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张掖市(山丹县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

深圳市(福田区、坪山区、罗湖区、盐田区、龙岗区、宝安区、南山区、龙华区、光明区)

昆明市(嵩明县、呈贡区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、晋宁区、官渡区、西山区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、宜良县)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、新北区)  嘉峪关市

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

吉林市(磐石市、蛟河市、舒兰市、丰满区、船营区、桦甸市、昌邑区、龙潭区、永吉县)

香港特别行政区

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)  镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、句容市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

黄冈市(武穴市、麻城市、黄州区、团风县、黄梅县、浠水县、英山县、红安县、罗田县、蕲春县)

襄阳市(老河口市、枣阳市、南漳县、谷城县、襄城区、保康县、襄州区、宜城市、樊城区)

铁岭市(调兵山市、清河区、开原市、西丰县、昌图县、银州区、铁岭县)

喀什地区(英吉沙县、莎车县、叶城县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、疏附县、巴楚县)

济南市(钢城区、天桥区、历下区、章丘区、平阴县、市中区、长清区、莱芜区、商河县、历城区、济阳区、槐荫区)

滁州市(凤阳县、来安县、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、南谯区、明光市)

阜新市(海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、新邱区、清河门区)

承德市(双桥区、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、承德县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

南通市(海门区、如皋市、崇川区、通州区、海安市、如东县、启东市)

广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区、岳池县)

滨州市(阳信县、邹平市、博兴县、惠民县、沾化区、无棣县、滨城区)

宜宾市(叙州区、长宁县、兴文县、屏山县、江安县、翠屏区、高县、筠连县、南溪区、珙县)

盐城市(大丰区、射阳县、亭湖区、盐都区、响水县、东台市、滨海县、阜宁县、建湖县)

本溪市(溪湖区、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

衢州市(柯城区、衢江区、常山县、开化县、江山市、龙游县)

雅安市(荥经县、宝兴县、芦山县、石棉县、汉源县、天全县、雨城区、名山区)

凉山彝族自治州(会东县、甘洛县、宁南县、美姑县、雷波县、德昌县、冕宁县、喜德县、越西县、布拖县、会理市、木里藏族自治县、盐源县、西昌市、普格县、金阳县、昭觉县)

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连云港市(灌云县、东海县、赣榆区、连云区、海州区、灌南县)

新乡市(牧野区、卫辉市、获嘉县、红旗区、凤泉区、延津县、长垣市、封丘县、原阳县、新乡县、卫滨区、辉县市)

台州市(临海市、路桥区、温岭市、黄岩区、椒江区、仙居县、天台县、三门县、玉环市)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县)  通化市(东昌区、二道江区、柳河县、集安市、通化县、辉南县、梅河口市)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县)

玉林市(福绵区、北流市、玉州区、容县、陆川县、兴业县、博白县)

抚州市(黎川县、乐安县、南丰县、临川区、资溪县、金溪县、东乡区、崇仁县、南城县、宜黄县、广昌县)南昌市(西湖区、南昌县、安义县、进贤县、青云谱区、东湖区、青山湖区、新建区、红谷滩区)

无锡市(江阴市、惠山区、锡山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区)  延安市(延川县、甘泉县、富县、黄陵县、宝塔区、延长县、志丹县、黄龙县、子长市、安塞区、洛川县、宜川县、吴起县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、芦溪县、莲花县)

金昌市(金川区、永昌县)

三明市(永安市、明溪县、建宁县、将乐县、清流县、三元区、尤溪县、泰宁县、宁化县、大田县、沙县区)伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、昭苏县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、尼勒克县)

那曲市(色尼区、尼玛县、嘉黎县、申扎县、比如县、班戈县、双湖县、聂荣县、巴青县、索县、安多县)

周口市(太康县、项城市、鹿邑县、扶沟县、商水县、郸城县、沈丘县、川汇区、西华县、淮阳区)

佳木斯市(抚远市、郊区、向阳区、同江市、富锦市、汤原县、前进区、桦南县、桦川县、东风区)

邢台市(南宫市、任泽区、宁晋县、清河县、信都区、隆尧县、南和区、临城县、沙河市、临西县、内丘县、广宗县、柏乡县、新河县、襄都区、威县、平乡县、巨鹿县)

漳州市(龙文区、南靖县、诏安县、长泰区、平和县、东山县、龙海区、漳浦县、芗城区、云霄县、华安县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区)

乐山市(犍为县、五通桥区、沐川县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、井研县、金口河区、夹江县、峨边彝族自治县)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县)

营口市(盖州市、老边区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

大理白族自治州(云龙县、祥云县、弥渡县、永平县、鹤庆县、大理市、洱源县、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

北京市(怀柔区、石景山区、海淀区、顺义区、平谷区、昌平区、西城区、通州区、房山区、东城区、门头沟区、密云区、丰台区、延庆区、朝阳区、大兴区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

赣州市(章贡区、大余县、上犹县、瑞金市、兴国县、石城县、信丰县、安远县、会昌县、于都县、赣县区、崇义县、龙南市、寻乌县、全南县、宁都县、定南县、南康区)

鞍山市(铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区)

柳州市(柳城县、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、城中区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。