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宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

三明市(三元区、建宁县、永安市、沙县区、尤溪县、明溪县、大田县、泰宁县、将乐县、清流县、宁化县)

赣州市(会昌县、兴国县、信丰县、石城县、南康区、宁都县、寻乌县、龙南市、于都县、崇义县、定南县、章贡区、上犹县、大余县、瑞金市、全南县、安远县、赣县区)  广西壮族自治区

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、三穗县、台江县、凯里市、丹寨县、锦屏县、雷山县、剑河县、施秉县、黄平县、从江县、天柱县、黎平县、麻江县、镇远县、岑巩县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

曲靖市(马龙区、富源县、罗平县、师宗县、沾益区、宣威市、麒麟区、会泽县、陆良县)  信阳市(潢川县、浉河区、商城县、淮滨县、光山县、平桥区、息县、罗山县、新县、固始县)

重庆市(永川区、渝中区、巴南区、渝北区、万州区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、城口县、丰都县、北碚区、璧山区、石柱土家族自治县、潼南区、梁平区、涪陵区、开州区、武隆区、铜梁区、大渡口区、南岸区、江津区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、沙坪坝区、忠县、荣昌区、云阳县、巫溪县、合川区、九龙坡区、江北区、黔江区、巫山县、垫江县、南川区、大足区、奉节县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

凉山彝族自治州(越西县、昭觉县、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、宁南县、盐源县、普格县、甘洛县、会东县、会理市、德昌县、冕宁县、金阳县、美姑县)

漳州市(云霄县、龙海区、龙文区、芗城区、东山县、漳浦县、长泰区、诏安县、南靖县、平和县、华安县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

甘孜藏族自治州(雅江县、九龙县、道孚县、白玉县、新龙县、泸定县、稻城县、德格县、康定市、巴塘县、甘孜县、炉霍县、色达县、丹巴县、得荣县、理塘县、石渠县、乡城县)

抚州市(乐安县、崇仁县、黎川县、临川区、广昌县、东乡区、金溪县、资溪县、南丰县、宜黄县、南城县)

烟台市(海阳市、牟平区、莱阳市、芝罘区、莱州市、栖霞市、龙口市、莱山区、蓬莱区、福山区、招远市)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、合江县)

广州市(天河区、增城区、花都区、白云区、南沙区、黄埔区、海珠区、荔湾区、越秀区、番禺区、从化区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

石河子市(胡杨河市、双河市、新星市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市)

商丘市(睢阳区、睢县、永城市、虞城县、梁园区、夏邑县、柘城县、宁陵县、民权县)

安阳市(滑县、龙安区、安阳县、汤阴县、北关区、殷都区、内黄县、林州市、文峰区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

达州市(宣汉县、达川区、渠县、大竹县、开江县、通川区、万源市)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

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汉中市(留坝县、勉县、宁强县、南郑区、西乡县、佛坪县、镇巴县、洋县、城固县、略阳县、汉台区)

泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区、海陵区)

金华市(浦江县、武义县、东阳市、金东区、永康市、义乌市、婺城区、兰溪市、磐安县)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县、四会市、怀集县、端州区、封开县)  北京市(房山区、顺义区、通州区、延庆区、东城区、密云区、大兴区、石景山区、海淀区、西城区、门头沟区、朝阳区、怀柔区、丰台区、昌平区、平谷区)

岳阳市(平江县、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、华容县、君山区、汨罗市、临湘市、云溪区)

三门峡市(渑池县、陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市)

三沙市(西沙区、南沙区)焦作市(博爱县、沁阳市、武陟县、温县、山阳区、修武县、孟州市、解放区、中站区、马村区)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区、洪雅县)  巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、若羌县、尉犁县、轮台县、和硕县)

内蒙古自治区

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴仁市、普安县、兴义市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县、丰镇市、四子王旗、卓资县)湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、凤凰县、泸溪县、花垣县、吉首市、古丈县、龙山县)

安康市(白河县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、岚皋县、汉阴县、宁陕县、石泉县、平利县)

济南市(章丘区、市中区、商河县、历下区、天桥区、槐荫区、济阳区、平阴县、长清区、历城区、钢城区、莱芜区)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

定西市(陇西县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、岷县、渭源县)

六安市(霍山县、裕安区、叶集区、金安区、霍邱县、舒城县、金寨县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、润州区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、连山区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市、天峻县)

吕梁市(临县、汾阳市、交口县、方山县、交城县、离石区、中阳县、柳林县、石楼县、兴县、文水县、岚县、孝义市)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

南阳市(宛城区、镇平县、唐河县、淅川县、卧龙区、新野县、方城县、内乡县、南召县、邓州市、社旗县、西峡县、桐柏县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市、魏都区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。