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衢州市(柯城区、开化县、江山市、衢江区、常山县、龙游县)

江门市(新会区、蓬江区、台山市、鹤山市、开平市、江海区、恩平市)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

徐州市(邳州市、沛县、泉山区、新沂市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、云龙区、丰县、铜山区)  南阳市(内乡县、社旗县、新野县、淅川县、卧龙区、宛城区、邓州市、唐河县、镇平县、南召县、方城县、桐柏县、西峡县)

泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市)

张掖市(高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、甘州区)

开封市(通许县、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、祥符区、禹王台区、杞县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  合肥市(肥东县、肥西县、长丰县、蜀山区、瑶海区、包河区、庐江县、庐阳区、巢湖市)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、姚安县、南华县、牟定县、武定县、大姚县、元谋县、永仁县、禄丰市)

儋州市

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

南通市(如皋市、海门区、海安市、启东市、崇川区、通州区、如东县)

阜新市(新邱区、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区)

双鸭山市(宝清县、饶河县、宝山区、尖山区、友谊县、岭东区、四方台区、集贤县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、惠水县、独山县、罗甸县、荔波县、平塘县、都匀市、福泉市、龙里县、瓮安县、长顺县、贵定县)

鞍山市(台安县、海城市、立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、临泉县、太和县、界首市、颍东区、颍上县)

喀什地区(疏勒县、巴楚县、岳普湖县、疏附县、泽普县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、伽师县)

德州市(夏津县、宁津县、禹城市、乐陵市、德城区、庆云县、齐河县、武城县、平原县、临邑县、陵城区)

三沙市(南沙区、西沙区)

南充市(高坪区、阆中市、顺庆区、西充县、仪陇县、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县)

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六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

安庆市(桐城市、迎江区、岳西县、怀宁县、太湖县、望江县、潜山市、大观区、宿松县、宜秀区)

那曲市(巴青县、尼玛县、班戈县、索县、安多县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、比如县、双湖县、申扎县)

长春市(榆树市、二道区、绿园区、南关区、德惠市、九台区、朝阳区、双阳区、公主岭市、农安县、宽城区)  鸡西市(密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、梨树区、虎林市、滴道区、鸡冠区、城子河区)

延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、图们市、珲春市、汪清县、龙井市、延吉市、敦化市)

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大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)酒泉市(金塔县、瓜州县、肃州区、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区、东坡区)  海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

新疆维吾尔自治区

深圳市(盐田区、坪山区、宝安区、光明区、南山区、罗湖区、龙华区、龙岗区、福田区)

宁波市(象山县、北仑区、海曙区、宁海县、慈溪市、镇海区、余姚市、鄞州区、江北区、奉化区)临沂市(临沭县、平邑县、河东区、郯城县、兰山区、莒南县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、沂南县、兰陵县、费县)

台州市(仙居县、温岭市、三门县、路桥区、黄岩区、玉环市、天台县、临海市、椒江区)

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伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、昭苏县、霍城县、特克斯县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

黄山市(黄山区、歙县、黟县、屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区)

河源市(龙川县、源城区、连平县、紫金县、东源县、和平县)

渭南市(澄城县、韩城市、潼关县、蒲城县、大荔县、白水县、华阴市、华州区、合阳县、富平县、临渭区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、剑河县、黎平县、麻江县、从江县、三穗县、丹寨县、台江县、锦屏县、凯里市、天柱县、岑巩县、雷山县、黄平县、施秉县、榕江县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

芜湖市(繁昌区、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、南陵县、弋江区)

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宝鸡市(陇县、太白县、千阳县、渭滨区、凤翔区、凤县、金台区、眉县、岐山县、扶风县、陈仓区、麟游县)

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周口市(郸城县、项城市、鹿邑县、沈丘县、商水县、西华县、扶沟县、川汇区、太康县、淮阳区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。