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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)
商丘市(永城市、宁陵县、睢县、睢阳区、柘城县、梁园区、夏邑县、虞城县、民权县)
连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、海州区、连云区、灌南县) 常德市(汉寿县、石门县、武陵区、澧县、津市市、安乡县、临澧县、桃源县、鼎城区)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、淇县、浚县)
毕节市(七星关区、赫章县、织金县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县)
惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)
抚顺市(顺城区、东洲区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、清原满族自治县) 香港特别行政区
长治市(武乡县、长子县、潞州区、潞城区、壶关县、沁源县、沁县、襄垣县、平顺县、黎城县、屯留区、上党区)
茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)
湛江市(霞山区、吴川市、遂溪县、廉江市、赤坎区、雷州市、坡头区、麻章区、徐闻县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)
商洛市(商州区、洛南县、丹凤县、商南县、镇安县、柞水县、山阳县)
延安市(洛川县、富县、吴起县、延长县、宜川县、黄陵县、黄龙县、安塞区、延川县、甘泉县、宝塔区、子长市、志丹县)
苏州市(昆山市、相城区、张家港市、吴中区、常熟市、虎丘区、吴江区、姑苏区、太仓市)
吕梁市(临县、离石区、交口县、中阳县、方山县、石楼县、孝义市、柳林县、文水县、兴县、交城县、汾阳市、岚县)
银川市(兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区、金凤区)
阜阳市(阜南县、颍泉区、颍上县、太和县、界首市、颍州区、颍东区、临泉县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、小金县、马尔康市、茂县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、松潘县、金川县、汶川县、理县、黑水县、红原县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
东莞市
揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、轮台县、库尔勒市、且末县、尉犁县、和静县、和硕县)
白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)
来宾市(合山市、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区)
枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、薛城区、台儿庄区、峄城区)
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朝阳市(龙城区、双塔区、北票市、建平县、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区)
荆州市(江陵县、荆州区、沙市区、监利市、松滋市、石首市、公安县、洪湖市)
濮阳市(台前县、濮阳县、范县、华龙区、清丰县、南乐县) 西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
淮安市(淮阴区、洪泽区、盱眙县、金湖县、清江浦区、涟水县、淮安区)
临沧市(镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区)
保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)绥化市(望奎县、兰西县、绥棱县、肇东市、青冈县、庆安县、北林区、海伦市、安达市、明水县)
衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县、柯城区) 通化市(辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、通化县、柳河县、二道江区)
白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)
长沙市(长沙县、宁乡市、芙蓉区、雨花区、开福区、浏阳市、望城区、岳麓区、天心区)
大理白族自治州(洱源县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、弥渡县、鹤庆县、剑川县)凉山彝族自治州(西昌市、喜德县、美姑县、昭觉县、德昌县、宁南县、冕宁县、会理市、盐源县、普格县、越西县、雷波县、会东县、甘洛县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县)
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柳州市(柳北区、城中区、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县)
榆林市(神木市、府谷县、吴堡县、榆阳区、子洲县、横山区、绥德县、佳县、靖边县、米脂县、清涧县、定边县)
宿州市(萧县、泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县)
哈尔滨市(巴彦县、呼兰区、双城区、方正县、五常市、道里区、松北区、尚志市、道外区、南岗区、依兰县、木兰县、阿城区、香坊区、平房区、通河县、宾县、延寿县)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。