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泸州市(古蔺县、纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区、叙永县、泸县)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、连云区、东海县、赣榆区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)  本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)

益阳市(南县、沅江市、桃江县、安化县、资阳区、赫山区)

广州市(从化区、天河区、增城区、南沙区、海珠区、黄埔区、白云区、越秀区、荔湾区、花都区、番禺区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、长葛市、魏都区、襄城县)  青岛市(市南区、崂山区、胶州市、黄岛区、李沧区、城阳区、平度市、即墨区、莱西市、市北区)

马鞍山市(含山县、雨山区、和县、博望区、花山区、当涂县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、托里县)

遵义市(余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、凤冈县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、习水县、红花岗区、湄潭县、正安县、播州区)

广安市(武胜县、邻水县、广安区、前锋区、华蓥市、岳池县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、洪雅县)

保定市(顺平县、定兴县、安国市、望都县、唐县、高碑店市、涞水县、定州市、阜平县、容城县、高阳县、涞源县、竞秀区、徐水区、蠡县、涿州市、曲阳县、莲池区、雄县、安新县、满城区、博野县、清苑区、易县)

唐山市(玉田县、迁西县、路北区、滦州市、丰润区、古冶区、迁安市、开平区、路南区、滦南县、乐亭县、曹妃甸区、遵化市、丰南区)

赤峰市(宁城县、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、克什克腾旗)

黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

合肥市(包河区、长丰县、肥西县、巢湖市、庐江县、蜀山区、肥东县、庐阳区、瑶海区)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗)

达州市(开江县、大竹县、达川区、通川区、宣汉县、万源市、渠县)

淄博市(沂源县、张店区、淄川区、临淄区、高青县、周村区、博山区、桓台县)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县)

肇庆市(怀集县、广宁县、高要区、端州区、四会市、封开县、德庆县、鼎湖区)

安阳市(殷都区、龙安区、汤阴县、文峰区、内黄县、林州市、安阳县、北关区、滑县)

西安市(临潼区、未央区、莲湖区、高陵区、新城区、碑林区、灞桥区、雁塔区、周至县、鄠邑区、长安区、阎良区、蓝田县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、蒙自市、开远市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、个旧市、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县)

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防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

南充市(高坪区、营山县、顺庆区、阆中市、南部县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、西充县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

嘉峪关市  渭南市(蒲城县、华阴市、临渭区、大荔县、华州区、白水县、富平县、合阳县、潼关县、澄城县、韩城市)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、曲水县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县、当雄县)

大连市(瓦房店市、中山区、沙河口区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、金州区、长海县、普兰店区)

邢台市(南和区、清河县、沙河市、柏乡县、新河县、临城县、威县、内丘县、临西县、任泽区、平乡县、襄都区、南宫市、巨鹿县、宁晋县、信都区、隆尧县、广宗县)蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、禹会区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县)  襄阳市(襄州区、老河口市、襄城区、樊城区、谷城县、枣阳市、宜城市、保康县、南漳县)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县)

绵阳市(平武县、盐亭县、安州区、梓潼县、游仙区、江油市、涪城区、三台县、北川羌族自治县)

儋州市秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、卢龙县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、弥渡县、云龙县、宾川县、剑川县、大理市)

衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)

十堰市(郧阳区、丹江口市、张湾区、茅箭区、竹山县、竹溪县、郧西县、房县)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)

和田地区(于田县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市、策勒县)

邯郸市(肥乡区、邱县、邯山区、涉县、成安县、丛台区、临漳县、大名县、广平县、永年区、复兴区、磁县、曲周县、武安市、鸡泽县、馆陶县、魏县、峰峰矿区)

来宾市(合山市、武宣县、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

福州市(台江区、连江县、平潭县、晋安区、闽清县、闽侯县、长乐区、永泰县、福清市、仓山区、马尾区、鼓楼区、罗源县)

丹东市(振兴区、凤城市、元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、荣县、富顺县、大安区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、甘德县、达日县、班玛县、玛沁县)

三明市(宁化县、三元区、沙县区、大田县、明溪县、泰宁县、建宁县、清流县、尤溪县、将乐县、永安市)

包头市(青山区、土默特右旗、九原区、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

南通市(启东市、崇川区、海门区、如皋市、通州区、海安市、如东县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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