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通化市(梅河口市、东昌区、辉南县、集安市、柳河县、二道江区、通化县)

广西壮族自治区

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

武汉市(汉南区、洪山区、江岸区、江汉区、汉阳区、青山区、黄陂区、江夏区、硚口区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、新洲区)  池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

长治市(沁县、平顺县、潞州区、武乡县、襄垣县、沁源县、长子县、屯留区、上党区、黎城县、潞城区、壶关县)

信阳市(平桥区、淮滨县、商城县、浉河区、固始县、息县、新县、潢川县、光山县、罗山县)

陇南市(徽县、宕昌县、成县、礼县、文县、两当县、西和县、康县、武都区)

金昌市(永昌县、金川区)  沈阳市(康平县、大东区、和平区、沈河区、辽中区、皇姑区、浑南区、法库县、苏家屯区、于洪区、沈北新区、铁西区、新民市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

烟台市(海阳市、招远市、牟平区、栖霞市、莱山区、莱阳市、龙口市、莱州市、福山区、芝罘区、蓬莱区)

淄博市(张店区、高青县、桓台县、临淄区、淄川区、博山区、周村区、沂源县)

永州市(祁阳市、新田县、道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、双牌县、宁远县、东安县、零陵区)

喀什地区(疏勒县、泽普县、麦盖提县、伽师县、叶城县、巴楚县、莎车县、疏附县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县)

天水市(武山县、秦安县、麦积区、清水县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县)

衢州市(龙游县、江山市、柯城区、开化县、衢江区、常山县)

周口市(项城市、川汇区、太康县、沈丘县、郸城县、扶沟县、鹿邑县、西华县、商水县、淮阳区)

怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县、会同县、中方县、洪江市、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区)

孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、汉川市、应城市、大悟县、安陆市)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、江都区)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、习水县、仁怀市、绥阳县、湄潭县、汇川区、正安县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县)

蚌埠市(固镇县、五河县、淮上区、怀远县、禹会区、龙子湖区、蚌山区)

临沂市(费县、河东区、罗庄区、蒙阴县、平邑县、兰山区、临沭县、沂水县、郯城县、沂南县、莒南县、兰陵县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)

日喀则市(仲巴县、亚东县、萨嘎县、康马县、白朗县、昂仁县、萨迦县、定日县、江孜县、仁布县、聂拉木县、南木林县、岗巴县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、谢通门县、吉隆县)

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株洲市(荷塘区、茶陵县、炎陵县、天元区、芦淞区、攸县、渌口区、醴陵市、石峰区)

昭通市(镇雄县、水富市、大关县、永善县、盐津县、昭阳区、彝良县、威信县、鲁甸县、巧家县、绥江县)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、金安区、霍山县、叶集区、金寨县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)  马鞍山市(花山区、当涂县、和县、雨山区、含山县、博望区)

驻马店市(新蔡县、平舆县、西平县、泌阳县、汝南县、确山县、驿城区、上蔡县、正阳县、遂平县)

乐山市(沙湾区、沐川县、峨眉山市、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、犍为县、马边彝族自治县、五通桥区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、大箐山县、丰林县、汤旺县、金林区、伊美区、友好区、铁力市、南岔县)  云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、建昌县、龙港区、绥中县)

南充市(营山县、西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、南部县、顺庆区、高坪区、阆中市)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县)黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、平塘县、贵定县、瓮安县、福泉市、长顺县、龙里县、都匀市、独山县、三都水族自治县、惠水县)

香港特别行政区

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

开封市(鼓楼区、杞县、通许县、祥符区、尉氏县、禹王台区、兰考县、龙亭区、顺河回族区)

上饶市(横峰县、弋阳县、万年县、铅山县、广丰区、婺源县、信州区、德兴市、玉山县、鄱阳县、余干县、广信区)

滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、滨城区、阳信县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、温宿县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

吉林市(磐石市、蛟河市、船营区、永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、丰满区、龙潭区)

佳木斯市(桦南县、富锦市、东风区、向阳区、抚远市、汤原县、前进区、同江市、桦川县、郊区)

忻州市(定襄县、静乐县、五寨县、岢岚县、神池县、原平市、河曲县、忻府区、保德县、五台县、宁武县、代县、繁峙县、偏关县)

南通市(崇川区、启东市、如东县、海门区、通州区、海安市、如皋市)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

西宁市(湟中区、城中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区)

吉安市(井冈山市、吉安县、吉水县、安福县、万安县、永新县、峡江县、遂川县、新干县、永丰县、吉州区、青原区、泰和县)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。