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延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、和龙市、延吉市、龙井市、安图县、图们市、汪清县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、明山区)

辽阳市(白塔区、辽阳县、宏伟区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、文圣区)

固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县、原州区)  锡林郭勒盟(锡林浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

金华市(金东区、兰溪市、义乌市、永康市、武义县、婺城区、东阳市、磐安县、浦江县)

北京市(丰台区、顺义区、大兴区、平谷区、通州区、东城区、昌平区、房山区、延庆区、门头沟区、怀柔区、朝阳区、石景山区、密云区、西城区、海淀区)

东营市(东营区、广饶县、河口区、垦利区、利津县)儋州市

武汉市(洪山区、汉南区、黄陂区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、江夏区、江汉区、江岸区、武昌区、东西湖区、硚口区、青山区)  丽水市(遂昌县、云和县、缙云县、莲都区、青田县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县)

玉林市(陆川县、兴业县、福绵区、博白县、容县、北流市、玉州区)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市)

五指山市(定安县、琼海市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县)

天水市(清水县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、麦积区)

遵义市(正安县、余庆县、绥阳县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、红花岗区、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、播州区)

三沙市(西沙区、南沙区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

伊春市(铁力市、丰林县、南岔县、金林区、大箐山县、嘉荫县、友好区、乌翠区、汤旺县、伊美区)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、颍上县、颍泉区、太和县、阜南县、颍东区)

天津市(蓟州区、红桥区、和平区、津南区、河东区、北辰区、滨海新区、宝坻区、武清区、东丽区、宁河区、西青区、河北区、河西区、南开区、静海区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、海港区、北戴河区、卢龙县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

牡丹江市(海林市、爱民区、阳明区、绥芬河市、西安区、东宁市、东安区、穆棱市、林口县、宁安市)

南阳市(南召县、桐柏县、西峡县、镇平县、宛城区、唐河县、方城县、社旗县、淅川县、邓州市、新野县、卧龙区、内乡县)

宁夏回族自治区

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区、句容市)

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双鸭山市(饶河县、宝清县、四方台区、宝山区、集贤县、岭东区、尖山区、友谊县)

和田地区(墨玉县、和田市、洛浦县、皮山县、民丰县、策勒县、和田县、于田县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

来宾市(象州县、忻城县、武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)  玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县)

安庆市(大观区、宜秀区、桐城市、宿松县、迎江区、怀宁县、太湖县、潜山市、望江县、岳西县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

肇庆市(封开县、德庆县、鼎湖区、四会市、广宁县、怀集县、高要区、端州区)周口市(川汇区、西华县、太康县、扶沟县、商水县、淮阳区、项城市、沈丘县、郸城县、鹿邑县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)  广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、广安区)

衡阳市(南岳区、珠晖区、石鼓区、衡山县、耒阳市、衡南县、衡东县、雁峰区、衡阳县、常宁市、祁东县、蒸湘区)

宜春市(宜丰县、丰城市、万载县、铜鼓县、上高县、高安市、靖安县、袁州区、奉新县、樟树市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、博湖县、和静县、若羌县)乐山市(夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县、峨眉山市、市中区)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、碌曲县、卓尼县、临潭县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

白银市(平川区、白银区、会宁县、景泰县、靖远县)

毕节市(大方县、金沙县、赫章县、七星关区、黔西市、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

大连市(瓦房店市、中山区、沙河口区、普兰店区、长海县、西岗区、甘井子区、旅顺口区、金州区、庄河市)

平顶山市(郏县、卫东区、叶县、湛河区、石龙区、鲁山县、汝州市、宝丰县、舞钢市、新华区)

烟台市(芝罘区、招远市、莱山区、福山区、蓬莱区、海阳市、莱州市、龙口市、莱阳市、牟平区、栖霞市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

兰州市(永登县、七里河区、榆中县、红古区、西固区、城关区、安宁区、皋兰县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

赣州市(上犹县、定南县、安远县、大余县、于都县、瑞金市、寻乌县、信丰县、章贡区、龙南市、赣县区、宁都县、石城县、全南县、南康区、兴国县、崇义县、会昌县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市、瓜州县)

怀化市(麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、中方县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。