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雅安市(汉源县、荥经县、芦山县、宝兴县、雨城区、石棉县、天全县、名山区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、开远市、泸西县、个旧市、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、建水县)

衡水市(故城县、景县、饶阳县、武邑县、武强县、桃城区、冀州区、枣强县、阜城县、深州市、安平县)

曲靖市(会泽县、富源县、陆良县、沾益区、宣威市、马龙区、师宗县、麒麟区、罗平县)  潍坊市(寒亭区、坊子区、临朐县、高密市、昌乐县、奎文区、寿光市、潍城区、安丘市、诸城市、青州市、昌邑市)

重庆市(璧山区、丰都县、沙坪坝区、长寿区、云阳县、涪陵区、巫溪县、潼南区、九龙坡区、江北区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、巴南区、武隆区、铜梁区、奉节县、垫江县、石柱土家族自治县、黔江区、万州区、大渡口区、南川区、江津区、梁平区、开州区、永川区、彭水苗族土家族自治县、城口县、南岸区、巫山县、忠县、大足区、渝北区、綦江区、北碚区、渝中区)

喀什地区(莎车县、巴楚县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、泽普县)

咸阳市(长武县、武功县、旬邑县、淳化县、兴平市、礼泉县、秦都区、三原县、彬州市、永寿县、乾县、渭城区、杨陵区、泾阳县)

宜春市(奉新县、高安市、袁州区、上高县、樟树市、靖安县、宜丰县、万载县、铜鼓县、丰城市)  上海市(普陀区、徐汇区、黄浦区、浦东新区、金山区、青浦区、杨浦区、静安区、松江区、虹口区、闵行区、奉贤区、崇明区、嘉定区、长宁区、宝山区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)

忻州市(保德县、繁峙县、原平市、代县、定襄县、五寨县、河曲县、忻府区、偏关县、岢岚县、神池县、宁武县、静乐县、五台县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

桂林市(七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、雁山区、荔浦市、叠彩区、全州县、秀峰区、灌阳县、灵川县、象山区、资源县、兴安县、阳朔县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县)

临汾市(洪洞县、曲沃县、隰县、霍州市、浮山县、吉县、汾西县、襄汾县、永和县、乡宁县、大宁县、蒲县、安泽县、翼城县、侯马市、古县、尧都区)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、兴安区、东山区、向阳区、兴山区、南山区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

十堰市(茅箭区、竹山县、房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、张湾区、竹溪县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县、砚山县、马关县、西畴县、丘北县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、图们市、延吉市、汪清县、龙井市、安图县、珲春市)

石家庄市(新华区、无极县、深泽县、高邑县、平山县、藁城区、行唐县、鹿泉区、裕华区、正定县、桥西区、元氏县、栾城区、新乐市、灵寿县、晋州市、赞皇县、井陉县、赵县、井陉矿区、辛集市、长安区)

永州市(蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、道县、祁阳市、江永县、双牌县、东安县、冷水滩区、零陵区)

安康市(旬阳市、白河县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、石泉县、宁陕县、平利县)

邢台市(宁晋县、南宫市、柏乡县、巨鹿县、沙河市、南和区、临西县、清河县、隆尧县、威县、内丘县、新河县、襄都区、临城县、平乡县、广宗县、任泽区、信都区)

西宁市(城东区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城北区、城西区)

甘孜藏族自治州(得荣县、康定市、甘孜县、色达县、巴塘县、乡城县、石渠县、稻城县、理塘县、炉霍县、道孚县、丹巴县、泸定县、新龙县、德格县、九龙县、雅江县、白玉县)

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绵阳市(安州区、平武县、三台县、盐亭县、江油市、游仙区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县)

漳州市(龙海区、诏安县、东山县、平和县、芗城区、华安县、龙文区、长泰区、南靖县、云霄县、漳浦县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

石河子市(铁门关市、昆玉市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、北屯市、新星市、胡杨河市)  肇庆市(广宁县、封开县、端州区、鼎湖区、四会市、德庆县、高要区、怀集县)

荆州市(松滋市、江陵县、公安县、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市、石首市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、上杭县、长汀县、武平县、永定区)廊坊市(大城县、文安县、霸州市、三河市、安次区、永清县、大厂回族自治县、香河县、广阳区、固安县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)  衡阳市(衡阳县、蒸湘区、衡山县、祁东县、南岳区、耒阳市、衡东县、珠晖区、雁峰区、石鼓区、常宁市、衡南县)

庆阳市(西峰区、庆城县、正宁县、镇原县、宁县、环县、合水县、华池县)

无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、惠山区、新吴区、滨湖区)

开封市(祥符区、通许县、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、兰考县、杞县、顺河回族区、龙亭区)江门市(新会区、恩平市、蓬江区、江海区、台山市、开平市、鹤山市)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、泸溪县、花垣县、凤凰县、保靖县、永顺县、龙山县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区)

柳州市(柳城县、柳北区、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、城中区)

晋城市(陵川县、城区、高平市、阳城县、泽州县、沁水县)

河池市(凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、天峨县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区)

宁夏回族自治区

安庆市(宿松县、大观区、太湖县、怀宁县、宜秀区、岳西县、迎江区、桐城市、潜山市、望江县)

玉溪市(江川区、通海县、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县、范县)

银川市(西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、金凤区)

广州市(黄埔区、海珠区、荔湾区、增城区、天河区、花都区、从化区、白云区、南沙区、番禺区、越秀区)

沧州市(沧县、泊头市、任丘市、海兴县、盐山县、南皮县、河间市、献县、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、肃宁县、东光县、运河区、青县、吴桥县)

宝鸡市(岐山县、陈仓区、麟游县、凤翔区、千阳县、扶风县、金台区、渭滨区、陇县、太白县、眉县、凤县)

鸡西市(密山市、虎林市、恒山区、城子河区、麻山区、鸡冠区、梨树区、滴道区、鸡东县)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、朝阳县、双塔区、龙城区)

宣城市(宣州区、广德市、郎溪县、绩溪县、旌德县、泾县、宁国市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。