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吉安市(井冈山市、安福县、吉安县、永丰县、新干县、青原区、吉水县、万安县、峡江县、遂川县、吉州区、泰和县、永新县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、敦化市、龙井市、安图县、延吉市、和龙市)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、达坂城区)  阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、茂县、小金县、理县、马尔康市、壤塘县、黑水县、阿坝县、红原县、汶川县、松潘县、九寨沟县)

阜新市(清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、彰武县、海州区)

衡水市(阜城县、深州市、饶阳县、武强县、武邑县、冀州区、枣强县、安平县、桃城区、景县、故城县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)  玉林市(福绵区、北流市、陆川县、兴业县、博白县、玉州区、容县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

宝鸡市(扶风县、凤县、千阳县、渭滨区、陈仓区、太白县、麟游县、岐山县、眉县、陇县、金台区、凤翔区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

大连市(沙河口区、甘井子区、中山区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、庄河市、长海县、瓦房店市、金州区)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、五家渠市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、双河市、白杨市)

周口市(川汇区、淮阳区、太康县、项城市、西华县、商水县、扶沟县、郸城县、沈丘县、鹿邑县)

三沙市(西沙区、南沙区)

运城市(临猗县、稷山县、河津市、垣曲县、夏县、闻喜县、新绛县、万荣县、盐湖区、永济市、平陆县、芮城县、绛县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、云城区、新兴县)

连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县)

包头市(东河区、青山区、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通城县、通山县、赤壁市、咸安区)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

鹤岗市(东山区、兴山区、工农区、南山区、萝北县、绥滨县、向阳区、兴安区)

盐城市(东台市、响水县、阜宁县、建湖县、亭湖区、射阳县、大丰区、盐都区、滨海县)

泰州市(兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、高港区)

扬州市(江都区、仪征市、邗江区、广陵区、宝应县、高邮市)

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天津市(东丽区、西青区、宁河区、和平区、河北区、北辰区、宝坻区、蓟州区、津南区、静海区、河东区、武清区、河西区、滨海新区、南开区、红桥区)

东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

牡丹江市(宁安市、东宁市、穆棱市、林口县、海林市、绥芬河市、爱民区、西安区、阳明区、东安区)

漳州市(长泰区、华安县、龙海区、诏安县、东山县、漳浦县、龙文区、芗城区、平和县、南靖县、云霄县)  拉萨市(达孜区、当雄县、尼木县、林周县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、定安县、澄迈县、琼海市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、万宁市、东方市、白沙黎族自治县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市、伊宁市、昭苏县)哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

宣城市(广德市、泾县、绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、郎溪县)  红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、石屏县、开远市、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县、绿春县、泸西县、个旧市)

吕梁市(中阳县、岚县、兴县、柳林县、离石区、交城县、石楼县、方山县、临县、交口县、孝义市、汾阳市、文水县)

沧州市(黄骅市、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、东光县、泊头市、盐山县、青县、献县、肃宁县、运河区、任丘市、新华区、沧县、海兴县、南皮县)

重庆市(大渡口区、武隆区、长寿区、城口县、璧山区、大足区、合川区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、永川区、石柱土家族自治县、铜梁区、巫山县、北碚区、万州区、丰都县、潼南区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、渝中区、忠县、云阳县、江北区、綦江区、垫江县、沙坪坝区、涪陵区、梁平区、奉节县、巴南区、黔江区、南川区、荣昌区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、江津区、开州区)曲靖市(陆良县、师宗县、沾益区、富源县、麒麟区、宣威市、会泽县、马龙区、罗平县)

大庆市(让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇州县、林甸县、红岗区、大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

保定市(容城县、定州市、安国市、雄县、博野县、安新县、高阳县、定兴县、竞秀区、徐水区、高碑店市、莲池区、阜平县、蠡县、清苑区、涞源县、顺平县、曲阳县、满城区、涿州市、涞水县、唐县、望都县、易县)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县、合江县、纳溪区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、古丈县、保靖县、龙山县、吉首市、凤凰县、花垣县)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、临潭县、合作市、卓尼县、舟曲县、碌曲县、夏河县)

邢台市(南和区、南宫市、宁晋县、襄都区、清河县、新河县、巨鹿县、威县、临西县、平乡县、任泽区、沙河市、内丘县、柏乡县、信都区、临城县、广宗县、隆尧县)

绥化市(绥棱县、明水县、北林区、青冈县、兰西县、庆安县、海伦市、望奎县、安达市、肇东市)

柳州市(柳北区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳江区、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、融安县)

永州市(零陵区、祁阳市、双牌县、东安县、道县、宁远县、蓝山县、冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、新田县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、莎车县、岳普湖县、喀什市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、康巴什区)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。