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贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)

邵阳市(绥宁县、城步苗族自治县、新邵县、邵东市、隆回县、武冈市、双清区、邵阳县、新宁县、北塔区、大祥区、洞口县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市)

南京市(溧水区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、六合区、江宁区、栖霞区、高淳区、建邺区)  伊春市(汤旺县、丰林县、乌翠区、金林区、南岔县、嘉荫县、伊美区、友好区、大箐山县、铁力市)

济源市

安庆市(怀宁县、宜秀区、望江县、桐城市、岳西县、大观区、太湖县、迎江区、潜山市、宿松县)

五指山市(文昌市、万宁市、白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市)  玉林市(陆川县、博白县、北流市、容县、福绵区、玉州区、兴业县)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、和县、含山县、雨山区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市)

嘉峪关市

金昌市(永昌县、金川区)

九江市(武宁县、彭泽县、德安县、修水县、瑞昌市、共青城市、永修县、湖口县、都昌县、庐山市、浔阳区、柴桑区、濂溪区)

南宁市(江南区、隆安县、上林县、良庆区、马山县、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、横州市、武鸣区、青秀区)

韶关市(浈江区、乐昌市、武江区、南雄市、新丰县、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区)

西藏自治区

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

邢台市(巨鹿县、襄都区、南和区、柏乡县、威县、信都区、临西县、内丘县、南宫市、清河县、沙河市、临城县、新河县、广宗县、隆尧县、任泽区、宁晋县、平乡县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

遵义市(播州区、桐梓县、红花岗区、正安县、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、凤冈县、汇川区)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区、蚌山区、五河县)

通化市(集安市、二道江区、东昌区、辉南县、通化县、柳河县、梅河口市)

衡水市(冀州区、深州市、故城县、武邑县、武强县、饶阳县、枣强县、阜城县、安平县、桃城区、景县)

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朔州市(右玉县、应县、平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市)

许昌市(建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城中区、城北区、城西区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)  平顶山市(舞钢市、宝丰县、卫东区、郏县、汝州市、湛河区、石龙区、鲁山县、叶县、新华区)

福州市(闽侯县、马尾区、台江区、罗源县、晋安区、平潭县、闽清县、长乐区、福清市、永泰县、连江县、仓山区、鼓楼区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、蒙自市、个旧市、开远市、弥勒市、石屏县、建水县、绿春县、河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、泸西县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区)淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)  嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县、嘉善县、海宁市)

儋州市

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)运城市(临猗县、稷山县、新绛县、绛县、芮城县、永济市、河津市、夏县、闻喜县、万荣县、盐湖区、垣曲县、平陆县)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)

衢州市(柯城区、常山县、开化县、江山市、龙游县、衢江区)

重庆市(垫江县、江北区、长寿区、南岸区、大足区、南川区、铜梁区、奉节县、綦江区、九龙坡区、渝中区、石柱土家族自治县、武隆区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、合川区、黔江区、渝北区、北碚区、忠县、梁平区、永川区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、沙坪坝区、城口县、巫溪县、大渡口区、荣昌区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、开州区、丰都县、巫山县、万州区、潼南区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

江门市(新会区、台山市、蓬江区、恩平市、鹤山市、开平市、江海区)

曲靖市(马龙区、师宗县、罗平县、富源县、沾益区、麒麟区、陆良县、宣威市、会泽县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区)

广元市(苍溪县、利州区、青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县、朝天区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

南通市(海门区、崇川区、海安市、如皋市、启东市、如东县、通州区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

济宁市(嘉祥县、兖州区、泗水县、梁山县、微山县、汶上县、邹城市、金乡县、曲阜市、鱼台县、任城区)

金华市(金东区、义乌市、磐安县、东阳市、武义县、婺城区、兰溪市、永康市、浦江县)

漳州市(云霄县、芗城区、长泰区、诏安县、南靖县、华安县、龙海区、漳浦县、东山县、平和县、龙文区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。