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毕节市(织金县、大方县、纳雍县、赫章县、金沙县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

九江市(濂溪区、都昌县、湖口县、武宁县、德安县、修水县、共青城市、永修县、柴桑区、彭泽县、庐山市、瑞昌市、浔阳区)

徐州市(丰县、新沂市、云龙区、邳州市、铜山区、泉山区、贾汪区、沛县、鼓楼区、睢宁县)  伊春市(友好区、伊美区、南岔县、金林区、乌翠区、丰林县、汤旺县、铁力市、嘉荫县、大箐山县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、永靖县、广河县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

三明市(明溪县、将乐县、大田县、永安市、尤溪县、泰宁县、三元区、清流县、宁化县、沙县区、建宁县)

常州市(金坛区、溧阳市、新北区、武进区、天宁区、钟楼区)  黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

安康市(汉滨区、紫阳县、白河县、岚皋县、宁陕县、镇坪县、石泉县、旬阳市、平利县、汉阴县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、太子河区、灯塔市)

淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

永州市(东安县、双牌县、江永县、蓝山县、祁阳市、冷水滩区、零陵区、新田县、道县、江华瑶族自治县、宁远县)

长治市(壶关县、上党区、襄垣县、长子县、沁源县、沁县、屯留区、武乡县、平顺县、黎城县、潞城区、潞州区)

百色市(隆林各族自治县、田阳区、田林县、右江区、乐业县、平果市、田东县、凌云县、德保县、西林县、那坡县、靖西市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、云龙县、永平县)

锦州市(凌海市、凌河区、北镇市、太和区、义县、古塔区、黑山县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、茅箭区、郧西县、竹溪县、房县、张湾区、竹山县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)

新乡市(凤泉区、延津县、卫滨区、红旗区、新乡县、辉县市、牧野区、原阳县、封丘县、长垣市、卫辉市、获嘉县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)

襄阳市(樊城区、谷城县、枣阳市、宜城市、保康县、襄州区、南漳县、襄城区、老河口市)

宣城市(旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县、广德市)

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济源市

兰州市(城关区、榆中县、皋兰县、安宁区、红古区、西固区、永登县、七里河区)

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常德市(汉寿县、澧县、津市市、武陵区、桃源县、石门县、安乡县、鼎城区、临澧县)

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随州市(广水市、曾都区、随县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。