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阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

济宁市(兖州区、微山县、梁山县、嘉祥县、邹城市、任城区、金乡县、鱼台县、泗水县、汶上县、曲阜市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  德州市(夏津县、武城县、平原县、临邑县、齐河县、陵城区、乐陵市、德城区、庆云县、宁津县、禹城市)

六安市(叶集区、金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、霍山县)

吉林市(永吉县、桦甸市、昌邑区、龙潭区、舒兰市、船营区、磐石市、蛟河市、丰满区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、武定县、牟定县、双柏县、楚雄市、姚安县、大姚县、永仁县、元谋县)  濮阳市(范县、华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、清丰县)

马鞍山市(雨山区、和县、含山县、花山区、当涂县、博望区)

唐山市(乐亭县、丰润区、玉田县、滦南县、路南区、迁安市、曹妃甸区、丰南区、滦州市、遵化市、开平区、路北区、迁西县、古冶区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、荣县、富顺县、自流井区)

五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、定安县、东方市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、文昌市、临高县)

周口市(川汇区、淮阳区、西华县、扶沟县、项城市、鹿邑县、郸城县、太康县、商水县、沈丘县)

汉中市(洋县、汉台区、南郑区、宁强县、留坝县、城固县、镇巴县、西乡县、略阳县、佛坪县、勉县)

台州市(黄岩区、仙居县、玉环市、临海市、温岭市、三门县、天台县、椒江区、路桥区)

长治市(上党区、黎城县、潞州区、潞城区、长子县、武乡县、壶关县、沁县、沁源县、襄垣县、屯留区、平顺县)

芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、林甸县、肇源县)

无锡市(宜兴市、惠山区、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

信阳市(浉河区、新县、光山县、罗山县、潢川县、商城县、息县、淮滨县、平桥区、固始县)

昆明市(西山区、官渡区、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市、五华区、嵩明县、东川区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县)

徐州市(贾汪区、泉山区、铜山区、丰县、睢宁县、沛县、邳州市、鼓楼区、新沂市、云龙区)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

邯郸市(鸡泽县、峰峰矿区、丛台区、魏县、临漳县、曲周县、武安市、肥乡区、永年区、大名县、邱县、涉县、邯山区、磁县、成安县、复兴区、广平县、馆陶县)

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青岛市(市北区、即墨区、黄岛区、莱西市、崂山区、市南区、胶州市、平度市、城阳区、李沧区)

焦作市(修武县、马村区、孟州市、山阳区、中站区、解放区、博爱县、沁阳市、温县、武陟县)

益阳市(桃江县、南县、赫山区、安化县、资阳区、沅江市)

上海市(松江区、黄浦区、普陀区、虹口区、静安区、闵行区、金山区、长宁区、宝山区、徐汇区、崇明区、浦东新区、青浦区、杨浦区、奉贤区、嘉定区)  抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

常德市(桃源县、澧县、临澧县、武陵区、石门县、津市市、鼎城区、安乡县、汉寿县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

汕头市(金平区、澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、濠江区、潮阳区)呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、根河市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)

玉林市(兴业县、北流市、福绵区、容县、玉州区、陆川县、博白县)  新疆维吾尔自治区

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

大理白族自治州(宾川县、南涧彝族自治县、剑川县、大理市、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、弥渡县、永平县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

永州市(道县、江华瑶族自治县、蓝山县、新田县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、东安县、江永县、宁远县、双牌县)廊坊市(大厂回族自治县、永清县、安次区、香河县、广阳区、三河市、固安县、文安县、大城县、霸州市)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

邢台市(柏乡县、临西县、平乡县、隆尧县、内丘县、宁晋县、沙河市、威县、襄都区、任泽区、新河县、临城县、南和区、清河县、南宫市、信都区、巨鹿县、广宗县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、城区、平定县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、思南县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市、凤城市、振安区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

武汉市(硚口区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、新洲区、青山区、武昌区、江夏区、江岸区、江汉区、洪山区、汉南区、汉阳区)

宁德市(福安市、蕉城区、柘荣县、周宁县、福鼎市、屏南县、寿宁县、古田县、霞浦县)

林芝市(波密县、墨脱县、米林市、朗县、巴宜区、工布江达县、察隅县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、荔波县、长顺县、惠水县、独山县、福泉市、贵定县、瓮安县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、若羌县、博湖县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。