、隆子县、洛扎县)

南昌市(新建区、南昌县、进贤县、西湖区、青云谱区、安义县、青山湖区、红谷滩区、东湖区)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、柳北区、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、城中区、融安县、柳城县)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县、柯桥区)

江门市(蓬江区、开平市、恩平市、新会区、江海区、台山市、鹤山市)

荆州市(荆州区、公安县、监利市、松滋市、江陵县、石首市、沙市区、洪湖市)

赤峰市(宁城县、红山区、元宝山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、松山区、克什克腾旗、林西县)

咸阳市(渭城区、泾阳县、礼泉县、淳化县、乾县、永寿县、长武县、秦都区、三原县、彬州市、武功县、兴平市、杨陵区、旬邑县)

上饶市(广丰区、德兴市、广信区、玉山县、鄱阳县、信州区、铅山县、婺源县、余干县、弋阳县、横峰县、万年县)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、江川区、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克旗)

甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、临潭县、迭部县、夏河县、合作市)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。