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营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

益阳市(南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市、资阳区)

吉林市(蛟河市、丰满区、舒兰市、龙潭区、永吉县、磐石市、昌邑区、桦甸市、船营区)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、泸溪县、吉首市、凤凰县、龙山县、古丈县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

鹤岗市(工农区、兴山区、向阳区、兴安区、东山区、南山区、萝北县、绥滨县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、安宁市、嵩明县、西山区、呈贡区、富民县、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、东川区、官渡区、盘龙区、五华区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  平顶山市(卫东区、石龙区、叶县、舞钢市、新华区、宝丰县、汝州市、郏县、湛河区、鲁山县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

广州市(越秀区、从化区、黄埔区、白云区、天河区、增城区、番禺区、海珠区、南沙区、荔湾区、花都区)

内蒙古自治区

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、金坛区、武进区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

连云港市(灌南县、赣榆区、连云区、海州区、东海县、灌云县)

石河子市(阿拉尔市、新星市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、双河市、北屯市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市)

石家庄市(赵县、井陉县、新华区、新乐市、行唐县、鹿泉区、灵寿县、桥西区、栾城区、深泽县、藁城区、裕华区、晋州市、正定县、元氏县、赞皇县、高邑县、长安区、井陉矿区、平山县、无极县、辛集市)

沧州市(东光县、运河区、孟村回族自治县、泊头市、肃宁县、河间市、沧县、海兴县、黄骅市、新华区、南皮县、献县、青县、盐山县、任丘市、吴桥县)

泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

百色市(田林县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、右江区、西林县、靖西市、平果市、凌云县、田东县、德保县、那坡县)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)

大连市(中山区、庄河市、瓦房店市、金州区、沙河口区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、甘井子区、长海县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、广河县)

长治市(潞州区、长子县、沁源县、屯留区、壶关县、沁县、潞城区、武乡县、平顺县、襄垣县、黎城县、上党区)

温州市(瑞安市、平阳县、文成县、乐清市、鹿城区、瓯海区、苍南县、龙湾区、永嘉县、泰顺县、龙港市、洞头区)

张家口市(赤城县、万全区、怀安县、沽源县、阳原县、宣化区、尚义县、桥东区、蔚县、张北县、桥西区、下花园区、崇礼区、康保县、怀来县、涿鹿县)

南平市(邵武市、浦城县、顺昌县、建阳区、延平区、松溪县、政和县、武夷山市、建瓯市、光泽县)

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承德市(双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县)

唐山市(开平区、迁安市、乐亭县、滦州市、丰南区、丰润区、玉田县、曹妃甸区、古冶区、路北区、滦南县、遵化市、迁西县、路南区)

鸡西市(鸡东县、滴道区、鸡冠区、恒山区、梨树区、城子河区、麻山区、虎林市、密山市)

拉萨市(曲水县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、林周县、当雄县)  黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、顺德区、禅城区)

宣城市(广德市、宁国市、宣州区、泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县)

通化市(梅河口市、二道江区、柳河县、通化县、东昌区、集安市、辉南县)北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、广汉市、旌阳区)  云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

商丘市(柘城县、睢县、梁园区、民权县、虞城县、夏邑县、永城市、睢阳区、宁陵县)

三沙市(南沙区、西沙区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)泰州市(兴化市、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县)

济南市(长清区、历城区、章丘区、平阴县、天桥区、市中区、历下区、钢城区、槐荫区、商河县、莱芜区、济阳区)

渭南市(潼关县、富平县、临渭区、华阴市、合阳县、澄城县、大荔县、白水县、华州区、蒲城县、韩城市)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

南京市(浦口区、秦淮区、高淳区、栖霞区、雨花台区、建邺区、江宁区、玄武区、鼓楼区、溧水区、六合区)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)

新乡市(红旗区、新乡县、获嘉县、延津县、封丘县、原阳县、卫辉市、辉县市、长垣市、凤泉区、卫滨区、牧野区)

长春市(二道区、宽城区、南关区、双阳区、九台区、德惠市、公主岭市、朝阳区、农安县、绿园区、榆树市)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、平江县、华容县、岳阳县、君山区、云溪区、临湘市、汨罗市)

平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县)

郴州市(安仁县、临武县、资兴市、桂东县、苏仙区、桂阳县、永兴县、嘉禾县、汝城县、北湖区、宜章县)

青岛市(市南区、崂山区、莱西市、黄岛区、即墨区、胶州市、城阳区、李沧区、平度市、市北区)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、江州区、宁明县、天等县、扶绥县)

重庆市(梁平区、奉节县、巫山县、合川区、江津区、丰都县、荣昌区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、垫江县、潼南区、城口县、渝中区、巴南区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、黔江区、渝北区、长寿区、万州区、彭水苗族土家族自治县、永川区、武隆区、江北区、璧山区、忠县、涪陵区、铜梁区、綦江区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、大足区、南岸区、南川区、巫溪县、大渡口区、开州区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。