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武汉市(东西湖区、蔡甸区、汉阳区、江岸区、汉南区、武昌区、硚口区、江汉区、江夏区、青山区、黄陂区、洪山区、新洲区)

广州市(越秀区、白云区、黄埔区、增城区、荔湾区、从化区、花都区、南沙区、番禺区、天河区、海珠区)

内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

商洛市(柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县、洛南县、商南县、商州区)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县)  廊坊市(安次区、三河市、广阳区、固安县、大厂回族自治县、大城县、永清县、霸州市、香河县、文安县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、独山县、福泉市、罗甸县、平塘县、惠水县、长顺县、龙里县、贵定县、都匀市、荔波县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛多县、甘德县、玛沁县、达日县)

乐山市(五通桥区、夹江县、沙湾区、市中区、井研县、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县)

菏泽市(牡丹区、巨野县、定陶区、成武县、郓城县、曹县、东明县、单县、鄄城县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、若羌县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、博湖县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

信阳市(息县、平桥区、潢川县、商城县、光山县、新县、浉河区、固始县、罗山县、淮滨县)

昭通市(永善县、绥江县、盐津县、大关县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、水富市、威信县、彝良县、巧家县)

达州市(达川区、万源市、渠县、开江县、宣汉县、大竹县、通川区)

呼和浩特市(回民区、清水河县、和林格尔县、赛罕区、武川县、玉泉区、托克托县、新城区、土默特左旗)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、拜城县、乌什县)

台州市(黄岩区、临海市、三门县、温岭市、路桥区、玉环市、椒江区、仙居县、天台县)

枣庄市(市中区、薛城区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区)

成都市(金牛区、大邑县、双流区、邛崃市、青白江区、新津区、青羊区、金堂县、彭州市、简阳市、新都区、武侯区、郫都区、成华区、崇州市、都江堰市、锦江区、温江区、蒲江县、龙泉驿区)

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本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县)

安康市(镇坪县、宁陕县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、石泉县、平利县、白河县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)

内蒙古自治区  蚌埠市(五河县、淮上区、蚌山区、固镇县、怀远县、禹会区、龙子湖区)

山南市(乃东区、贡嘎县、曲松县、琼结县、桑日县、浪卡子县、加查县、错那市、隆子县、洛扎县、扎囊县、措美县)

邯郸市(峰峰矿区、武安市、肥乡区、魏县、丛台区、复兴区、大名县、邱县、鸡泽县、曲周县、临漳县、邯山区、涉县、磁县、永年区、广平县、成安县、馆陶县)

淄博市(临淄区、周村区、淄川区、张店区、博山区、桓台县、高青县、沂源县)锦州市(太和区、义县、凌河区、凌海市、黑山县、古塔区、北镇市)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)  通化市(二道江区、通化县、东昌区、集安市、辉南县、梅河口市、柳河县)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、高安市、奉新县、上高县、靖安县、袁州区、丰城市、樟树市、万载县)

商丘市(梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区、民权县、永城市、宁陵县、睢县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、普安县、安龙县、晴隆县、兴仁市、册亨县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、宽城满族自治县、双桥区、承德县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、双滦区)

南平市(建阳区、顺昌县、松溪县、政和县、延平区、建瓯市、光泽县、邵武市、浦城县、武夷山市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、绿春县、屏边苗族自治县、开远市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、蒙自市、个旧市、元阳县、石屏县)

焦作市(中站区、孟州市、解放区、马村区、沁阳市、温县、修武县、博爱县、山阳区、武陟县)

安庆市(太湖县、大观区、宿松县、桐城市、宜秀区、望江县、岳西县、潜山市、怀宁县、迎江区)

牡丹江市(海林市、穆棱市、东宁市、东安区、宁安市、阳明区、林口县、西安区、爱民区、绥芬河市)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、靖江市)

郑州市(中牟县、新密市、荥阳市、新郑市、管城回族区、中原区、金水区、二七区、惠济区、上街区、登封市、巩义市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县、吉木乃县)

甘孜藏族自治州(稻城县、白玉县、道孚县、色达县、泸定县、丹巴县、甘孜县、理塘县、德格县、巴塘县、石渠县、得荣县、康定市、乡城县、雅江县、新龙县、九龙县、炉霍县)

广西壮族自治区

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、吴兴区、安吉县)

张家口市(蔚县、涿鹿县、沽源县、尚义县、桥西区、怀来县、怀安县、宣化区、崇礼区、阳原县、赤城县、万全区、下花园区、张北县、桥东区、康保县)

贵阳市(息烽县、南明区、开阳县、修文县、花溪区、观山湖区、清镇市、乌当区、白云区、云岩区)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图