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三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

成都市(青白江区、都江堰市、大邑县、新都区、邛崃市、金牛区、简阳市、双流区、成华区、龙泉驿区、金堂县、彭州市、崇州市、锦江区、郫都区、温江区、武侯区、蒲江县、青羊区、新津区)  温州市(龙湾区、苍南县、瑞安市、文成县、泰顺县、龙港市、平阳县、瓯海区、乐清市、永嘉县、洞头区、鹿城区)

阿里地区(革吉县、措勤县、札达县、普兰县、改则县、日土县、噶尔县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、康巴什区)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、龙港区、建昌县、连山区)  郴州市(宜章县、临武县、安仁县、苏仙区、资兴市、桂东县、永兴县、桂阳县、汝城县、北湖区、嘉禾县)

怀化市(溆浦县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、中方县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

吉林市(桦甸市、舒兰市、丰满区、永吉县、龙潭区、船营区、蛟河市、昌邑区、磐石市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

唐山市(迁安市、丰润区、遵化市、路北区、玉田县、迁西县、古冶区、丰南区、路南区、开平区、滦南县、乐亭县、滦州市、曹妃甸区)

郑州市(巩义市、新密市、二七区、新郑市、上街区、登封市、惠济区、中原区、荥阳市、管城回族区、中牟县、金水区)

许昌市(禹州市、魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县)

三沙市(南沙区、西沙区)

鸡西市(梨树区、恒山区、密山市、鸡东县、虎林市、麻山区、鸡冠区、城子河区、滴道区)

石河子市(胡杨河市、北屯市、昆玉市、新星市、五家渠市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、双河市)

玉溪市(澄江市、华宁县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

南阳市(内乡县、唐河县、桐柏县、西峡县、南召县、方城县、宛城区、邓州市、社旗县、新野县、卧龙区、镇平县、淅川县)

佳木斯市(汤原县、前进区、向阳区、东风区、抚远市、富锦市、桦南县、桦川县、郊区、同江市)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、习水县、绥阳县、凤冈县、赤水市、红花岗区、湄潭县、桐梓县、汇川区)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县、城区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟源县、城北区、城东区、湟中区)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

广西壮族自治区

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汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

南充市(嘉陵区、营山县、蓬安县、顺庆区、高坪区、西充县、仪陇县、南部县、阆中市)

山南市(乃东区、桑日县、措美县、浪卡子县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、加查县、曲松县、琼结县、错那市、扎囊县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、磴口县)  宝鸡市(麟游县、千阳县、太白县、金台区、陈仓区、眉县、凤翔区、陇县、岐山县、凤县、扶风县、渭滨区)

济宁市(梁山县、邹城市、嘉祥县、微山县、曲阜市、任城区、泗水县、鱼台县、金乡县、兖州区、汶上县)

开封市(通许县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、禹王台区、杞县、祥符区)

苏州市(吴江区、张家港市、常熟市、相城区、昆山市、虎丘区、太仓市、姑苏区、吴中区)廊坊市(永清县、文安县、大城县、三河市、安次区、香河县、广阳区、固安县、霸州市、大厂回族自治县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)  邢台市(隆尧县、信都区、南和区、临城县、南宫市、沙河市、宁晋县、柏乡县、任泽区、新河县、威县、内丘县、平乡县、襄都区、广宗县、临西县、巨鹿县、清河县)

安顺市(西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

上海市(闵行区、静安区、松江区、长宁区、崇明区、宝山区、徐汇区、普陀区、奉贤区、嘉定区、虹口区、杨浦区、金山区、黄浦区、青浦区、浦东新区)

龙岩市(武平县、新罗区、漳平市、长汀县、连城县、上杭县、永定区)中山市

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、奇台县)

黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)

银川市(金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)

邵阳市(新宁县、大祥区、双清区、洞口县、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县、北塔区、隆回县、新邵县、武冈市、邵东市)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、双峰县、娄星区)

六安市(叶集区、金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、裕安区)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、两当县、康县、成县、武都区、礼县、文县)

曲靖市(麒麟区、沾益区、罗平县、师宗县、富源县、马龙区、宣威市、会泽县、陆良县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

厦门市(集美区、思明区、海沧区、湖里区、同安区、翔安区)

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日喀则市(定结县、昂仁县、吉隆县、岗巴县、谢通门县、仁布县、南木林县、萨嘎县、亚东县、定日县、江孜县、聂拉木县、拉孜县、桑珠孜区、萨迦县、康马县、仲巴县、白朗县)

雅安市(石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、名山区、汉源县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县)

南平市(松溪县、邵武市、建瓯市、武夷山市、顺昌县、光泽县、建阳区、浦城县、政和县、延平区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？