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南通市(海安市、启东市、崇川区、如皋市、如东县、通州区、海门区)

上饶市(横峰县、玉山县、德兴市、余干县、广丰区、铅山县、广信区、万年县、鄱阳县、婺源县、信州区、弋阳县)

济宁市(任城区、鱼台县、曲阜市、微山县、汶上县、邹城市、梁山县、泗水县、兖州区、金乡县、嘉祥县)

永州市(零陵区、新田县、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、道县、江永县、宁远县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市、江源区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、榕江县、锦屏县、剑河县、黄平县、台江县、黎平县、岑巩县、凯里市、丹寨县、天柱县、雷山县、麻江县、三穗县、从江县、镇远县)

岳阳市(云溪区、平江县、岳阳县、临湘市、君山区、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、华容县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、凤凰县、保靖县、古丈县、泸溪县、龙山县、花垣县)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

营口市(西市区、老边区、盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)

邢台市(任泽区、内丘县、清河县、新河县、巨鹿县、隆尧县、南和区、柏乡县、信都区、临西县、平乡县、南宫市、临城县、宁晋县、沙河市、广宗县、襄都区、威县)

绵阳市(三台县、游仙区、平武县、盐亭县、江油市、安州区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县)

南京市(浦口区、秦淮区、溧水区、建邺区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、六合区、栖霞区、高淳区、江宁区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

汕头市(潮南区、南澳县、金平区、潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、土默特右旗)

吉林市(丰满区、蛟河市、船营区、昌邑区、舒兰市、桦甸市、龙潭区、永吉县、磐石市)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、林周县)

三明市(永安市、清流县、将乐县、明溪县、尤溪县、沙县区、泰宁县、宁化县、大田县、三元区、建宁县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、咸安区、通山县)

鞍山市(千山区、台安县、铁西区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、立山区)

榆林市(横山区、神木市、绥德县、米脂县、定边县、佳县、清涧县、靖边县、子洲县、吴堡县、府谷县、榆阳区)

遵义市(赤水市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、余庆县、播州区、凤冈县、湄潭县、汇川区、正安县、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

宝鸡市(渭滨区、凤翔区、扶风县、陈仓区、千阳县、金台区、陇县、眉县、凤县、麟游县、太白县、岐山县)

昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、东川区、安宁市、盘龙区、呈贡区、官渡区、石林彝族自治县、五华区、富民县、嵩明县、西山区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、晴隆县、普安县、册亨县、安龙县、望谟县、兴义市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、库车市、新和县、柯坪县、乌什县)

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嘉峪关市

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

无锡市(惠山区、宜兴市、新吴区、锡山区、滨湖区、江阴市、梁溪区)

晋中市(和顺县、榆次区、平遥县、祁县、榆社县、灵石县、太谷区、介休市、昔阳县、寿阳县、左权县)  海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、龙游县、柯城区、常山县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

沈阳市(法库县、沈河区、康平县、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、辽中区、铁西区、和平区、浑南区、新民市、于洪区、大东区)阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、连山区、兴城市、绥中县)  香港特别行政区

南平市(建瓯市、延平区、光泽县、建阳区、顺昌县、松溪县、浦城县、武夷山市、政和县、邵武市)

杭州市(拱墅区、建德市、西湖区、滨江区、淳安县、余杭区、上城区、临平区、钱塘区、萧山区、临安区、桐庐县、富阳区)

郴州市(永兴县、北湖区、资兴市、安仁县、苏仙区、嘉禾县、临武县、桂阳县、汝城县、宜章县、桂东县)日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

肇庆市(封开县、怀集县、高要区、广宁县、端州区、四会市、鼎湖区、德庆县)

临沧市(凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县、山海关区、卢龙县)

淮南市(凤台县、谢家集区、大通区、寿县、潘集区、田家庵区、八公山区)

赤峰市(巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、红山区、松山区、林西县、巴林左旗)

福州市(晋安区、罗源县、连江县、闽侯县、鼓楼区、平潭县、马尾区、仓山区、永泰县、台江区、闽清县、福清市、长乐区)

马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、雨山区、和县、博望区)

石河子市(双河市、铁门关市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市、北屯市)

柳州市(鱼峰区、城中区、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、鹿寨县、柳北区、柳城县、三江侗族自治县)

中山市

曲靖市(富源县、沾益区、马龙区、陆良县、宣威市、会泽县、师宗县、麒麟区、罗平县)

宁夏回族自治区

攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。