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萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

济南市(市中区、历下区、槐荫区、长清区、平阴县、天桥区、历城区、章丘区、济阳区、商河县、莱芜区、钢城区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、东洲区、新抚区)

上海市(虹口区、黄浦区、嘉定区、金山区、浦东新区、青浦区、普陀区、徐汇区、闵行区、崇明区、宝山区、长宁区、杨浦区、松江区、静安区、奉贤区)  晋中市(祁县、左权县、平遥县、灵石县、太谷区、昔阳县、介休市、榆社县、榆次区、寿阳县、和顺县)

昆明市(富民县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、东川区、宜良县、官渡区、晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、嵩明县、五华区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、石屏县、个旧市、屏边苗族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、开远市、元阳县、泸西县、红河县)张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区)

东莞市  宜昌市(夷陵区、秭归县、当阳市、伍家岗区、点军区、远安县、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

太原市(晋源区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、阳曲县、杏花岭区、小店区、娄烦县、古交市、迎泽区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

南昌市(东湖区、新建区、进贤县、南昌县、青云谱区、西湖区、红谷滩区、青山湖区、安义县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、阿克苏市、温宿县、乌什县、沙雅县、拜城县、新和县、柯坪县)

重庆市(长寿区、渝中区、大足区、涪陵区、忠县、秀山土家族苗族自治县、合川区、铜梁区、巫溪县、江北区、武隆区、沙坪坝区、永川区、黔江区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、江津区、大渡口区、潼南区、南岸区、丰都县、开州区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、渝北区、石柱土家族自治县、垫江县、綦江区、璧山区、城口县、巫山县、奉节县、巴南区、南川区、万州区、荣昌区)

锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、太和区、义县、凌海市、黑山县)

郴州市(资兴市、苏仙区、北湖区、桂阳县、汝城县、嘉禾县、安仁县、桂东县、宜章县、永兴县、临武县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、马尔康市、理县、壤塘县、汶川县、茂县、阿坝县、金川县、黑水县、小金县、九寨沟县、松潘县)

郑州市(新密市、登封市、二七区、新郑市、中原区、惠济区、荥阳市、金水区、上街区、巩义市、中牟县、管城回族区)

大庆市(红岗区、大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、林甸县)

齐齐哈尔市(甘南县、昂昂溪区、富拉尔基区、克东县、富裕县、依安县、克山县、泰来县、龙沙区、讷河市、碾子山区、龙江县、铁锋区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、建华区)

永州市(道县、宁远县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、祁阳市、江永县、东安县、蓝山县、冷水滩区)

贵阳市(南明区、白云区、乌当区、息烽县、花溪区、观山湖区、云岩区、清镇市、开阳县、修文县)

南京市(六合区、栖霞区、浦口区、雨花台区、江宁区、玄武区、高淳区、鼓楼区、建邺区、溧水区、秦淮区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区)

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松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

合肥市(瑶海区、肥西县、庐阳区、蜀山区、肥东县、庐江县、长丰县、巢湖市、包河区)  深圳市(宝安区、龙岗区、坪山区、龙华区、光明区、南山区、罗湖区、盐田区、福田区)

徐州市(贾汪区、沛县、泉山区、丰县、云龙区、邳州市、鼓楼区、铜山区、睢宁县、新沂市)

林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、朗县、米林市、墨脱县、波密县)

黑河市(逊克县、爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县)滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、惠民县、邹平市)

泸州市(叙永县、泸县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

金昌市(金川区、永昌县)

平凉市(华亭市、静宁县、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区、崇信县)伊春市(铁力市、嘉荫县、金林区、伊美区、大箐山县、乌翠区、丰林县、友好区、南岔县、汤旺县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区)

新乡市(长垣市、获嘉县、凤泉区、延津县、红旗区、卫滨区、卫辉市、新乡县、辉县市、封丘县、原阳县、牧野区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

张家口市(桥东区、万全区、下花园区、沽源县、桥西区、怀安县、涿鹿县、怀来县、宣化区、赤城县、康保县、尚义县、蔚县、张北县、阳原县、崇礼区)

中山市

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

铁岭市(银州区、清河区、西丰县、昌图县、调兵山市、铁岭县、开原市)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、甘谷县、麦积区、清水县)

九江市(濂溪区、武宁县、瑞昌市、都昌县、修水县、湖口县、浔阳区、德安县、彭泽县、庐山市、共青城市、永修县、柴桑区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、太子河区、白塔区、宏伟区、文圣区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

唐山市(路南区、迁安市、遵化市、迁西县、滦州市、开平区、滦南县、古冶区、丰南区、乐亭县、玉田县、曹妃甸区、路北区、丰润区)

西安市(雁塔区、灞桥区、阎良区、莲湖区、碑林区、新城区、蓝田县、高陵区、临潼区、长安区、未央区、鄠邑区、周至县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。