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鹤岗市(绥滨县、向阳区、工农区、兴安区、兴山区、萝北县、东山区、南山区)

厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、集美区、思明区、同安区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市、乌兰县)  宜宾市(翠屏区、屏山县、南溪区、珙县、叙州区、高县、兴文县、筠连县、江安县、长宁县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、乌什县、温宿县、阿瓦提县、新和县、柯坪县、库车市、阿克苏市)

洛阳市(汝阳县、涧西区、洛龙区、宜阳县、西工区、孟津区、栾川县、伊川县、新安县、老城区、嵩县、偃师区、洛宁县、瀍河回族区)

汕头市(龙湖区、金平区、南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、潮阳区)  日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

潍坊市(寒亭区、昌乐县、潍城区、寿光市、诸城市、高密市、临朐县、青州市、安丘市、奎文区、昌邑市、坊子区)

中山市

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区、魏都区)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

郴州市(临武县、安仁县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、北湖区、汝城县、桂东县、桂阳县、资兴市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市)

成都市(温江区、郫都区、锦江区、青羊区、新津区、崇州市、彭州市、大邑县、蒲江县、金牛区、青白江区、武侯区、双流区、成华区、新都区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、简阳市、金堂县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、山亭区、薛城区)

吉安市(遂川县、吉水县、万安县、峡江县、永新县、永丰县、安福县、泰和县、吉安县、新干县、吉州区、青原区、井冈山市)

内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)

开封市(杞县、顺河回族区、禹王台区、通许县、龙亭区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、祥符区)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

郑州市(惠济区、金水区、新密市、新郑市、中原区、登封市、荥阳市、巩义市、二七区、中牟县、上街区、管城回族区)

柳州市(城中区、柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、柳南区)

咸阳市(泾阳县、渭城区、杨陵区、三原县、乾县、旬邑县、永寿县、礼泉县、武功县、兴平市、秦都区、淳化县、长武县、彬州市)

晋中市(灵石县、昔阳县、介休市、左权县、和顺县、寿阳县、榆社县、榆次区、平遥县、祁县、太谷区)

抚顺市(东洲区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、新抚区)

广元市(昭化区、苍溪县、剑阁县、青川县、旺苍县、朝天区、利州区)

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朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县)

德阳市(中江县、旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市)

兰州市(皋兰县、七里河区、城关区、西固区、安宁区、红古区、榆中县、永登县)

阜阳市(颍上县、颍东区、阜南县、颍州区、颍泉区、太和县、界首市、临泉县)  呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

山南市(琼结县、曲松县、洛扎县、隆子县、错那市、乃东区、加查县、贡嘎县、浪卡子县、桑日县、措美县、扎囊县)湛江市(赤坎区、霞山区、吴川市、坡头区、徐闻县、廉江市、麻章区、遂溪县、雷州市)

三明市(尤溪县、将乐县、永安市、宁化县、泰宁县、建宁县、明溪县、大田县、沙县区、清流县、三元区)  张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、临泽县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

襄阳市(南漳县、保康县、谷城县、宜城市、樊城区、襄城区、枣阳市、老河口市、襄州区)

宁德市(周宁县、福鼎市、福安市、屏南县、霞浦县、古田县、蕉城区、寿宁县、柘荣县)保定市(涿州市、涞水县、高碑店市、清苑区、阜平县、蠡县、安新县、博野县、曲阳县、徐水区、容城县、定州市、高阳县、莲池区、易县、竞秀区、安国市、顺平县、满城区、唐县、涞源县、望都县、雄县、定兴县)

九江市(浔阳区、湖口县、德安县、彭泽县、永修县、濂溪区、武宁县、都昌县、瑞昌市、柴桑区、修水县、庐山市、共青城市)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

澳门特别行政区

西藏自治区

陇南市(文县、成县、两当县、西和县、宕昌县、康县、礼县、武都区、徽县)

牡丹江市(海林市、林口县、东安区、宁安市、东宁市、绥芬河市、西安区、爱民区、穆棱市、阳明区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

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新乡市(红旗区、获嘉县、封丘县、卫辉市、新乡县、牧野区、原阳县、凤泉区、卫滨区、长垣市、延津县、辉县市)

遵义市(红花岗区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、绥阳县、湄潭县、桐梓县、余庆县、正安县、汇川区)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、临夏县)

焦作市(温县、孟州市、山阳区、解放区、武陟县、中站区、修武县、沁阳市、博爱县、马村区)

河源市(东源县、和平县、连平县、紫金县、源城区、龙川县)

达州市(通川区、大竹县、宣汉县、开江县、渠县、达川区、万源市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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