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白城市(大安市、洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县)

衡阳市(衡阳县、衡山县、祁东县、耒阳市、常宁市、雁峰区、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡南县、石鼓区、衡东县)

宁德市(周宁县、古田县、霞浦县、福鼎市、屏南县、福安市、柘荣县、蕉城区、寿宁县)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、姚安县、禄丰市、南华县、楚雄市、大姚县、永仁县、武定县、元谋县)  肇庆市(德庆县、高要区、四会市、封开县、鼎湖区、广宁县、怀集县、端州区)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区、兴庆区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

十堰市(郧阳区、竹山县、房县、丹江口市、张湾区、竹溪县、郧西县、茅箭区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)  东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

曲靖市(马龙区、师宗县、富源县、陆良县、沾益区、罗平县、宣威市、麒麟区、会泽县)

内蒙古自治区

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、甘南县、建华区、讷河市、克东县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、碾子山区、铁锋区、龙沙区、富拉尔基区、依安县、富裕县、泰来县、龙江县、克山县)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、文圣区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、三都水族自治县、贵定县、长顺县、惠水县、平塘县、龙里县、福泉市、瓮安县、都匀市、荔波县、独山县)

绥化市(肇东市、青冈县、望奎县、兰西县、绥棱县、海伦市、庆安县、北林区、安达市、明水县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

绵阳市(梓潼县、三台县、北川羌族自治县、平武县、安州区、涪城区、盐亭县、游仙区、江油市)

宜昌市(当阳市、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、夷陵区、点军区、猇亭区、秭归县、远安县)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

武汉市(汉南区、江岸区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、武昌区、江汉区、黄陂区、青山区、江夏区、新洲区、硚口区、汉阳区)

常德市(石门县、汉寿县、鼎城区、桃源县、津市市、澧县、安乡县、武陵区、临澧县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、达日县)

晋中市(寿阳县、介休市、太谷区、和顺县、左权县、榆社县、祁县、平遥县、榆次区、灵石县、昔阳县)

临沂市(河东区、蒙阴县、兰山区、临沭县、平邑县、郯城县、罗庄区、沂水县、兰陵县、莒南县、沂南县、费县)

上海市(徐汇区、宝山区、嘉定区、闵行区、奉贤区、静安区、松江区、普陀区、长宁区、虹口区、青浦区、崇明区、杨浦区、浦东新区、金山区、黄浦区)

平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、庄浪县、灵台县、崆峒区、崇信县)

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莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区)

伊春市(南岔县、嘉荫县、伊美区、丰林县、友好区、乌翠区、汤旺县、铁力市、金林区、大箐山县)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

韶关市(乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市、始兴县、仁化县、曲江区、武江区、浈江区)  乐山市(峨眉山市、夹江县、五通桥区、犍为县、金口河区、沙湾区、井研县、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、永顺县、凤凰县、泸溪县、古丈县)

襄阳市(老河口市、襄城区、南漳县、宜城市、谷城县、樊城区、襄州区、枣阳市、保康县)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、元宝区)淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、淮安区、涟水县、盱眙县)

泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、海陵区)  鸡西市(恒山区、麻山区、滴道区、鸡东县、梨树区、密山市、城子河区、虎林市、鸡冠区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

阿里地区(革吉县、普兰县、札达县、日土县、措勤县、改则县、噶尔县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、和硕县、若羌县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、且末县)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县)

郑州市(新郑市、管城回族区、惠济区、荥阳市、巩义市、新密市、二七区、中牟县、登封市、金水区、上街区、中原区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、玉树市、杂多县)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县)

淄博市(张店区、博山区、淄川区、周村区、临淄区、高青县、桓台县、沂源县)

宜宾市(长宁县、筠连县、屏山县、珙县、高县、兴文县、南溪区、翠屏区、江安县、叙州区)

抚州市(崇仁县、广昌县、南丰县、南城县、东乡区、临川区、黎川县、宜黄县、金溪县、乐安县、资溪县)

梅州市(梅江区、大埔县、丰顺县、平远县、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅县区)

滁州市(全椒县、天长市、琅琊区、南谯区、来安县、定远县、凤阳县、明光市)

南充市(高坪区、南部县、仪陇县、西充县、营山县、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、阆中市)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

广西壮族自治区

鞍山市(台安县、海城市、立山区、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)

天水市(秦安县、清水县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。