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连云港市(灌南县、东海县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区)
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滨州市(沾化区、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、阳信县)
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吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)
银川市(永宁县、兴庆区、贺兰县、灵武市、金凤区、西夏区)
安康市(镇坪县、石泉县、旬阳市、平利县、宁陕县、岚皋县、白河县、紫阳县、汉阴县、汉滨区)
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凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、会理市、喜德县、普格县、金阳县、盐源县、西昌市、木里藏族自治县、会东县、德昌县、冕宁县、越西县、美姑县、宁南县、布拖县、甘洛县)
澳门特别行政区
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
韶关市(新丰县、浈江区、武江区、仁化县、南雄市、乐昌市、始兴县、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县)
海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)
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甘孜藏族自治州(泸定县、康定市、白玉县、稻城县、新龙县、乡城县、巴塘县、甘孜县、九龙县、雅江县、石渠县、道孚县、理塘县、炉霍县、色达县、丹巴县、德格县、得荣县)
临沂市(河东区、沂南县、费县、兰陵县、莒南县、郯城县、罗庄区、临沭县、沂水县、蒙阴县、兰山区、平邑县)
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洛阳市(偃师区、伊川县、汝阳县、老城区、新安县、嵩县、洛龙区、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、栾川县、孟津区、西工区、洛宁县)
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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县)
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兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)
通化市(辉南县、东昌区、二道江区、通化县、梅河口市、柳河县、集安市)
阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、福海县、吉木乃县、青河县)
阳泉市(城区、盂县、郊区、矿区、平定县)
信阳市(固始县、罗山县、商城县、浉河区、光山县、潢川县、新县、平桥区、息县、淮滨县)
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安庆市(宜秀区、岳西县、宿松县、潜山市、太湖县、桐城市、迎江区、怀宁县、大观区、望江县)
随州市(广水市、随县、曾都区)
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三沙市(南沙区、西沙区)
德州市(夏津县、宁津县、平原县、德城区、陵城区、庆云县、临邑县、乐陵市、齐河县、武城县、禹城市)
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雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、芦山县、雨城区、宝兴县、天全县、名山区)
大连市(长海县、金州区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、西岗区、庄河市、中山区、甘井子区)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振兴区、振安区、东港市)
玉林市(北流市、玉州区、兴业县、陆川县、博白县、容县、福绵区)
商丘市(永城市、宁陵县、梁园区、睢阳区、夏邑县、柘城县、民权县、虞城县、睢县)
南宁市(上林县、武鸣区、隆安县、横州市、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、江南区、马山县、良庆区、青秀区)
巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)
百色市(隆林各族自治县、田阳区、田东县、靖西市、平果市、乐业县、德保县、田林县、凌云县、那坡县、西林县、右江区)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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